PVC期货及期权周报：市场预期走弱 PVC重心下探

请务必阅读最后重要事项 PVC期货及期权周报 PVC Futures a nd Options Weekl y Report 作者：煤化工研究组 夏聪聪 执业编号：F3012139（从业） Z0012870（投资咨询） 联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2021年10月24日星期日 市场预期走弱 PVC重心下探 摘要： PVC期货延续高位调整态势，重心短暂横盘整理过后，继续震荡回落，并一举突破11000关口支撑，连续跳空低开，十月份以来第四次触及跌停板，最低触及9990，周度下跌11.05%，连续三周收跌。PVC期货剧烈洗盘，市场参与者心态谨慎，观望情绪渐浓。虽然国内PVC现货市场跟随走弱，各地区主流价格下行，但市场低价货源仍偏少。且与期货相比，PVC现货市场处于深度升水状态，基差进一步扩大，维持在高位难以收敛，市场整体可流通货源仍不多。检修企业数量增多，部分外购电石的生产装置运行负荷进一步提升，PVC行业开工水平回升至67.71%。10月下旬，有5套装置存在检修计划，但多为短停，预期对开工水平影响不大，部分产量损失，PVC供应端仍存在一定支撑。西北主产区虽然暂无库存和销售压力，但新接订单情况一般，出厂报价陆续下调。上游原料电石供需关系偏紧，部分区域开工不稳定，电石产量处于低位，短期供应难以恢复，电石价格上调后维稳运行。在高位成本支撑下，PVC市场价格偏低，倒挂现象依旧存在。尽管点价优势显现，贸易商报价松动，但市场缺乏买气，下游市场操作谨慎，逢低适量接货，现货实际交投不活跃。PVC需求端表现乏力，下游制品厂开工一般，仍面临较大生产压力。市场到货未有明显改善，PVC华东及华南地区社会库存低位波动为主，缩减至17.81万吨，低于去年同期水平23.06个百分点。相对而言，PVC基本面变动有限，但在市场情绪引导下，期价深度回调。业者预期走弱，PVC重心或继续向下寻找支撑，或反复测试万元关口，操作上建议逢高轻仓试空。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 目录 一、行情回顾 .............................................................................. 1 二、现货市场 .............................................................................. 1 三、上游原材料 ............................................................................ 3 四、装置开工 .............................................................................. 3 五、社会库存 .............................................................................. 5 六、价差、基差 ............................................................................ 5 七、相关性分析 ............................................................................ 6 八、相关股票 .............................................................................. 6 九、后期走势预测 .......................................................................... 7 十、PVC期权市场 ........................................................................... 7 第1页 请务必阅读最后重要事项 一、行情回顾 020004000600080001000012000140002015-10-222016-02-222016-06-222016-10-222017-02-222017-06-222017-10-222018-02-222018-06-222018-10-222019-02-222019-06-222019-10-222020-02-222020-06-222020-10-222021-02-222021-06-222021-10-22010203040506001002003004005006007008002019-02-222019-04-222019-06-222019-08-222019-10-222019-12-222020-02-222020-04-222020-06-222020-08-222020-10-222020-12-222021-02-222021-04-222021-06-222021-08-222021-10-22单位：万手周成交量周持仓量（右轴） 图1-1主力合约价格走势 图1-2 主力合约成交、持仓量 资料来源：Wind，方正中期研究院 表1-1 主力合约周度成交数据 合约最高价最低价涨跌幅成交量成交变化持仓量持仓变化01合约10225121109990-11.054938947-1856666273074-3754005合约9780112009575-7.432320323411929125-1027709合约9645109009375-7.531433-6961928-110收盘价资料来源：Wind，方正中期研究院 PVC期货延续高位调整态势，重心短暂横盘整理过后，继续震荡回落，并一举突破11000关口支撑，连续跳空低开，十月份以来第四次触及跌停板，最低触及9990，周度下跌11.05%，连续三周收跌。 二、现货市场 0200040006000800010000120001400016000180002015-10-222016-02-222016-06-222016-10-222017-02-222017-06-222017-10-222018-02-222018-06-222018-10-222019-02-222019-06-222019-10-222020-02-222020-06-222020-10-222021-02-222021-06-222021-10-22西北华北东北华南华中西南02000400060008000100001200014000160002015-10-222016-02-222016-06-222016-10-222017-02-222017-06-222017-10-222018-02-222018-06-222018-10-222019-02-222019-06-222019-10-222020-02-222020-06-222020-10-222021-02-222021-06-222021-10-22河南宇航山西榆社华融化工四川金路宜宾天原山东信发新疆中泰 图2-1 电石法PVC市场价 图2-2 SG5聚氯乙烯出厂价 资料来源：Wind，方正中期研究院 第2页 请务必阅读最后重要事项 02000400060008000100001200014000160002015-10-222016-02-222016-06-222016-10-222017-02-222017-06-222017-10-222018-02-222018-06-222018-10-222019-02-222019-06-222019-10-222020-02-222020-06-222020-10-222021-02-222021-06-222021-10-2202000400060008000100001200014000160002015-10-222016-02-222016-06-222016-10-222017-02-222017-06-222017-10-222018-02-222018-06-222018-10-222019-02-222019-06-222019-10-222020-02-222020-06-222020-10-222021-02-222021-06-222021-10-22 图2-3 全国电石法PVC市场价 图2-4 全国乙烯法PVC市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院 国内PVC现货市场震荡下行，各地区主流价格重心明显下移。上游原料电石仍在高位，PVC成本支撑仍存。PVC生产企业高价接单不佳，整体预售量下降，出厂报价陆续下调，但市场价格仍处于倒挂状态。受到买涨不买跌心态的影响，下游市场需求一般，谨慎刚需采购。华东地区部分仓库停装，市场到货不多，PVC社会库存再度回落。PVC现货市场供需变化不大，现货跟随期货走势进行调整，市场宏观情绪不佳，期货震荡下行幅度较大，参与者存一定恐慌情绪，贸易商出货意向增加，降价让利排货为主，市场实际成交重心松动。5型电石料报价：华东主流现汇自提11000-11350元/吨，华南主流现汇自提11250-11650元/吨，河北现汇送到10900-11300元/吨，山东现汇送到10700-11000元/吨。 华东地区：电石法PVC价格下调，期货弱势下行，市场气氛不佳，参与者心态转变，点价出货，但下游买涨不买跌，询盘及采购积极性不高，整体交投偏弱。 华南地区：PVC市场成交偏淡，下游采购积极性不高，部分暂时意向观望，成交多为小单，PVC期货价格偏弱震荡，一度跌停，贸易商报价较昨日下调，点价货源优势明显，市场价格下跌。 华北地区：PVC市场气氛平淡，期货延续大跌，现货成交有限，参与者心态偏弱，价格回落。 第3页 请务必阅读最后重要事项 三、上游原材料 01000200030004000500060007000800090002015-10-222016-02-222016-06-222016-10-222017-02-222017-06-222017-10-222018-02-222018-06-222018-10-222019-02-222019-06-222019-10-222020-02-222020-06-222020-10-222021-02-222021-06-222021-10-22西南西北华中华南华东华北东北01000200030004000500060007000800090002015-10-222016-02-222016-06-222016-10-222017-02-222017-06-222017-10-222018-02-222018-06-222018-10-222019-02-222019-06-222019-10-222020-02-222020-06-222020-10-222021-02-222021-06-222021-10-22 图3-1 电石到货价 图3-2 电石市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院 上游原料电石价格实现上调后，暂稳整理运行，价格居高不下，PVC成本端仍存在较强支撑。电石采购价跟涨后持续维持稳定，部分出厂价上涨共计200元/吨随后整体稳定