北方稀土2023半年报业绩表现不佳,营收和归母净利润均出现大幅下滑,主要是由于稀土产品价格大幅下降,而成本同比提升。其中,氧化镨钕/金属镨钕价格分别下跌39.4%和40.8%。不过,随着稀土价格回落,成本端逐步下行。此外,公司作为轻稀土龙头,有望受益于稀土价格底部反弹。预计2023-2025年公司归母净利润为23.28、32.27和35.01亿元,维持“推荐”评级。风险提示包括稀土精矿价格上调、稀土价格大幅下跌等。
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