连接+算力协同发展，盈利持续提升

8月18日,公司发布2023年中报,报告期内实现营收607.0亿元,同比增长1.5%;归母净利润54.7亿元,同比增长19.9%;扣非归母净利润49.1亿元,同比增长31.8%。公司加大研发投入,盈利能力持续提升。收入结构稳定,1H23运营商、政企、消费者业务分别占比67%/10%/23%,分别同比+5.4%/-12.4%/-2.6%。报告期内,受益于运营商业务毛利率提升至54.2%,公司整体毛利率43.2%,同比增加6.2PP,成本持续优化,净利润率8.9%,同比提升1.3PP。公司强化DICT全栈全域产品创新,上半年研发投入达127.9亿元,占营收比21.1%。经营性现金流净额达64.3亿元,同比增长83.6%,延续增长趋势。

此外,公司还加大了5G基站的研发投入,并发布了数字星云2.0,以夯实第二业务曲线。在数智时代深化AI布局,推动算网龙头价值重估的同时,公司还积极开拓新的业务领域,如云电脑和通信储能等,并持续与头部车企合作,与一汽、长安汽车、东风汽车、广汽、上汽等开展合作。

公司预计23-25年归母净利润分别为99.6亿元、119.6亿元、140.7亿元,对应PE 17x、14x、12x。看好公司在全球和国内设备商市场份额扩张的同时,实现第二曲线业务的快速增长,维持“买入”评级。

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