0817【华福有色】2023Q2海外锂资源项目跟踪——SQM Q2销量4

20230817【华福有色】2023Q2海外锂资源项目跟踪——SQMQ2销量4.3万吨，预计23全年产量18-19万吨 1.SQMQ2销售收入20.52亿美元，同环比-21%/-9%；毛利8.55亿美元，同环比-34%/-20%；调整后EBITDA8.77亿美元，同环比-34%/-19%。 业绩同环比均降低，主因系锂业务实现的平均销售价格降低，特别是Q2初锂价的现货价格大幅降低。 20230817【华福有色】2023Q2海外锂资源项目跟踪——SQMQ2销量4.3万吨，预计23全年产量18-19万吨 1.SQMQ2销售收入20.52亿美元，同环比-21%/-9%；毛利8.55亿美元，同环比-34%/-20%；调整后EBITDA8.77亿美元，同环比-34%/-19%。 业绩同环比均降低，主因系锂业务实现的平均销售价格降低，特别是Q2初锂价的现货价格大幅降低。 2.锂业务Q2实现销售收入14.65亿美元，同环比-20.7%/-11%；根据我们测算毛利6.4亿美元，同环比-30.6%/-19.8%。 3锂业务业绩拆分及规划 1）产量：SQM将今年智利和中国的预期产量调整为18-19万吨。 2）销量：随着锂需求恢复，Q2实现销量4.31万吨，同环比+26%/+33.4%，同时公司预测H2销量环比H1的7.54万吨有提高。 3）售价：Q2单吨平均售价为33，981美元，同环比-37.1%/-33.3%，主因系超过85%的合约与市场价格指数挂钩。 4）产能及规划：智利22年年底产能约18万吨，Carmen扩产按计划进行，预计到2024年年底提升到24万吨；中国3万吨氢氧化锂项目启动有所推迟，预计在接下来的几个月投产。 澳大利亚MtHolland项目超过38万吨SC5.5精矿产能将于2023年年底投产，与之配套的5万吨氢氧化锂工厂预计2025年正式投产。 投资建议： 我们认为，短期，9月开始供给持续放量将持续施压锂价；中短期，锂价下行制约板块上涨；长期，锂矿为电动车产业链最优战略资产，关注天齐、中矿、永兴、盛新、华友、雅化、融捷及江特。 风险提示：电动车需求持续低于预期；锂资源项目投产进度超预期。