碳酸锂专题报告：2023Q2海外锂资源供给更新

吴坤金 有色金属研究员 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj@wkqh.cn 2023-8-15 专题报告 碳酸锂：2023Q2海外锂资源供给更新 报告要点： 本文梳理了海外锂矿上市企业近期公布的Q2主要矿山运行情况，着重关注2022年中以来新投产或建设项目运行情况和未来放量预期。从区域上看，澳大利亚Pilbara、MtCattlin、Wodgina投扩产顺利，产量增长明显。阿根廷新投产Caucharí-Olaroz和Olaroz二期已投产将持续放量，巴西GrotadoCirilo锂矿首批精矿已发货。3Q盐湖、SaldeVida盐湖和Centenario-Ratones盐湖预计2023年底-2024相继投产，供应增量可观。非洲中资矿山本季度相继投产，预计下半年国内非洲进口精矿增长显著。北美NAL项目已接近满产，JamesBay项目明年有望投产，其余项目放量时间较晚。2023年H2海外矿山锂资源供应强劲，持续两年的锂电上游供给紧缺将进一步缓解。 碳酸锂：2023Q2海外锂资源供给更新 澳大利亚 2023年二季度，澳大利亚Greenbush、Pilbara、MtCattlin、Finniss等矿山锂精矿产量较一季度环比均有增长。2022年投产的Wodgina锂矿已满产能运行。Marrion扩建工程于6月竣工，年产能由45万吨锂精矿提升到60万吨。KathleenValley按预期进度建设，选厂将在明年上半年投产，本年度预计会有原矿对外销售。Finniss锂矿回收率低于预期，且年初由于雨季采矿工作停止三个月，锂矿产量将低于市场预期。澳大利亚锂精矿生产成本不断走高，当前利润仍处于较高水平。 Greenbush Greenbush本季度生产锂精矿39.5万吨（约合4.4万吨LCE，8吨SC6锂精矿对应1吨LCE，下同），环比增长11%，现金成本271澳元/吨，其中化学级精矿37.4万吨，技术级2.1万吨。 当季销售42.9万吨（4.8万吨LCE），平均销售价格5431美元/吨，上一季度为5783美元/吨 （澳大利亚离岸价）。2023财年（2022.7-2023.6，下同）共生产锂精矿149.1万吨（16.6万吨LCE），现金成本244澳元/吨（图1）。 CGP3项目进展符合预期，预计2025财年投产，设计产能锂精矿52万吨/年（6.5万吨LCE/ 年）。2024财年锂精矿产量指引140-150万吨，与2023财年基本持平。Kwinana锂盐厂2季度 实际生产锂盐142吨，2023财年总计产量1884吨。二期设计将在2024年初完成。 Pilbara 2023Q2锂辉石精矿产量达到投产以来最高值16.28万吨（2万吨LCE），环比增长10%。本季度锂辉石精矿销量增长至17.63万吨（2.2万吨LCE），环比增22%。本季度锂辉石精矿平均销售价格为3714美元/吨(中国CIF，SC6；SC5.3为3256美元/吨)。单位CIF运营成本提高了15%，达到976澳元/吨。2023财年，Pilbara精矿产量为62.01万吨，同比增长64%。 P680扩建工程将于2023Q3投入使用，2023Q4达到满负荷生产，选矿设施将在2024Q2投入使用（之前为2023Q4），并计划在2024Q3爬坡（之前为2024Q2）。计划在2023Q3对现有破碎回路进行升级，以提高矿石处理量。P1000项目按计划进行，首批矿石预计在2025Q1产出，届时年总产量将提高到约100万吨锂精矿/年。 MtMarrion 据MineralResources披露情况，本季度锂精矿产量12万吨（1.3万吨LCE），2023财年锂精矿产量46.8万吨（5.2万吨LCE）。SC6锂精矿成本（FOB）预计为1200-1250澳元/吨。与赣锋签订的MtMarion锂盐代加工协议自2023年6月1日起终止。Marrion加工厂扩建工程于6月竣工，锂精矿产能将由原来的45万吨／年增加至60万吨／年（7.5万吨LCE/年）。 Wodgina Wodgina自去年5月投产以来已复产两条产线（产能共50万吨锂精矿，6.3万吨LCE），本季度生产锂精矿10.3万吨（1.3万吨LCE），2023财年生产37万吨锂精矿（4.6万吨LCE）。SC6锂精矿成本（FOB）预计为925-975澳元/吨。第二阶段的扩产将于2024年上半年投产，满产后达到75万吨锂精矿/年（9.5万吨LCE）。Wodgina电池级锂盐厂本季度产量为10560吨，2023财年全年产量约28700吨。 MtCattlin 2023年2季度生产5.8万吨锂精矿（0.7万吨LCE），平均Li2O品位5.3%,环比增长67%。本季度销售4.7万吨锂精矿（0.5万吨LCE），平均销售价格4297美元/吨，上一季度为5702美元/吨。2023财年共生产13.1万吨锂精矿（1.5万吨LCE），平均品位5.3%，共销售10.5万吨锂精矿（1.3万吨LCE），CIF价格4879美元/吨。 Finniss Finniss2022年9月运行采矿厂，选矿厂2023年2月产出第一批精矿，现处于爬坡期，二季度生产锂精矿14685吨（0.2万吨LCE），平均品位5.35%，C1成本902澳元/吨（含特许经营费后约1416澳元/吨）。2023财年生产18274吨，C1成本1230澳元/吨。2024财年锂精矿产量指引为8-9万吨（1.0-1.1万吨LCE）。Finniss锂矿回收率低于预期，本季度为49%，年初由于雨季和矿坑积水，采矿工作停三个月。2024财年的预期考虑12-3月雨季月份矿石开采减少。 今年3月，Core宣布与雅化集团签订协议，除四年30万吨精矿（2.8万吨LCE）的长期承购协议外，额外销售2批Finniss锂精矿，分别为3,500吨的和15,000吨，总计约18,500吨。 两批货在2季度末已交付给雅化集团。 KathleenValley 据Liontown消息，该项目按计划推进建设工作（图2），目标是在2024年中正式投产，该项目预计今年会有数十万吨原矿销售以补充公司流动资金，矿石品位约0.94%。 图1：Greenbush锂矿2023财年产量和成本表现图2：Kathleen’sCorner露天矿 资料来源：IGO公司公告、五矿期货研究中心资料来源：Liontown公司公告、五矿期货研究中心 南美洲 巴西GrotadoCirilo锂矿已发出首批精矿。阿根廷新投产盐湖项目未来将持续放量，阿根廷Caucharí-Olaroz、Olaroz二期项目相继投产。现产能2000吨的Rincon盐湖下半年将扩大放量，1万吨碳酸锂扩产项目环评通过。紫金矿业3Q项目年底投产目标暂未变动，SaldeVida预计在2024年投产，Centenario-Ratones项目预计2024Q2开始投产。 Sigma 巴西GrotadoCirilo锂矿今年三月底投产，一期产能27万吨锂精矿（3.4万吨LCE)，预计23年生产精矿13万吨（1.6万吨LCE）。2023年5月3日Sigma与雅化同时签署尾矿承购和锂精矿销售协议，该协议内容Sigma将出售其100%的绿色尾矿以及15,000吨锂精矿（尾矿1.3%，现货5.5%）。Sigma锂业巴西首批1.5万吨锂精矿已于7月底装船发货。 Olaroz Allkem旗下Olaroz盐湖本季度产量为历史最高值5029吨碳酸锂，2023财年达到16703吨。碳酸锂销售3430吨，销售单价32172美元/吨，单季现金销售成本5882美元/吨，不断走高， 全年为5014美元/吨。Olaroz盐湖二期于7月中旬产出第一批锂产品（图3），将在未来1年 到1年半内完成爬坡，达到年规划产能2.5万吨碳酸锂。 Caucharí-Olaroz LithiumAmericas的阿根廷项目在今年6月投产，目前正在进行调试，第一批产品运往港口。计划2024年年中完成产能爬坡达到40000吨电池级碳酸锂的产能。预计2023年，Caucharí -Olaroz将生产约5000吨碳酸锂。二期将至少增加20000吨产能，扩建工作正在准备中。 Rincon Rincon锂项目位于阿根廷萨尔塔省的SalardelRincon内。ArgosyMinerals称年产2000吨碳酸锂已实现完全连续生产运营，公告发布时已生产20吨电池级碳酸锂。将于2023H2扩大生产运营规模。1万吨/年扩产项目环评获得批准，前期工作正在推进中。 SaldeVida SaldeVida盐湖规划锂盐产能一期1.5万吨/年，二期3万吨/年，在SalardelHombreMuerto湖区生产电池级碳酸锂。第一阶段目前正在建设中，两组盐田建设接近完成（进度98%），第三组盐田开始建设（图4），现计划在2024年中首次生产。 Centenario-Ratones 青山集团（49.9%）与Eramet的合作项目，阿根廷Centenario锂工厂（一期）建设工程在2022 年开始启动，目前正持续进行，截至2023年6月30日已完成60%。预计该项目将于2024Q2 开始投产，到2025年年中达到满产。2023年项目一期相关的资本支出估计约为3.1亿美元，主要由青山集团提供资金。Eramet正在进行二期扩建项目的可行性研究，二期建成后将达到 7.5万吨LCE的总产能，投资决定将在2023H2做出。 图3：Olaroz二期第一批锂盐产出图4：SaldeVida盐湖建设情况 资料来源：Allkem公司公告、五矿期货研究中心资料来源：Allkem公司公告、五矿期货研究中心 非洲 中资相关的Arcadia、Bikita、SabiStar三个津巴布韦矿山近期相继正式投产，已有多批矿石运回或正在运回国内，随着爬产顺利完成，预计未来数月非洲精矿进口将大量提升。 津巴布韦Arcadia 华友钴业今年3月开始投料试生产，首批1500吨锂精矿6月12日，历经52天的陆海征程抵达广西北部湾港。Arcadia达产后每年生产40万吨锂精矿（5万吨LCE），可以满足华友钴业广西5万吨锂盐加工厂。 津巴布韦Bikita 去年Q4开始，BiKita矿山已有多批精矿运回国内。近期中矿资源全资公司BikitaMinerals(Private)Limited的“Bikita锂矿200万吨/年（透锂长石）改扩建工程项目”和“津巴布韦Bikita锂矿200万吨/年（锂辉石）建设工程项目”相继建设完成，于2023年7月初正式投料试生产。项目达产后，预计年产透锂长石精矿30万吨（2.5万吨LCE），锂辉石精矿30万吨（2.8万吨LCE）。 津巴布韦SabiStar 盛新锂能萨比星矿山于今年五月进入试生产，推测三个月左右达产后年产20万吨锂精矿产能 （2.5万吨LCE），今年有望产10万吨锂精矿。盛新锂能表示近期第一批锂矿时将运往国内。 马里Goulamina 项目从2022年2月开始建设，目前项目进度已完成约30%，按计划进度预计在2024年中正式投产。6月该项目开采出第一批原矿，平均品位为1.68%Li2O，暂未公布选厂建立完成前是否出售原矿。未来运输港口备选有三（图5），SanPedro港口因成本相对较低作为最优选。 图5：马里Goulamina出海港口 资料来源：LeoLithium公司公告、五矿期货研究中心 北美 加拿大NAL项目接近达产，第一批精矿等待发出。JamesBay更新资源量到353万吨LCE，预计2024年中投产。加拿大Nemaska、美国ThackerPass预计将在2026年投产。 NorthAmericanLithium，NAL NAL项目曾属于全球动力电池巨头宁德时代，但上轮锂价下行导致2019年2月停产，后破产充足，现由SayonaMining和Piedmont公司持有。该项目今年三月重启，规划产能22万吨锂精矿（2.8万吨LCE）