2025年年报&2026年一季报显示,公司三大业务板块协同发展。聚氨酯系列实现营收750.58亿元,毛利率26.88%;石化系列实现营收842.04亿元,毛利率0.58%;精细化学品及新材料系列实现营收331.89亿元,毛利率10.53%。2026年一季度,公司实现营收540.52亿元,同比增长25.5%,归母净利润37.18亿元,同比增长20.6%。利润增长主要来自产品价格上涨。公司作为全球聚氨酯行业龙头,有望受益于地缘冲突推动的原料价格上涨,聚氨酯主业盈利能力进一步增强。公司2026-2028年归母净利润预测分别为170、184、211亿元,对应PE为16、15、13倍,维持“买入”评级。风险提示包括宏观经济波动、市场竞争加剧、新产能投放不及预期等。