通信行业近一年市场表现 投资要点 市场整体:本周(2023.8.7-2023.8.13)市场整体下跌,上证指数跌3.01%,创业板指数跌3.37%,沪深300跌3.39%,科创板指跌3.79%,申万通信指数跌6.26%。细分板块中,周涨幅前三大板块为运营商(+2.1%)、IDC(+0.6%)、控制器(-2.0%)。从个股情况看,涨幅前五为:振邦智能(+2.23%)、中国移动(+1.12%)、宝信软件(+0.22%)、中国电信(-0.51%)、数据港(-2.83%); 跌幅前五为:剑桥科技(-13.66%)、中际旭创(-12.84%)、中兴通讯(-12.42%)、 资料来源:最闻 相关报告: 【山证通信】AI算力爆发在即,光模块迎来确定性高增2023.6.29 分析师:高宇洋 执业登记编码:S0760523050002邮箱:gaoyuyang@sxzq.com 移远通信(-11.29%)、新易盛(-10.72%)。 行业动向:光通信利好行情逐步在业绩端兑现,光模块景气度得到验证。近期北美云厂商财报陆续披露,云计算和AI方向资本开支占比明显提高,微软、谷歌等加快算力布局,上半年光模块订单带来的增益有望在中报和三季报中体现,情绪为主的主题投资随业绩落地转变为高确定性长期投资方向。一方面,光模块迭代速度加快,国内厂商整体迎来放量契机;另一方面,各公司亦有望从新兴技术方面形成各自竞争优势。 重要公告:【华测导航】8月7日发布2023半年报,报告显示上半年营业收入12.08亿元,同比+30.09%;归母净利润1.76亿元,同比+30.33%。【工业富联】8月8日发布2023半年报,报告显示上半年营业收入2068亿元,同比 -8.21%;归母净利润71.61亿元,同比+4.21%。【中国移动】8月10日发布2023 半年报,报告显示上半年营业收入5307亿元,同比+6.8%;归母净利润762亿 元,同比+8.4%。【科大讯飞】8月11日发布2023半年报,报告显示上半年营 业收入78.42亿元,同比-2.26%;归母净利润0.74亿元,同比-73.54%。【华为】 8月11日发布上半年经营业绩,上半年公司营业收入3109亿元,同比+3.1%,净利润率15.0%,同比+10pct。 风险提示 下游需求不及预期,技术突破不及预期,产能瓶颈,外部制裁升级。 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年8月14日 ——英伟达发布新产品,L40S对光模块影响较小 领先大市-A(维持) 周跟踪(20230807-20230813) 通信 目录 1.事件点评4 2.行情回顾4 2.1市场整体行情4 2.2细分板块行情5 2.2.1涨跌幅5 2.2.2估值6 2.3个股公司行情7 2.4海外动向7 3.新闻公告8 3.1重大事项8 3.2行业新闻8 3.3公司公告9 4.建议关注10 5.风险提示10 图表目录 图1:主要大盘和通信指数周涨跌幅5 图2:周涨跌幅运营商、IDC周表现领先5 图3:月涨跌幅运营商月表现领先6 图4:年涨跌幅光模块、设备商、云计算年初至今表现领先6 图5:多数板块当前P/E低于历史平均水平6 图6:多数板块当前P/B低于历史平均水平6 图7:本周个股涨幅前五7 图8:本周个股跌幅前五7 表1:海外最新动向7 表2:本周重大事项8 表3:本周重要行业新闻8 表4:本周重要公司公告9 表5:建议重点关注的公司10 1.事件点评 事件:美东时间8月9日,英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋在2023年度计算机图形学大会上发表演讲,并宣布推出新的GH200Grace超级AI芯片,该芯片将于2024年第二季度投产。 此外,英伟达新发L40SGPU,L40SGPU是英伟达此前L40GPU的升级版本,与最新发布的OVX服务器相结合;该GPU基于AdaLovelace架构,搭载第四代TensorCore和FP8转换引擎,运算速度是上一代的5倍。然而,它并不支持NVLink。英伟达声称,L40S的生成式AI推理性能比A100高1.2倍,训练性能高1.7倍。英伟达表示,L40SGPU将在今年秋季上市,每台OVX服务器系统最多可搭载8个L40S加速卡。值得注意的是,L40S使用200G和400G光模块,封装形式采用普通DDR而非HBM。 事件点评:发布会后A股光模块相关企业出现下跌,主要系L40S不使用800G光模块带来的情绪利空影响。一方面,根据我们测算,GH200超级芯片:800G光模块约为1:12,GH200超级芯片将有望带动800G光模块出货预期;另一方面,针对L40S,在训练侧,L40S为A100性能1.7倍,而H100约为A100性能3-4倍,考虑到目前国外厂商主要采用H100并已形成订单,且L40S相较H100性能差距较大,因此国外互联网大厂由H100转向L40S的概率较低;对于国内厂商而言,继A800在6月末受限后,H800成为训练侧主要选择方案,H800相较H100性能差距相较A800与A100削减更多,可能带来国内外算力差距进一步拉大,因此国内厂商将可能将L40S同时作为备选方案,考虑到光模块市场仍以海外为主,因此认为800G光模块需求综合所受影响较小。 2.行情回顾 2.1市场整体行情 本周(2023.8.7-2023.8.13)市场整体下跌,上证指数跌3.01%,创业板指数跌3.37%,沪深300跌3.39%,科创板指跌3.79%,申万通信指数跌6.26%。细分板块中,周涨幅前三大板块为运营商(+2.1%)、IDC(+0.6%)、控制器(-2.0%)。 图1:主要大盘和通信指数周涨跌幅 资料来源:Wind,山西证券研究所 2.2细分板块行情 2.2.1涨跌幅 图2:周涨跌幅运营商、IDC周表现领先 资料来源:Wind,山西证券研究所 图3:月涨跌幅运营商月表现领先 资料来源:Wind,山西证券研究所 图4:年涨跌幅光模块、设备商、云计算年初至今表现领先 资料来源:Wind,山西证券研究所 2.2.2估值 图5:多数板块当前P/E低于历史平均水平图6:多数板块当前P/B低于历史平均水平 资料来源:Wind山西证券研究所资料来源:Wind,山西证券研究所 2.3个股公司行情 从个股情况看,振邦智能、中国移动、宝信软件、中国电信、数据港涨幅领先,涨幅分别为+2.23%、 +1.12%、+0.22%、-0.51%、-2.83%。剑桥科技、中际旭创、中兴通讯、移远通信、新易盛跌幅居前,跌幅分别为-13.66%、-12.84%、-12.42%、-11.29%、-10.72%。 图7:本周个股涨幅前五图8:本周个股跌幅前五 资料来源:Wind,山西证券研究所资料来源:Wind,山西证券研究所 2.4海外动向 表1:海外最新动向 公司 日期 内容 CoreWeave 2023.8.7 AI算力新秀CoreWeave近期依靠抵押H100,获得债务融资23亿美元(约165亿人民币),但抵押数额并未透露。关于融资用途,他们表示用于买更多英伟达GPU,年底前再建10个新数据中心。 沃达丰 2023.8.7 沃达丰CTO,ScottPetty近期在采访中对外披露,公司已经在使用AI分析软件,用于对通话数据分析,此外,沃达丰还在尝试使用「虚拟助手」帮助开发人员编写代码,使其生产力提升30-45%。ScottPetty称,谷歌和微软将提供私有容器帮助他们构建大语言模型。同时他明确,沃达丰不会从英伟达购买GPU用于训练AI。 英伟达 2023.8.8 美国当地时间8月8日晚间,英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋在2023年度计算机图形学大会(SIGGRAPH)上发表演讲,并宣布推出新的GH200Grace超级AI芯片,该芯片将于2024年第二季度投产。英伟达最新发布的芯片GH200,与该公司目前最高端的AI芯片H100采用相同的GPU。但GH200还配备了141GB的尖端内存和一个72核的ARM中央处理器。相比前代平台,新GH200GraceHopper平台的双芯片配置将内存容量提高3.5倍,带宽增加三倍,一个服务器就有144个ArmNeoverse高性能内核、8petaflops的AI性能和282GB的最新HBM3e内存技术。 苹果 2023.8.8 彭博社MarkGurman消息,苹果公司年度iPhone发布会预计将于今年9月12日或13日举行,iPhone15的预订将于9月15日开始,并于9月22日上市。此外,该公司正加大对采用M3芯片的Mac的测试,芯片最早可能在10月份首次亮相。同时,搭载M3芯片的IMac和MacBookPro也在测试中,据猜测,另外一款可能为Macmini的产品也在测试列表当中。 LG 2023.8.9 LG集团的化学部门LGChem与韩国主要涂料制造商Samhwa合作,制造以废塑料为核心材料的环 公司 日期 内容 保涂料产品。最终产品将被智能手机公司用来给他们的移动设备上漆。 软银集团 2023.8.10 软银集团旗下的英国芯片设计公司Arm,计划于9月在纳斯达克进行首次公开募股,预计交易价值将达到或超过600亿美元,根据英国市场研究机构Refinitiv的数据,Arm的上市将是一年来的首宗大型IPO。Arm的股票上市定于9月中下旬,该公司正在试探投资者的需求,并希望Arm的企业价值进一步上升。目前,Arm75%的股份由软银集团持有,其余25%的股份由软银愿景基金(SoftBankVisionFund)持有。 亚马逊 2023.8.11 亚马逊或成为ARMIPO锚定投资者瞄准1.3万亿美元:AI市场亚马逊有意投资芯片设计公司ARM的计划,突显了两家公司将从生成式人工智能中获利的潜力。据预计,到2032年,全球生成式人工智能市场规模将超过1.3万亿美元。知情人士称,亚马逊正与ARM谈判,希望成为ARMIPO(首次公开招股)的锚定投资者。在截至今年6月底的12个月中,亚马逊的研发开支为827亿美元,资本支出为586亿美元。 资料来源:传感器专家网,彭博社,专塑视界,财联社,新浪,Wind,山西证券研究所 3.新闻公告 3.1重大事项 表2:本周重大事项 时间 拟增持 拟减持 拟回购 拟并购 拟定增 2023年8月7日 北京君正 2023年8月8日 瀚川智能 天音控股 2023年8月9日 万隆光电 2023年8月10日 华阳集团 2023年8月11日 沪电股份 乐鑫科技 洲明科技 亚光科技 资料来源:Wind,山西证券研究所 3.2行业新闻 表3:本周重要行业新闻 时间 内容 来源 2023年8月7日 今年第二季度全球平板电脑出货量同比下降29.9%到2830万台。具体来看,苹果出货量达到1050万台,排名第一,但同比下降16.8%。三星出货量达到580万台,排名第二。联想本季度排名升至第三位,出货量为210万台,同比下降38.8%。 IT之家 2023年8月8日 由江苏省工业和信息化厅、江苏省通信管理局指导,江苏省通信服务有限公司、江苏电信、移动、联通以及中国信通院、南京邮电大学、中科曙光、华为等单位发起的江苏算力联盟在南京成立。 通信世界 2023年8月9日 全球智能手机市场需求疲软的大背景下,折叠屏手机成为“黑马”。根据市场调查机构集邦咨询预估,2023年折叠屏手机出货量有望达1980万台,同 证券日报 时间 内容 来源 比增长55%。 2023年8月10日 艾瑞咨询发布了《全球即时通讯(IM)PaaS市场洞察白皮书》,《白皮书》指出全球IMPaaS市场稳定增长。预计到2025年,全球IMPaaS市场规模预计将增长至55.2亿元。 界面新闻 2023年8月11日 据中国信通院,2023年1-6月,国内市场手机总体出货量累计1.30亿部,同比下降4.8%5G手机出货量1.02亿部,同比下降6.4%,占同期手机出货量的78.9%。 C114通信 资料来源:IT之家,通信世界,证券日报,界面新闻,信通院,山