通信行业周跟踪：英伟达发布新产品，L40S对光模块影响较小

通信行业近一年市场表现 投资要点 市场整体：本周（2023.8.7-2023.8.13）市场整体下跌，上证指数跌3.01%，创业板指数跌3.37%，沪深300跌3.39%，科创板指跌3.79%，申万通信指数跌6.26%。细分板块中，周涨幅前三大板块为运营商（+2.1%）、IDC（+0.6%）、控制器（-2.0%）。从个股情况看，涨幅前五为：振邦智能（+2.23%）、中国移动（+1.12%）、宝信软件（+0.22%）、中国电信（-0.51%）、数据港（-2.83%）； 跌幅前五为：剑桥科技（-13.66%）、中际旭创（-12.84%）、中兴通讯（-12.42%）、 资料来源：最闻 相关报告： 【山证通信】AI算力爆发在即，光模块迎来确定性高增2023.6.29 分析师：高宇洋 执业登记编码：S0760523050002邮箱：gaoyuyang@sxzq.com 移远通信（-11.29%）、新易盛（-10.72%）。 行业动向：光通信利好行情逐步在业绩端兑现，光模块景气度得到验证。近期北美云厂商财报陆续披露，云计算和AI方向资本开支占比明显提高，微软、谷歌等加快算力布局，上半年光模块订单带来的增益有望在中报和三季报中体现，情绪为主的主题投资随业绩落地转变为高确定性长期投资方向。一方面，光模块迭代速度加快，国内厂商整体迎来放量契机；另一方面，各公司亦有望从新兴技术方面形成各自竞争优势。 重要公告：【华测导航】8月7日发布2023半年报，报告显示上半年营业收入12.08亿元，同比+30.09%；归母净利润1.76亿元，同比+30.33%。【工业富联】8月8日发布2023半年报，报告显示上半年营业收入2068亿元，同比 -8.21%；归母净利润71.61亿元，同比+4.21%。【中国移动】8月10日发布2023 半年报，报告显示上半年营业收入5307亿元，同比+6.8%；归母净利润762亿 元，同比+8.4%。【科大讯飞】8月11日发布2023半年报，报告显示上半年营 业收入78.42亿元，同比-2.26%；归母净利润0.74亿元，同比-73.54%。【华为】 8月11日发布上半年经营业绩，上半年公司营业收入3109亿元，同比+3.1%，净利润率15.0%，同比+10pct。 风险提示 下游需求不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年8月14日 ——英伟达发布新产品，L40S对光模块影响较小 领先大市-A(维持) 周跟踪（20230807-20230813） 通信 目录 1.事件点评4 2.行情回顾4 2.1市场整体行情4 2.2细分板块行情5 2.2.1涨跌幅5 2.2.2估值6 2.3个股公司行情7 2.4海外动向7 3.新闻公告8 3.1重大事项8 3.2行业新闻8 3.3公司公告9 4.建议关注10 5.风险提示10 图表目录 图1：主要大盘和通信指数周涨跌幅5 图2：周涨跌幅运营商、IDC周表现领先5 图3：月涨跌幅运营商月表现领先6 图4：年涨跌幅光模块、设备商、云计算年初至今表现领先6 图5：多数板块当前P/E低于历史平均水平6 图6：多数板块当前P/B低于历史平均水平6 图7：本周个股涨幅前五7 图8：本周个股跌幅前五7 表1：海外最新动向7 表2：本周重大事项8 表3：本周重要行业新闻8 表4：本周重要公司公告9 表5：建议重点关注的公司10 1.事件点评 事件：美东时间8月9日，英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋在2023年度计算机图形学大会上发表演讲，并宣布推出新的GH200Grace超级AI芯片，该芯片将于2024年第二季度投产。 此外，英伟达新发L40SGPU，L40SGPU是英伟达此前L40GPU的升级版本，与最新发布的OVX服务器相结合；该GPU基于AdaLovelace架构，搭载第四代TensorCore和FP8转换引擎，运算速度是上一代的5倍。然而，它并不支持NVLink。英伟达声称，L40S的生成式AI推理性能比A100高1.2倍，训练性能高1.7倍。英伟达表示，L40SGPU将在今年秋季上市，每台OVX服务器系统最多可搭载8个L40S加速卡。值得注意的是，L40S使用200G和400G光模块，封装形式采用普通DDR而非HBM。 事件点评：发布会后A股光模块相关企业出现下跌，主要系L40S不使用800G光模块带来的情绪利空影响。一方面，根据我们测算，GH200超级芯片：800G光模块约为1:12，GH200超级芯片将有望带动800G光模块出货预期；另一方面，针对L40S，在训练侧，L40S为A100性能1.7倍，而H100约为A100性能3-4倍，考虑到目前国外厂商主要采用H100并已形成订单，且L40S相较H100性能差距较大，因此国外互联网大厂由H100转向L40S的概率较低；对于国内厂商而言，继A800在6月末受限后，H800成为训练侧主要选择方案，H800相较H100性能差距相较A800与A100削减更多，可能带来国内外算力差距进一步拉大，因此国内厂商将可能将L40S同时作为备选方案，考虑到光模块市场仍以海外为主，因此认为800G光模块需求综合所受影响较小。 2.行情回顾 2.1市场整体行情 本周（2023.8.7-2023.8.13）市场整体下跌，上证指数跌3.01%，创业板指数跌3.37%，沪深300跌3.39%，科创板指跌3.79%，申万通信指数跌6.26%。细分板块中，周涨幅前三大板块为运营商（+2.1%）、IDC（+0.6%）、控制器（-2.0%）。 图1：主要大盘和通信指数周涨跌幅 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.2细分板块行情 2.2.1涨跌幅 图2：周涨跌幅运营商、IDC周表现领先 资料来源：Wind，山西证券研究所 图3：月涨跌幅运营商月表现领先 资料来源：Wind，山西证券研究所 图4：年涨跌幅光模块、设备商、云计算年初至今表现领先 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.2.2估值 图5：多数板块当前P/E低于历史平均水平图6：多数板块当前P/B低于历史平均水平 资料来源：Wind山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 2.3个股公司行情 从个股情况看，振邦智能、中国移动、宝信软件、中国电信、数据港涨幅领先，涨幅分别为+2.23%、 +1.12%、+0.22%、-0.51%、-2.83%。剑桥科技、中际旭创、中兴通讯、移远通信、新易盛跌幅居前，跌幅分别为-13.66%、-12.84%、-12.42%、-11.29%、-10.72%。 图7：本周个股涨幅前五图8：本周个股跌幅前五 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 2.4海外动向 表1：海外最新动向 公司 日期 内容 CoreWeave 2023.8.7 AI算力新秀CoreWeave近期依靠抵押H100，获得债务融资23亿美元(约165亿人民币)，但抵押数额并未透露。关于融资用途，他们表示用于买更多英伟达GPU，年底前再建10个新数据中心。 沃达丰 2023.8.7 沃达丰CTO，ScottPetty近期在采访中对外披露，公司已经在使用AI分析软件，用于对通话数据分析，此外，沃达丰还在尝试使用「虚拟助手」帮助开发人员编写代码，使其生产力提升30-45%。ScottPetty称，谷歌和微软将提供私有容器帮助他们构建大语言模型。同时他明确，沃达丰不会从英伟达购买GPU用于训练AI。 英伟达 2023.8.8 美国当地时间8月8日晚间，英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋在2023年度计算机图形学大会（SIGGRAPH）上发表演讲，并宣布推出新的GH200Grace超级AI芯片，该芯片将于2024年第二季度投产。英伟达最新发布的芯片GH200，与该公司目前最高端的AI芯片H100采用相同的GPU。但GH200还配备了141GB的尖端内存和一个72核的ARM中央处理器。相比前代平台，新GH200GraceHopper平台的双芯片配置将内存容量提高3.5倍，带宽增加三倍，一个服务器就有144个ArmNeoverse高性能内核、8petaflops的AI性能和282GB的最新HBM3e内存技术。 苹果 2023.8.8 彭博社MarkGurman消息，苹果公司年度iPhone发布会预计将于今年9月12日或13日举行，iPhone15的预订将于9月15日开始，并于9月22日上市。此外，该公司正加大对采用M3芯片的Mac的测试，芯片最早可能在10月份首次亮相。同时，搭载M3芯片的IMac和MacBookPro也在测试中，据猜测，另外一款可能为Macmini的产品也在测试列表当中。 LG 2023.8.9 LG集团的化学部门LGChem与韩国主要涂料制造商Samhwa合作，制造以废塑料为核心材料的环 公司 日期 内容 保涂料产品。最终产品将被智能手机公司用来给他们的移动设备上漆。 软银集团 2023.8.10 软银集团旗下的英国芯片设计公司Arm，计划于9月在纳斯达克进行首次公开募股，预计交易价值将达到或超过600亿美元，根据英国市场研究机构Refinitiv的数据，Arm的上市将是一年来的首宗大型IPO。Arm的股票上市定于9月中下旬，该公司正在试探投资者的需求，并希望Arm的企业价值进一步上升。目前，Arm75%的股份由软银集团持有，其余25%的股份由软银愿景基金(SoftBankVisionFund)持有。 亚马逊 2023.8.11 亚马逊或成为ARMIPO锚定投资者瞄准1.3万亿美元：AI市场亚马逊有意投资芯片设计公司ARM的计划，突显了两家公司将从生成式人工智能中获利的潜力。据预计，到2032年，全球生成式人工智能市场规模将超过1.3万亿美元。知情人士称，亚马逊正与ARM谈判，希望成为ARMIPO（首次公开招股）的锚定投资者。在截至今年6月底的12个月中，亚马逊的研发开支为827亿美元，资本支出为586亿美元。 资料来源：传感器专家网，彭博社,专塑视界，财联社，新浪，Wind，山西证券研究所 3.新闻公告 3.1重大事项 表2：本周重大事项 时间 拟增持 拟减持 拟回购 拟并购 拟定增 2023年8月7日 北京君正 2023年8月8日 瀚川智能 天音控股 2023年8月9日 万隆光电 2023年8月10日 华阳集团 2023年8月11日 沪电股份 乐鑫科技 洲明科技 亚光科技 资料来源：Wind，山西证券研究所 3.2行业新闻 表3：本周重要行业新闻 时间 内容 来源 2023年8月7日 今年第二季度全球平板电脑出货量同比下降29.9%到2830万台。具体来看，苹果出货量达到1050万台，排名第一，但同比下降16.8%。三星出货量达到580万台，排名第二。联想本季度排名升至第三位，出货量为210万台，同比下降38.8%。 IT之家 2023年8月8日 由江苏省工业和信息化厅、江苏省通信管理局指导，江苏省通信服务有限公司、江苏电信、移动、联通以及中国信通院、南京邮电大学、中科曙光、华为等单位发起的江苏算力联盟在南京成立。 通信世界 2023年8月9日 全球智能手机市场需求疲软的大背景下，折叠屏手机成为“黑马”。根据市场调查机构集邦咨询预估，2023年折叠屏手机出货量有望达1980万台，同 证券日报 时间 内容 来源 比增长55%。 2023年8月10日 艾瑞咨询发布了《全球即时通讯（IM）PaaS市场洞察白皮书》，《白皮书》指出全球IMPaaS市场稳定增长。预计到2025年，全球IMPaaS市场规模预计将增长至55.2亿元。 界面新闻 2023年8月11日 据中国信通院，2023年1-6月，国内市场手机总体出货量累计1.30亿部，同比下降4.8%5G手机出货量1.02亿部，同比下降6.4%，占同期手机出货量的78.9%。 C114通信 资料来源：IT之家，通信世界，证券日报，界面新闻，信通院，山