7月金融数据点评:增速放缓,但不必过度悲观
7月金融数据的确下行较快,社融规模较去年同期进一步走弱,但不必夸大金融缩表压力。金融信贷节奏有明显的季节性,季末高增、季初量减,这是客观规律。当前信用扩张有限,实体需求企稳尚未展露出足够证据。库存周期或难以在年内兑现反弹。地产牵动金融条件变化,并决定资本市场定价。年内资产定价主要矛盾还是在地产销售和地产政策。年内还需关注一揽子化债政策。风险提示:内需扩张政策不及预期;海外衰退超预期。
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