苹果市场7月行情回顾与8月市场展望：水面细风生 期价缓缓行

苹果期货月报 AppleFuturesMonthlyReport 苹果：水面细风生期价缓缓行 -苹果市场7月行情回顾与8月市场展望 摘要： 作者：生鲜软商品研究中心侯芝芳 执业编号：F3042058(从业)Z0014216(投资咨询)联系方式：010-68578922/houzhifang@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年8月6日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 苹果期货主力10合约7月呈现震荡偏强波动，月度运行重心微幅上移。7月份苹果市场影响因素继续围绕现货价格波动、产区天气变化以及其他水果的相对影响这三个方面，整体来看，这三个因素7月份变化都较为平缓，未出现 超预期的变化，对价格的影响也较为平缓，苹果期价7月份整体表现为窄幅区间波动。现货市场面临消费淡季与库存下滑的博弈，消费淡季的压力比较明显，不过库存低位叠加好货占比不高，现货价格变化幅度较缓。产区天气同样表现平和，以局部冰雹以及降雨干扰为主。其他水果情况来看，早熟苹果优果率偏低以及开秤价高位对苹果期价形成一定支撑，不过下游消费的表现一般，削弱了持续支撑预期。苹果10合约7月在8580-8820区间波动。 第1页 展望8月份，苹果10合约以新季因素影响为主，旧季因素影响为辅。新季市场情况来看，市场对于新季产量预期的初步认识是全国产量同比稳定同时优果率一般，7月市场延续前期的认识，8月份关注重点依然是天气变化对于优果率预期的影响。旧季市场情况来看，低库存背景下，出货时间较为充裕，现货价格回落幅度预期也将较为平缓，构成市场的相对支撑，8月份市场关注重点依然是消费淡季对于现货价格的冲击。整体来看，苹果市场的相对支撑延续，那么也就意味着前期的支撑区间仍然是有效的，新季天气波动以及现货价格变化构成期价的波动空间。此外，早熟苹果影响也不容忽视，尤其是优果率兑现以及季节性冲击程度。目前对于苹果10合约继续维持8400-9000的区间预期。操作方面，建议贸易企业保持观望或者关注超出运行区间的做空机会，投资者建议维持区间思路。 目录 一、市场行情总结3 （一）期货市场行情总结3 （二）现货市场行情总结4 二、苹果市场供应情况5 （一）旧季库存情况5 （二）新季市场情况6 三、苹果市场需求情况7 （一）走货及出口情况8 （二）其他水果情况9 四、苹果供需平衡表预测及解读10 五、季节性分析与展望11 （一）苹果现货价格季节性分析11 （二）观点总结及操作建议13 六、相关股票价格及涨跌幅统计表14 一、市场行情总结 （一）期货市场行情总结 图苹果10合约日K线图 数据来源：同花顺方正中期研究院整理 苹果期货主力10合约7月呈现震荡偏强波动，月度运行重心微幅上移。苹果10合约为新季合约，影响因素以新季因素为主，旧季因素为辅。7月份苹果市场影响因素继续围绕现货价格波动、产区天气变化以及其他水果的相对影响这三个方面，整体来看，这三个因素7月份变化都较为平缓，未出现超预期 的变化，对价格的影响也较为平缓，苹果期价7月份整体表现为窄幅区间波动。现货市场来看，7月份面临消费淡季与库存下滑的博弈，消费淡季的压力比较明显，不过库存低位叠加好货占比不高，现货价格表现为震荡偏弱，对期价维持高位区间的预期影响。产区天气变化来看，7月整体表现平和，大范围的影响有限，不过局部冰雹以及降雨干扰明显，对市场的相对支撑延续。其他水果情况来看，早熟苹果陆续上市，优果率偏低以及开秤价高位运行，对苹果期价形成相对偏强的预期指引，不过消费端的助力不明显，同时早熟苹果的季节性 规律预期仍在，对苹果期价的影响，表现为相对支撑，尚不构成持续性支撑。苹果10合约7月在8580-8820区间波动。 （二）现货市场行情总结 7月苹果现货价格整体表现略偏弱，不同货源之间存在一定的差异，好货价格相对偏强，差货价格下滑明显。现货市场来看，交易重心在山东地区，西部地区只有零星交易。山东地区来看，消费淡季向产区的传导比较明显，下游积极性和心态较弱，上半月上游有一定挺价意愿，价格相对稳定，不过随着时间成本的增加，下半月上游的出货心态增加，价格表现出小幅的回落，月末受到早熟苹果高价的相对支撑，价格有一定的企稳表现。陕西地区来看，剩余货源不多，同时质量下滑现象比较明显，好货与差货的价格呈现明显的分化走势。卓创资讯的信息显示，截至7月31日，山东地区纸袋富士80#以上一二级货源交易加权平均 价格为4.4元/斤，较月初下降0.15元/斤，环比下降3.2%，较去年同期上涨0.8元/斤，同比涨幅22.2%；陕西地区纸袋富士70#以上半商品交易加权平均价格为 4.0元/斤，较月初下降0.3元/斤，降幅7.0%，较去年同期上涨0.05元/斤，同比涨幅1.2%。 图山东栖霞80以上一二级纸袋富士图陕西洛川70以上纸袋富士 数据来源：卓创资讯，方正中期期货研究院整理数据来源：卓创资讯，方正中期期货研究院整理 二、苹果市场供应情况 苹果供应市场继续面临新旧季的共同影响，新季的影响仍然占主导，旧季的影响力度进一步减弱。新季市场来看，进入花期以来，局部产区天气干扰不断，前期市场调研情况反馈优果率表现一般，同时近期早熟苹果的优果率表现一般，进一步增加市场对于优果率不佳的忧虑，构成市场的相对支撑，8月份来看，新果延续果实膨大期，天气仍然是主导因素，今年天气波动较为异常的背景下，天气的不确定性所带来的支撑仍在，不过支撑力度仍需要关注市场的进一步兑现情况。旧季市场来看，库存延续历史同期低位水平，相对压力不大，不过质量分化程度或进一步扩大，好货的相对价值支撑延续。整体来看，大的供应背景在7月份未发生明显变化，新季减产预期未发生明显变化，同时优果率不佳的预期继续处于印证中，也就是说前期所形成的估值支撑仍然有效，同时，旧季低库存延续，库存下滑速度维持季节性规律，现货价格回落幅度表现平缓，继续维持估值支撑。8月份来看，供应端的关注点以新季天气波动和旧季货源之间的博弈为主，基于当前市场情况来看，前期的估值支撑延续，不过新季天气波动以及旧季货源之间的博弈所带来的现货价格波动将会影响前期估值的支撑力度。 （一）旧季库存情况 8月份旧果进入收尾阶段，关注重点依然是库存位置的变化以及剩余货源的结构情况。目前全国苹果库存继续较低水平，整体压力不大，同时基于合理的出库速度推测，8月份全国库存大概率会延续当前的偏低位置水平，关注市场的进一步兑现情况。卓创资讯的数据显示，8月初全国冷库库存量为91.8万吨，低于去年同期的98.73万吨，低于五年均值133.76万吨。分地区来看，8月初山东地 区库存量为51.24万吨，低于去年同期的79.05万吨；8月初陕西地区库存量为 14.75万吨，高于去年同期的10.75万吨。整体来看，与往年同期对比来看，当前库存的出货时间较为充裕，现货端的淡季压力不大，相应地，也会收敛现货价格的回落空间，同时根据现货市场的反馈情况以及季节性规律来看，好货的占比呈现下滑态势，好货的相对估值支撑延续，不过支撑力度则需要关注现货市场的兑现预期差。 图全国苹果库存情况 数据来源：卓创咨讯方正中期研究院整理 图山东苹果库存图陕西苹果库存 数据来源：卓创资讯，方正中期期货研究院整理数据来源：卓创资讯，方正中期期货研究院整理 （二）新季市场情况 8月新果继续处于果实膨大期，天气变化仍然是市场关注重点。基于苹果生长与天气变化的季节性规律，对于天气影响的阶段划分，一般从花期开始，花期 -坐果期-幼果期-套袋为第一阶段，套袋-果实膨大-成熟为第二阶段，收获期为第三阶段。一般来说，第一阶段天气影响力度最强，因为该阶段苹果生长对天气敏感度较强，同时该阶段天气变化较为不稳定，异常天气出现的概率较高，天气对于产量预期影响力度最大，对应的时间周期为4-6月，随着套袋的结束，初步 产量预期有所兑现，新季供应的初步格局形成。今年第一阶段影响比较大的天气变化主要是4月底北部地区的降温，基于市场的调研信息来看，目前市场形成的产量预期共识是甘肃地区减产幅度较大、全国产量预期同比持平以及果子质量同比下滑，那么也就是说市场对于新季供应初步认识是产量同比持平与优果率预期下降。第二阶段天气影响力度略有下滑，市场关注重点转向天气对优果率的影响，对应的时间周期为7-9月份，当前的时间节点处于第二阶段。7月份市场来看，产区天气干扰延续，有局部的强降水，也有局部的冰雹天气，继续兑现低优果率预期，继续兑现市场的相对支撑。8月份来看，台风“卡努”以及厄尔尼诺气候所带来的天气干扰延续，优果率预期倾向于负向扰动，那么也就意味着市场的相对支撑延续，支撑力度则取决于天气波动的预期差。 图山东烟台降雨量图陕西延安降雨量 数据来源：wind，方正中期期货研究院整理数据来源：wind，方正中期期货研究院整理 三、苹果市场需求情况 苹果消费市场关注点继续围绕季节性变化与边际预期两个方面。季节性变化来看，落脚点主要是当前消费与往年同期对比，是否有明显不同于往年的表现。2020年新冠疫情，使得市场整体的对比基础出现明显的变化，近三年对比来看，今年的市场基础理论上要好于前两年，但是最终消费表现来看，处于中位水平，侧面反映市场消费增量不足，消费端对市场的持续性支撑不足。7月份来看，苹果消费延续季节性规律，呈现季节性偏弱表现，与往年对比来看，消费量延续中 位表现。边际预期来看，主要是关注其他水果对其的边际影响，既有整体水果市场环境的影响，也有关联性比较强的水果所形成的预期指引。整体水果市场环境来看，部分品种存在减产的情况，整体价格维持历史同期高位运行，7月份来看，虽然水果大类西瓜供应对整体水果价格形成季节性的冲击，但是整体价格维持历史同期高位的局面并未发生改变，那么也就是说苹果价格的相对支撑仍然比较强。关联性水果来看，7月早熟苹果陆续上市，季节性表现良好，对苹果市场有一定的预期支撑，比如开秤价高位运行以及优果率一般，不过消费增量一般，收敛支撑力度。8月份来看，消费淡季的冲击延续，早熟苹果对预期的指引增强，基于前期市场表现来看，初步的消费预期维持中位水平，继续关注预期差的变化。 （一）走货及出口情况 7月苹果消费量继续五年同期中位水平，整体反映消费表现稳定。基于卓创资讯以及钢联农产品的数据来看，7月苹果市场延续消费淡季，销区表现一般，产区降价心态有所增加，库存消耗量维持历史同期中位表现。卓创资讯的数据显示，7月份全国冷库库存消耗量为74.16万吨，环比有所下降，处于五年同期中位水平。分地区来看，7月山东地区的库存消耗量为27.77万吨，高于去年同期，为五年同期中高位水平；7月陕西地区的库存消耗量为25.91万吨，为五年同期最高值。此外，钢联农产品的数据显示，7月广东三大批发市场早间到车量较6月份回落明显。整体来看，下游消费表现稳定，继续兑现消费增量不足的预期，季节性消费冲击依然是8月消费市场关注重点。 图全国苹果库存消耗量图国内批发市场月度成交量 数据来源：卓创咨讯方正中期研究院整理数据来源：钢联农产品，方正中期期货研究院整理 图山东苹果库存消耗量图陕西苹果库存消耗量 数据来源：卓创资讯，方正中期期货研究院整理数据来源：卓创资讯，方正中期期货研究院整理 苹果出口继续低位运行。目前我国苹果出口以东南亚为主，全球经济增速放缓、小果占比较低以及苹果价格高位运行，对苹果出口消费形成了明显的压制，整体出口量继续五年同期低位运行。海关总署数据显示，2023年1-6月苹果累计出口量31万吨，继续为近五年同期最低值。出口端的疲弱表现继续构成市场的相对压力。 图苹果出口量 数据来源：海关总署，方正中期期货研究院整理 （二）其他水果情况 7月整体水果指数价格呈现季节性下滑。农业农村部的数据显示，7月31日6 种重点监测水果批发平均价为7.35元/公斤，低于月初的7.83元/公斤，高于去年同期的6.91元/公斤，处于五年同期最高位。具体来看，6种水果中有4种水果价格呈现下跌走势，分别是西瓜、巨峰葡萄、香蕉、鸭梨，较月初的跌幅分别为1