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根据普洛药业的2023年中报,公司具备证券投资咨询业务资格,核心业务包括原料药业务、CDMO业务和制剂业务。其中,原料药业务稳定增长,API业务盈利能力有望持续改善。CDMO业务持续增强,公司在不断扩张的产能支持下,持续打造高活性化合物品种,进一步丰富制剂产品线。同时,公司通过投资建设制剂产品,实现了一体化的原料药+制剂布局,增强了公司的市场竞争力和盈利能力。因此,我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为12.24亿元、15.06亿元和18.46亿元,对应PE分别为18倍、14倍和12倍,维持“推荐”评级。