2024年中报点评：各业务协同发展，盈利能力持续提升

各业务协同发展，盈利能力持续提升。智能电气业务基本盘稳定增长，24H1营收16.74亿元，同比增长13.15%，归母净利润0.86亿元，同比增长43.31%，扣非净利润0.95亿元，同比增长109.59%。新能源业务快速发展，24H1新能源智能装备业务营收2.65亿，占比24.06%，毛利率39.83%；变压器业务营收2.616亿，占比23.71%，毛利率18.38%；新能源建设开发营收2.157亿，占比19.54%，毛利率10.95%；环网柜营收1.88亿，占比17.04%，毛利率23.31%；高低压成套开关柜营收1.69亿，占比15.27%，毛利率17.17%。降本增效能力显著提升，24H1毛利率20.44%，较去年同期提升3.54%；净利率5.35%，较去年同期提升1.11%。全球电网投资高增、储能景气度高，公司出海空间广阔，23年海外营收7516.37万元，同比增长38.75%，预计24年继续保持高增长。投资建议：公司深耕输配电设备及新能源领域，已形成适应我国新型电力系统运行环境的标准化产品体系，具备贯穿新能源产业链的核心技术，业绩稳固增长。预计2024-2026年营业收入分别为48.5、60.4、73.9亿元，同比增速分别为54.5%、24.5%、22.4%，归母净利润为4.0、5.2、6.9亿元，同比增长283%、31%、32%，现价对应PE为11、8、6倍，首次覆盖，给予“增持”评级。风险提示：电力行业投资规模不及预期、市场竞争加剧、新技术新产品开发受阻、原材料价格大幅波动。