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电新行业双周报2023年第16期总第16期:欧盟反补贴调查影响不确定性大,长期看好产业链复苏态势

电新行业双周报2023年第16期总第16期:欧盟反补贴调查影响不确定性大,长期看好产业链复苏态势

硅 2023年9月18日证券研究报告/行业研究 行业周报 电新行业双周报2023年第16期总第16期 欧盟反补贴调查影响不确定性大 长期看好产业链复苏态势 行业评级: 报告期:2023.09.04-2023.09.17 投资评级看好 评级变动维持 行情回顾: 报告期内电力设备行业指数跌幅为6.20%,跑输沪深300指数4.02Pct。电力设备申万二级子行业中其他电源设备Ⅱ、电网设备、风电设备、电机Ⅱ、光伏设备、电池均在下跌,分别变动-0.85%、-2.30%、-3.59%、 -5.26%、-6.29%、-9.05%。重点跟踪的三级子行业电池化学品、锂电池 分别变动-6.52%、-10.44%。 行业走势: 2023年初至本报告期末,电力设备行业累计下跌19.10%,沪深300指 数累计下跌4.21%,电力设备行业累计跑输14.89Pct。电力设备的五个申万二级子行业在下跌,其中光伏设备累计跌幅最大,为31.04%;电机Ⅱ上涨14.75%。重点跟踪的两个三级子行业锂电池、电池化学品全部下跌,跌幅分别为16.43%、30.20%。电力设备行业整体表现较差。 本报告期内重点跟踪三级子行业个股以下跌为主。报告期内,锂电池 分析师: 分析师黄文忠 huangwenzhong@gwgsc.com 执业证书编号:S0200514120002联系电话:010-68080680 研究助理张烨童 zhangyetong@gwgsc.com 执业证书编号:S0200122050003联系电话:010-68099390 研究助理朱高天 zhugaotian@gwgsc.com 执业证书编号:S0200123030001联系电话:010-68099392 行业27只A股成分股中25只下跌,其中科达利跌幅最大,为14.72%。 电池化学品34只A股成分股中有7只个股上涨,厦钨新能涨幅最大,为4.35%。 估值方面,截至2023年9月15日,电力设备行业PE为18.20倍,低 于负一倍标准差,位于申万一级行业第22位的水平。电力设备申万二级行业中重点跟踪的电池行业PE为22.74倍,位居第四位。重点跟踪的两个三级子行业PE分别为锂电池22.68倍、电池化学品22.11倍。 本报告期,电力设备行业共有12家上市公司的股东净增持0.43亿元。其中,6家增持1.13亿元,6家减持0.69亿元。 投资观点: 公司地址: 针对欧盟对中国电动车开展反补贴调查事件,我们认为该调查以及相 北京市丰台区凤凰嘴街2号院1号 楼中国长城资产大厦12层 关政策落地仍存在很大不确定性,此外我国新能源汽车凭借技术、质 量等特质占据竞争优势,而并非通过低价竞争获得,故我们认为此次反补贴调查事件对中国电动汽车增长潜力的抑制或将有限,仍看好未来中国新能源汽车发展潜力。 8月,新能源汽车产销以及动力电池装车量环比提升,与7月环比下降趋势相比有所修复,说明下游需求有回升趋势,上游供应充足。短期来看,通过分析近几年月度变化数据趋势,我们认为9月新能源汽车产销以及动力电池装车量有望环比继续增长,环比增速也有望提升。长期来看,随着下游新能源汽车需求逐步修复,有望推动锂电产业链整体上行,建议重点关注动力电池及其关键材料板块。 此外,8月储能电池销量环比高速提升,总是存在整体销售体量小的因素,但也离不开储能市场高速发展态势的推动。目前,国家正积极推进各地电力市场建设,大力推动新型储能产业布局,因此,我们看好储能电池未来增量空间,建议重点关注储能电池以及储能系统板块。 风险提示: 下游需求复苏不及预期;欧盟政策的不确定性影响 目录 一、市场回顾5 1.行情回顾5 2.行业重要资讯8 2.1新能源汽车行业8 2.2动力电池行业9 2.3储能行业10 二、公司动态12 1.重点公司动态12 2.重点公司股票增、减持情况13 三、重点数据跟踪14 四、投资建议16 图目录 图1:本报告期内申万一级行业涨跌幅(%)5 图2:本报告期内电力设备申万二级行业涨跌幅(%)5 图3:本报告期内重点跟踪三级行业涨跌幅(%)5 图4:电力设备行业2023年初至报告期末累计涨跌幅(%)6 图5:重点跟踪三级行业2023年初至报告期末累计涨跌幅(%)6 图6:锂电池行业涨跌幅前五个股(%)6 图7:锂电池行业涨跌幅后五个股(%)6 图8:电池化学品行业涨跌幅前五个股(%)7 图9:电池化学品行业涨跌幅后五个股(%)7 图10:申万一级行业PE(TTM)7 图11:电力设备行业PE(TTM)8 图12:电力设备申万二级行业PE(TTM)8 图13:重点跟踪三级子行业PE(TTM)8 图15:正极材料单瓦时价格行情(元/KWh)14 图16:金属原材料(镍、钴、电解锰、碳酸锂)每日价格行情(万元/吨)14 图17:单GWh电池所需碳酸锂成本14 图18:中国新能源汽车销量及渗透率15 图19:中国新能源汽车月度销量(辆)15 图20:全球动力电池出货结构15 图21:中国动力电池月度装车量(GWh/月)15 图22:中国动力电池出货结构15 表目录 表1:电力设备行业上市公司股东增、减持情况13 一、市场回顾 1.行情回顾 报告期内电力设备行业指数跌幅为6.20%,跑输沪深300指数4.02Pct。电力设备申万二级子行业中其他电源设备Ⅱ、电网设备、风电设备、电机Ⅱ、光伏设备、电池均在下跌,分别变动 -0.85%、-2.30%、-3.59%、-5.26%、-6.29%、-9.05%。重点跟踪的三级子行业电池化学品、锂电池分别变动-6.52%、-10.44%。 2023年初至本报告期末,电力设备行业累计下跌19.10%,沪深300指数累计下跌4.21%,电力设备行业累计跑输14.89Pct。电力设备的五个申万二级子行业在下跌,其中光伏设备累计跌幅最大,为31.04%;电机Ⅱ上涨14.75%。重点跟踪的两个三级子行业锂电池、电池化学品全部下跌,跌幅分别为16.43%、30.20%。电力设备行业整体表现较差。 图1:本报告期内申万一级行业涨跌幅(%) 资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所 图2:本报告期内电力设备申万二级行业涨跌幅 (%) 图3:本报告期内重点跟踪三级行业涨跌幅(%) 资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所 图4:电力设备行业2023年初至报告期末累计涨跌幅(%) 图5:重点跟踪三级行业2023年初至报告期末累计涨跌幅(%) 资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所 本报告期内重点跟踪三级子行业个股以下跌为主。报告期内,锂电池行业27只A股成分股中25只下跌,其中科达利跌幅最大,为14.72%。电池化学品34只A股成分股中有7只个股上涨,厦钨新能涨幅最大,为4.35%。 图6:锂电池行业涨跌幅前五个股(%)图7:锂电池行业涨跌幅后五个股(%) 资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所 图8:电池化学品行业涨跌幅前五个股(%)图9:电池化学品行业涨跌幅后五个股(%) 资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所 估值方面,截至2023年9月15日,电力设备行业PE为18.20倍,低于负一倍标准差,位于申万一级行业第22位的水平。电力设备申万二级行业中重点跟踪的电池行业PE为22.74倍,位居第四位。重点跟踪的两个三级子行业PE分别为锂电池22.68倍、电池化学品22.11倍。 图10:申万一级行业PE(TTM) 资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所 图11:电力设备行业PE(TTM) 资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所 图12:电力设备申万二级行业PE(TTM)图13:重点跟踪三级子行业PE(TTM) 资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所资料来源:Wind,长城国瑞证券研究所 2.行业重要资讯 2.1新能源汽车行业 8月我国新能源车产销数据出炉 9月11日,中汽协发布我国2023年8月汽车工业产销情况。8月,我国汽车产销分别完成 257.5万辆和258.2万辆,环比分别增长7.2%和8.2%,同比分别增长7.5%和8.4%。 新能源汽车方面,8月,我国新能源汽车产销分别完成84.3万辆和84.6万辆,环比分别增长4.7%和8.5%,同比分别增长22.0%和27.0%,市场占有率达到32.8%。其中,纯电动产销分别完成58.9万辆和59.7万辆,同比分别增长9.9%和14.4%;插电式混合动力分别完成25.3 万辆和24.9万辆,同比分别增长63.9%和72.8%;燃料电池分别完成0.01万辆和0.02万辆,同比分别增长5.2%和-30.6%。 1-8月,我国新能源汽车产销分别完成543.4万辆和537.4万辆,同比分别增长36.9%和 39.2%,市场占有率达到29.5%。其中,纯电动产销分别完成387.2万辆和384.2万辆,同比分 别增长24.5%和26.4%;插电式混合动力分别完成155.9万辆和152.9万辆,同比分别增长81.9% 和86.9%;燃料电池分别完成0.3万辆和0.3万辆,同比分别增长29.1%和51.3%。 出口方面,8月,我国新能源汽车出口9.0万辆,环比下降11.2%,同比增长8.1%。其中,纯电动汽车出口8.3万辆,环比下降9.9%,同比增长8.1%;插混汽车出口0.7万辆,环比下降24%,同比增长8.6%。1-8月,我国新能源汽车出口72.7万辆,同比增长1.1倍。其中,纯电动汽车出口66.5万辆,同比增长1.2倍;插混汽车出口6.2万辆,同比增长73.5%。 重点企业(集团)方面,1-8月,我国新能源汽车销量排名前十位的企业集团销量合计为 467.5万辆,同比增长53.8%,占新能源汽车销售总量的87%,高于上年同期8.2个百分点。整个新能源市场依旧处在快速增长阶段。在新能源汽车销量排名前十位的企业(集团)中,与上年同期相比,理想汽车增速最为显著,同比增速达到1.8倍,上汽和东风销量增速有所下降,其他企业呈不同程度增长。(资料来源:世界动力电池大会) 电动汽车传导充电连接装置系列国家标准发布 近日,由工业和信息化部提出、全国汽车标准化技术委员会归口的GB/T20234.1-2023《电动汽车传导充电用连接装置第1部分:通用要求》和GB/T20234.3-2023《电动汽车传导充电用连接装置第3部分:直流充电接口》两项推荐性国家标准正式发布。 新标准在沿用我国现行直流充电接口技术方案、保障新老充电接口通用兼容的同时,将最大充电电流从250安培提高至800安培、充电功率提升至800千瓦,增加了主动冷却、温度监测等相关技术要求,优化完善了机械性能、锁止装置、使用寿命等试验方法,有利于进一步提升传导充电连接装置的环境适应性、安全性和可靠性,并同时满足直流小功率、大功率充电等实际需要。(资料来源:世界动力电池大会) 欧盟将对中国电动车开展反补贴调查 欧盟委员会(下称“欧委会”)于9月13日宣布其正在对中国的电动汽车开展反补贴的调查。欧委会发言人称,“全球电动车市场充斥着平价的中国汽车,它们的价格之所以低,是因为获得了巨额的国家补贴,而这正在扭曲我们的市场。” 消息披露后,欧盟中国商会对欧盟委员会决定实施中国电动汽车反补贴调查表示高度关切和反对,第一时间发布声明敦促欧方客观看待中国电动汽车产业发展,而不是随意动用单边经贸工具来阻止或提高中国电动汽车产品在欧发展和经营成本,欧盟中国商会称此举有违欧盟在 世贸组织的承诺。(资料来源:第一财经,第一电动网) 2.2动力电池行业 2023年8月动力电池月度数据 8月,我国动力电池装车量34.9GWh,同比增长25.7%,环比增长8.2%。其中三元电池装车量10.8GWh,占总装车量31.0%,同比增长2.7%,环比增长2.3%;磷酸铁锂电池装车量24.1GWh,占总装车量69.