苹果期货月报：苹果市场4月行情回顾与5月市场展望-苹果：天气主导市场期价预期冲高回落

苹果期货月报 AppleFuturesMonthlyReport 苹果：天气主导市场期价预期冲高回落 -苹果市场4月行情回顾与5月市场展望 摘要： 作者：生鲜软商品研究中心侯芝芳 执业编号：F3042058(从业)Z0014216(投资咨询)联系方式：010-68578922/houzhifang@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年5月7日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 苹果期货主力10合约4月呈现先抑后扬走势，月度运行 重心略有下移，收尾价格再度回到前期震荡平台。苹果10合约为新季合约，影响因素以新季因素为主，旧季因素为辅。4月前半月市场处于偏空的环境中，多重因素共同带动价格回落。现货端清明节备货不及预期，库存同比回升的相对压力增加，对现货市场以及盘面形成明显的压制；新季市场来看，开花初期天气较好，市场对于今年产量预期偏乐观，进一步加重利空影响。此外，近月合约交割结算价多数收低，接货价值的忧虑继续施压盘面，苹果10合约前半月表现为明显的下跌。随着价格的回落，利空影响不断消化，同时市场环境出现一些新的变化，现货的需求表现有所好转，价格表现为稳定偏强，市场预期有所修正，产区天气出现较大的扰动，尤其是西北部地区，出现一定程度的降温，新季产量预期同样迎来修正，新旧两方面因素支撑下，苹果10合约后半月表现为低位回升，月度收尾价格再度回到月初的水平。 展望5月份，苹果10合约以新季因素影响为主，旧季因素影响为辅。新季市场情况来看，天气因素依然是主导，4月部分产区的降温天气给市场带来支撑，不过支撑力度仍然有赖于最终兑现情况，5月依然表现为天气影响的逐步兑现，对市场支撑力度预期逐步减弱。旧季市场情况来看，消费依然是焦点，4月消费预期好转给5月市场带来惯性支撑，不过时令水果供应逐步增加，将使得苹果消费的压力也逐步增加，因此消费端的影响预期先强后弱的表现。5月对于苹果10合约维持8350-9100的区间预期，考虑到天气的干扰仍然 第1页 比较强，苹果10合约5月预期呈现冲高回落的表现。操作方面，建议贸易企业保持观望或者关注超出运行区间的做空机会，投资者建议维持区间思路。 目录 一、市场行情总结3 （一）期货市场行情总结3 （二）现货市场行情总结4 二、苹果市场供应情况4 （一）旧季库存情况5 （二）新季市场情况6 三、苹果市场需求情况7 （一）走货及出口情况8 （二）其他水果情况9 四、苹果供需平衡表预测及解读10 五、季节性分析与展望11 （一）苹果现货价格季节性分析11 （二）观点总结及操作建议12 六、相关股票价格及涨跌幅统计表13 一、市场行情总结 （一）期货市场行情总结 图苹果10合约日K线图 数据来源：同花顺方正中期研究院整理 苹果期货主力10合约4月呈现先抑后扬走势，月度运行重心略有下移， 收尾价格再度回到前期震荡平台。苹果10合约为新季合约，影响因素以新季因素为主，旧季因素为辅。4月前半月市场处于偏空的环境中，多重因素共同带动价格回落。现货端清明节备货不及预期，库存同比回升的相对压力增加，对现货市场以及盘面形成明显的压制；新季市场来看，开花初期天气较好，市场对于今年产量预期偏乐观，进一步加重利空影响。此外，近月合约交割结算价多数收低，接货价值的忧虑继续施压盘面，苹果10合约前半月表现为明显的下跌。随着价格的回落，利空影响不断消化，同时市场环境出现一些新的变化，现货的需求表现有所好转，价格表现为稳定偏强，市场预期有所修正，产区天气出现较大的扰动，尤其是西北部地区，出现一定程度的降温，新季产量预期同样迎来修正，新旧两方面因素支撑下，苹果10合约后半月表现为低位回升，月度收尾价格再度回到月初的水平。 （二）现货市场行情总结 4月苹果现货价格较为稳定。清明节过后，现货市场表现好于预期，对现货价格形成比较明显的提振。4月份的市场的变化，体现在西部货源主体转向贸易商，同时西部货源有所下降，客商交易转向山东地区，整体节奏表现较好，现货价格表现为稳定偏强。卓创资讯的信息显示，山东地区4月份纸袋富士80#以上一二级货源交易加权平均价格3.99元/斤，较上月上涨0.22元/斤，环比涨 幅5.84%，较去年4月均价高0.10元/斤，同比涨幅2.57%；陕西地区4月份纸 袋富士70#以上半商品交易加权平均价格3.93元/斤，较上月涨0.40元/斤，涨幅11.33%，较去年4月份价格上涨0.75元/斤，同比涨幅23.58%。 图山东栖霞80以上一二级纸袋富士图陕西洛川70以上纸袋富士 数据来源：卓创资讯，方正中期期货研究院整理数据来源：卓创资讯，方正中期期货研究院整理 二、苹果市场供应情况 5月份苹果供应市场将面临新旧季的共同影响，旧季的相对压力仍然有待消化，新季天气干扰预期逐步趋缓。旧季市场来看，随着西部货源的不断消化，货源供应向山东靠拢，同时随着果农货源的下降，贸易商释放节奏对市场的影响力增强，4月份由于走货好于预期，库存端的相对压力有所收敛，但是并未完全消化，5月市场将继续消化库存同比回升所带来的相对压力。新季市场来看，新一轮生长周期开启，4月部分产区出现异常天气，对新季的生长产生一定的干扰， 这些扰动预期将在5月充分兑现，同时5月依然是天气影响的关键期，不过随着幼果期的落定以及套袋期的来临，天气的影响力度逐步趋缓。整体来看，冷库库存的显性影响依然存在，不过影响力度预期趋缓，新季天气对市场的干扰依然比较大，不过干扰力度预期呈现先强后弱的变化。 （一）旧季库存情况 库存同比回升的相对压力依然存在。本年度入库总量处于近五年同期低位，奠定了库存供应压力不大的基础。卓创预估，本年度全国冷库入库量为878万吨， 近五年对比来看，只高于2018年，相比上一年度下降32万吨。不过随着市场的不断消化，库存量同比增加所带来边际变化使得初始入库量偏低的支撑有所减弱。卓创资讯的数据显示，5月初全国冷库库存量为404.21万吨，高于去年同期的327.47万吨，高于五年均值394.44万吨。分地区来看，5月初山东地区库存 量为156.54万吨，高于去年同期的154.73万吨；5月初陕西地区库存量为108.12 万吨，高于去年同期的69.04万吨。结合地区的数据来看，当前库存的相对压力主要集中在西部地区，5月份来看，西部地区货源释放对阶段性节奏影响依然比较大。 图全国苹果库存情况 数据来源：卓创咨讯方正中期研究院整理 图山东苹果库存图陕西苹果库存 数据来源：卓创资讯，方正中期期货研究院整理数据来源：卓创资讯，方正中期期货研究院整理 （二）新季市场情况 5月新季苹果市场影响因素以天气为主，既有4月天气影响的兑现，也有5月新的天气的干扰。4月份各个产区新果陆续进入花期，前期天气较为稳定，整体影响较为平缓，同时初期的市场调研反馈今年花量表现较好，市场普遍对于新季预期乐观，月底的时候产区天气出现异常波动，主要西北部地区出现较大幅度的降温，此轮降温波及到了部分苹果产区，尤其是甘肃地区和陕西延安地区，市场分歧开始增加。结合当前的市场调研情况来看，普遍认为甘肃地区受灾面积较大，陕西地区的受灾范围较小，考虑到当前处于苹果生长初期，后期存在一定的弥补空间，实际影响关注5月份市场的进一步调研情况。此外，5月份新季苹果将逐步进入幼果生长期，天气对其生长的干扰依然存在，不过随着时间的推进，全国气温回升的稳定性将增强，其对新果产量预期的干扰力度将逐步下降。整体来看，5月份天气干扰依然存在，不过随着4月影响的逐步兑现以及全国气温的回升，整体影响力度预期逐步下滑。 图陕西延安最低气温图甘肃天水最低气温 数据来源：wind，方正中期期货研究院整理数据来源：wind，方正中期期货研究院整理 图山东烟台降雨量图陕西延安降雨量 数据来源：wind，方正中期期货研究院整理数据来源：wind，方正中期期货研究院整理 三、苹果市场需求情况 5月苹果消费预期延续稳定态势。4月份苹果消费市场焦点主要在于清明节以及五一节备货，清明节备货不及预期，放大了市场对于消费弱预期的忧虑，不过清明节过后，销区消费表现并未出现明显的下滑，反而有一定好转，使得消费预期有一定幅度的修正，市场对于苹果消费预期再度回归稳定态势。5月份来看，依然是苹果的消费时间窗口，相对的消费支撑仍在，叠加4月份市场的惯性影响， 预期5月份苹果消费维持稳定，不过随着时令水果供应的逐步增加，消费的压力预期逐步增强。 （一）走货及出口情况 4月苹果消费量处于五年同期中位水平，整体反映消费表现稳定。基于卓创资讯以及钢联农产品的数据来看，4月份销区走货有所好转，终端消费略有回升。卓创资讯的数据显示，4月份全国冷库库存消耗量为146.12万吨，环比有所回升，同比处于五年同期中位水平，略低于去年同期。分地区来看，4月山东地区的库存消耗量为56.06万吨，高于去年同期，为五年同期中高位水平；4月陕西地区的库存消耗量为42.11万吨，略低于去年同期，为五年同期中低位水平。此外， 钢联农产品的数据显示，本月广东三大批发市场早间到车量较3月份有所增加，继续兑现销区消费好于预期。整体来看，下游消费有一定改善，但是改善的力度以及持续性仍然不足，5月份下游消费预期延续稳定表现。 图全国苹果库存消耗量图国内批发市场月度成交量 数据来源：卓创咨讯方正中期研究院整理数据来源：钢联农产品，方正中期期货研究院整理 图山东苹果库存消耗量图陕西苹果库存消耗量 数据来源：卓创资讯，方正中期期货研究院整理数据来源：卓创资讯，方正中期期货研究院整理 苹果出口继续低位运行。全球经济增速放缓以及苹果价格高位运行，对苹果出口消费形成了明显的压制，整体出口量继续五年同期低位运行。海关总署数据显示，，2023年1-3月苹果累计出口量为19万吨，继续为近五年同期最低值。出口端的疲弱表现继续构成市场的相对压力。 图苹果出口量 数据来源：海关总署，方正中期期货研究院整理 （二）其他水果情况 4月整体水果指数价格震荡运行。农业农村部的数据显示，6种重点监测水果 5月5日批发平均价为7.87元/公斤，略低于4月初的7.95元/公斤，高于去年同期的7.78元/公斤，处于五年同期最高位。具体来看，6种水果中有4种水果价格呈现下跌波动，分别是西瓜、鸭梨、菠萝、香蕉，较月初的跌幅分别为23.46%、3.33%、2.31%、0.62%；2种水果呈现上升波动，分别是巨峰葡萄、富士苹果，较月初的涨幅分别为2.9%，1.34%。综合来看，水果指数价格同比高位对富士苹果相对估值仍然有支撑，不过季节性角度来看，5月水果指数价格下跌的概率比较高，边际压力有所增强。 图水果批发平均价 数据来源：wind方正中期研究院整理 四、苹果供需平衡表预测及解读 2022/23年度苹果产量呈现收缩态势，整体维持供需双降预期。苹果市场供需平衡表缺乏有效的数据指引，我们主要参照USDA、卓创以及钢联农产品的数据做对比分析，三个机构对于2022/23年度都维持供需双降预期。苹果作为生鲜品，一般不存在年度结余，更多呈现以产定销的情况，因此供需平衡表我们主要关注的就是产量和出口量情况。产量端来看，USDA预估2022/23年度产量下滑10.8%，卓创资讯预估2022/23年度产量同比下降6.32%，钢联农产品预估2022/23年度产量同比下降17%；出口量来看，USDA维持下滑的预期，参照海关总署的数据，我们对于2022/23年度苹果出口量维持下滑预期。整体来看，产量的下滑收敛了消费的压力，不过冷库库存水平持平于去年同期对于后期消费形成了比较大的考验。 表4-1苹果供需平衡表 数据来源：方正中期期货研究院整理 五、季节性分析与展望 （一）苹果现货价格季节性分析 图富士苹果批发平均价 数据来源：wind，方正中期期货研究院整理 苹果作为农产品而言，农作物特有的生长周期使其具备显著性的季节性的变化，而季节性变化是商品价格的特性之一，在供应淡季或者需求旺季使得价格上涨的概率较大，而在供应过剩或者需求淡季时价格呈