甲醇期货及期权周报：基本面偏弱 甲醇走势承压

甲醇期货及期权周报MethanolFuturesAndOptionsWeeklyReport 基本面偏弱甲醇走势承压 作者：煤化工研究组夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年9月3日星期六 摘要： 甲醇期货反弹至2600关口上方涨势放缓，期价走势僵持，盘面波动幅度收窄。国内甲醇现货市场跟涨后整理运行，市场气氛尚可，价格重心整体上移。西北主产区企业签单情况顺利，面临库存压力不大，出厂报价大稳小动，内蒙古北线地区商谈2330-2380元/吨，南线地区商谈 2270元/吨，厂家整体出货尚可。上游煤炭市场价格稳中有升，甲醇成本端跟随上移，部分厂家仍面临一定生产压力。前期部分停车装置存在恢复情况，西北、西南地区装置运行负荷提升，甲醇开工水平有所上涨，增加至65.80，依旧低于年同期水平5.14个百分点。进入九月份，企业检修计划减少，甲醇行业开工有望逐步回升，当前供应端压力暂时不大，月度产量预期增加。随着高温天气结束，淡季步入尾声，但甲醇下游刚性需求并未出现明显改善，持货商排货为主，下游对高价货源仍存在抵触情绪。受到山东地区个别装置停车检修的影响，新兴需求煤制烯烃开工再度回落，降至69.45%。传统需求方面维持不温不火态势，表现不一，甲醛、MTBE运行负荷窄幅回升，但二甲醚和醋酸开工则有所回落。需求端仍略显疲弱，无力形成有效提振。海外生产装置开工回落，甲醇进口量预期缩减，但沿海地区库存消化速度较为缓慢，维持在100万吨附近波动。近期甲醇市场货源供应低位回升，但需求仍一般，基本面偏弱，期价走势承压，低位多单可逐步止盈，下方暂时关注2530附近支撑。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 目录 一、期货行情回顾1 二、现货市场动态1 三、港口库存跟踪3 四、装置运行负荷4 五、下游市场需求5 六、价差基差走势6 七、仓单信息6 八、行业相关股票7 九、后期走势预测8 十、甲醇期权市场8 5000 2500 单位：万吨 250 4000 2000 200 3000 1500 150 2000 1000 100 1000 500 50 0 0 0 周成交量 周持仓量（右轴） 一、期货行情回顾 2016-09-02 2017-03-02 2017-09-02 2018-03-02 2018-09-02 2019-03-02 2019-09-02 2020-03-02 2020-09-02 2021-03-02 2021-09-02 2022-03-02 2022-09-02 2020-01-02 2020-03-02 2020-05-02 2020-07-02 2020-09-02 2020-11-02 2021-01-02 2021-03-02 2021-05-02 2021-07-02 2021-09-02 2021-11-02 2022-01-02 2022-03-02 2022-05-02 2022-07-02 2022-09-02 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2甲醇成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2585 05合约2457 09合约2520 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 256826332536-1.377185692 244125042413-1.1782784 249925602435-1.2250167 成交量变化持仓量持仓量变化 2381611175383128808 123779402726161 -2214396390-32279 表1-1甲醇活跃合约周度数据统计 资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇期货反弹至2600关口上方涨势放缓，上方60日均线附近阻力明显，重心承压回落，逐步跌破五日均线支撑，期价走势僵持，盘面波动幅度收窄，周度跌幅为1.37%，录得小阴线。 700 5000 600 4000 500 400 3000 300 2000 200 1000 100 0 0 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元) CFR东南亚 福建江苏山东南部内蒙古浙江宁波西南地区 二、现货市场动态 2018-09-01 2018-12-01 2019-03-01 2019-06-01 2019-09-01 2019-12-01 2020-03-01 2020-06-01 2020-09-01 2020-12-01 2021-03-01 2021-06-01 2021-09-01 2021-12-01 2022-03-01 2022-06-01 2022-09-01 2019-09-02 2019-12-02 2020-03-02 2020-06-02 2020-09-02 2020-12-02 2021-03-02 2021-06-02 2021-09-02 2021-12-02 2022-03-02 2022-06-02 2022-09-02 图2-1国际甲醇走势图2-2甲醇分区域市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇现货市场实现窄幅上涨后，价格整理运行。内地生产企业整体签单情况顺利，企业库存压力不大。加之北方地区运费仍有上涨，成本支撑下，内地甲醇市场均有不同程度推涨。但下游市场存在抵触心理，上涨暂时告一段落。受物流偏紧的影响，部分地区生产企业让利出货，内地甲醇整体交投不温不火。沿海 甲醇市场重心略涨，进口到货正常，下游部分准备旺季备货采购，逢低补货较多，市场买气尚可，均价略有上涨。 内蒙古地区：甲醇市场整理运行，北线地区商谈2330-2380元/吨，整体签单顺利；南线地区商谈2270 元/吨，出货顺利。 陕西地区：甲醇市场整理运行，关中地区商谈2280-2380元/吨，部分新单签单顺利；陕北地区部分商 谈2250元/吨，出货一般。 山西地区：甲醇市场弱势松动，主流报价2390-2450元/吨，高端主供长协与部分刚需。 鲁南地区：甲醇市场震荡，少数生产企业报价2620-2630元/吨，部分成交有商谈空间，区域内固定下游外采且物流影响到货，场内低价有限。 河南地区：甲醇市场重心下移，个别工厂出货参考2550元/吨附近，报盘维稳2490-2500元/吨附近。 江苏地区：甲醇市场稳中提升，商谈参考2560-2590元/吨。 华南地区：甲醇市场稳中偏强，主流商谈参考在2530-2540元/吨。 表2-1国际主要甲醇报价变动 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2022-09-02 355.30 307.50 360.00 352.50 2022-08-26 354.47 312.50 363.00 352.50 周度变化 1 -5 -3 0 资料来源：Wind，方正中期研究院 全球甲醇多数市场稳中偏弱运行为主。亚洲多数市场供应充裕，价格弱势调整为主。中国甲醇美金市场趋弱运行，虽然有货者挺价惜售，但买方心态谨慎，买方谨慎心态凸现。随着中东其它区域装港数量增加，非伊船货抵港数量增加，预估后期进口供应量逐步上涨。亚洲剩余市场分化而行:韩国缺乏固定报价听闻；东南亚固定价格报盘稀少，供应相对充足；印度成交价格环比上移。欧美甲醇市场低价惜售,美国甲醇市场窄幅波动,欧美多套装置维持固有负荷运转。 100 150 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 三、港口库存跟踪 2017-08-25 2017-11-25 2018-02-25 2018-05-25 2018-08-25 2018-11-25 2019-02-25 2019-05-25 2019-08-25 2019-11-25 2020-02-25 2020-05-25 2020-08-25 2020-11-25 2021-02-25 2021-05-25 2021-08-25 2021-11-25 2022-02-25 2022-05-25 2022-08-25 2017-08-25 2017-11-25 2018-02-25 2018-05-25 2018-08-25 2018-11-25 2019-02-25 2019-05-25 2019-08-25 2019-11-25 2020-02-25 2020-05-25 2020-08-25 2020-11-25 2021-02-25 2021-05-25 2021-08-25 2021-11-25 2022-02-25 2022-05-25 2022-08-25 图3-1国内甲醇主要港口库存图3-2国内甲醇整体港口库存资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 表3-1港口库存跟踪 日期 江苏 浙江 广东 福建 广西 整体 2022-09-01 53.80 23.10 10.30 8.22 2.60 98.02 2022-08-25 51.40 23.37 9.90 8.80 2.70 96.17 周度变化 2.40 -0.27 0.40 -0.58 -0.10 1.85 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至9月1日，江苏甲醇库存为53.8万吨，环比上涨2.4万吨，同比上涨5.49%，整体提货量环比下 降，仍有部分进口船货陆续卸货入库，库存相应上涨，可流通货源在12.8万吨附近。浙江甲醇库存为23.1 万吨，环比下跌0.27万吨，同比下滑2.94%，可流通货源在0.4万吨附近。广东地区甲醇库存为10.3万吨， 环比增加0.4万吨，较去年同期增加17.05%，可流通甲醇货源在7.2万吨附近。福建地区甲醇库存子在8.22 万吨附近，环比减少0.53万吨，较去年同比增加24.55%，可流通货源在6万吨。广西地区库存为2.60万吨，环比略降，高于去年同期水平。 沿海地区甲醇库存高位波动，窄幅增加至98.02万吨，环比上涨1.85万吨，高于去年同期水平5.85%， 整体可流通货源预估28.4万吨附近。据不完全统计，预计9月中上旬沿海地区进口船货到港量在59.48-60万吨。重要下游工厂到港船货增多，需求端改善不明显，甲醇库存消化速度较为缓慢。 90 西北开工率 80 全国开工率 80 70 70 60 60 50 50 40 40 四、装置运行负荷 2017-09-01 2017-12-01 2018-03-01 2018-06-01 2018-09-01 2018-12-01 2019-03-01 2019-06-01 2019-09-01 2019-12-01 2020-03-01 2020-06-01 2020-09-01 2020-12-01 2021-03-01 2021-06-01 2021-09-01 2021-12-01 2022-03-01 2022-06-01 2022-09-01 2018-09-01 2018-12-01 2019-03-01 2019-06-01 2019-09-01 2019-12-01 2020-03-01 2020-06-01 2020-09-01 2020-12-01 2021-03-01 2021-06-01 2021-09-01 2021-12-01 2022-03-01 2022-06-01 2022-09-01 图4-1西北地区开工率图4-2全国开工率 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至9月1日，甲醇行业整体开工水平为65.80%，环比上涨2.95个百分点，但仍低于去年同期5.14 个百分点；西北地区开工负荷为78.78%，环比提升5.50个百分点，高于去年同期水平1.55个百分点。前期部分停车装置存在恢复情况，西北、西南地区开工负荷上涨，甲醇装置