苹果市场一季度行情回顾与二季度展望：苹果：今年花落颜色改，期价波动难回初

请务必阅读最后重要事项第1页苹果期货季报AppleFuturesQuarterlyReport作者：生鲜软商品研究中心侯芝芳执业编号：F3042058(从业)Z0014216(投资咨询)联系方式：010-68578922/houzhifang@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年4月9日星期日更多精彩内容请关注方正中期官方微信摘要：苹果期货主力05合约一季度呈现先扬后抑走势，重心微幅上移。1-2月的上涨主要受到两方面因素影响，一是近月合约的持续走强，交割结算价维持高位强化了交割成本的支撑，二是现货价格在局部利多因素带动下表现强势，甘肃货源价格持续偏强、产区惜售以及炒货热情带动现货价格持续偏强波动，成本支撑以及阶段性情绪支撑，拉长了苹果期价上行的时间。3月份的下跌主要是市场预期的修正，尤其是苹果估值预期的变化，春节过后，消费表现不佳对于市场的影响逐步显现，后期消费兑现持续不佳，利空施压有所增加，此时近月的合约表现较为明显，交割月价格大幅回落，带动了远月价格的修正。展望二季度，苹果市场影响因素将逐步丰富，既有旧季的影响，也有新季的变化，期价的波动率预期将有一定幅度提升。旧季市场来看，仍然以消费为主要关注点，一季度伴随着库存同比位置的上移以及好货占比的提升，供应端相对压力有所累积，二季度消费能否化解压力以及化解时点是市场关注重点。新季市场来看，新一轮天气干扰进入交叠兑现，目前产区天气情况以及消费面都表现较为平稳，平稳的市场环境下，是否会有新的变化是二季度的关注要点，花期以及幼果期变化依然是冲突最为激烈的时间段。基于当前市场情况来看，我们认为苹果05合约的运行重心或再度回到7850一线，预期运行区间7600-8300，对于10合约来说，市场不确定性比较大，其运行区间预期7900-8600。操作方面，对于05合约我们建议贸易企业关注区间上沿的卖出套保机会。对于10合约我们建议投资者二季度以逢低做多思路为主，关注区间下沿的做多机会。苹果：今年花落颜色改期价波动难回初-苹果市场一季度行情回顾与二季度展望 请务必阅读最后重要事项第2页目录一、市场行情总结.....................................................................3（一）期货市场行情总结....................................................................3（二）现货市场行情总结....................................................................4（三）苹果期货成交持仓情况.............................................................5二、苹果市场供应情况.............................................................5（一）旧果库存情况............................................................................5（二）新果市场情况............................................................................7三、苹果市场需求情况.............................................................8（一）走货及出口情况........................................................................9（二）其他水果情况..........................................................................11四、苹果供需平衡表预测及解读............................................11五、季节性分析与展望...........................................................12（一）苹果现货价格季节性分析.......................................................12（二）观点总结及操作建议..............................................................14六、相关股票价格及涨跌幅统计表........................................15 请务必阅读最后重要事项第3页一、市场行情总结（一）期货市场行情总结图苹果05合约日K线图数据来源：wind方正中期研究院整理苹果期货主力05合约一季度呈现先扬后抑走势，重心微幅上移。具体来看，1-2月表现为明显的上涨，3月表现为明显的下跌。1-2月的上涨主要受到两方面因素影响，一是近月合约的持续走强，交割结算价维持高位强化了交割成本的支撑，为远月05合约期价提供了比较大的基础支撑，二是现货价格在局部利多因素带动下表现强势，甘肃货源价格持续偏强给其他产区带来了比较大的外溢支撑，此时产区惜售以及炒货热情跟随高涨，现货价格持续偏强波动，成本支撑以及阶段性情绪支撑，拉长了苹果期价上行的时间。3月份的下跌主要是市场预期的修正，尤其是苹果估值预期的变化，春节过后，消费表现不佳对于市场的影响逐步显现，后期消费兑现持续不佳，利空施压有所增加，此时近月的合约表现较为明显，交割月价格大幅回落，带动了远月价格的修正，3月中后期清明节备货表现继续一般，而05合约正好处于苹果销售尾声，市场对于接货价值的分歧有所增加，期价回落明显。 请务必阅读最后重要事项第4页（二）现货市场行情总结一季度苹果现货价格呈现震荡偏强波动。苹果现货市场一季度主要是上游出货节奏与下游消费的博弈。1月份市场处于春节备货的影响之中，防疫政策的调整对消费形成了比较大的提振，尤其是三级果以及小果等低价货源，一二级果以及大果市场虽然表现平稳，但是价格同样受到了支撑，好货价格表现平稳。春节过后，产区交易比较活跃，甘肃货源以及小果表现较好，对整体市场情绪有比较大的拉动，同时产区炒货以及惜售情绪较高进一步强化利多情绪，现货价格表现为震荡上扬。3月份西部货源可交易量下滑，客商转向山东货源，山东苹果价格上涨明显。卓创资讯的信息显示，3月份山东地区纸袋富士80#以上一二级货源交易加权平均价格3.77元/斤，较1月的3.55元/斤上涨0.22元/斤，较去年同期上涨0.58元/斤；3月份陕西地区纸袋富士70#以上半商品交易加权平均价格3.53元/斤，较1月的3.29元/斤上涨0.24元/斤，较去年同期上涨0.69元/斤。图山东栖霞80以上一二级纸袋富士图陕西洛川70以上半商品数据来源：卓创资讯，方正中期期货研究院整理数据来源：卓创资讯，方正中期期货研究院整理 请务必阅读最后重要事项第5页（三）苹果期货成交持仓情况图苹果期货月度成交量图苹果期货月末持仓量数据来源：郑商所，方正中期期货研究院整理数据来源：郑商所，方正中期期货研究院整理二、苹果市场供应情况二季度苹果供应市场面临新旧季的交叠影响，既有季节性共性规律的影响，也有本年度特性表现的影响。旧季市场来看，除了总的库存影响之外，将继续围绕不同货源之间博弈，果农货与客商货以及好货与普通货之间的博弈进一步加剧。一季度苹果供应市场关注点主要围绕旧季库存变化，与往年一致的是，降幅明显的时间段集中于春节以及清明节备货期，与往年的差异则主要体现在下降速度较往年同期平缓，尤其是与去年相比，季末的时候，冷库库存的位置有一定幅度的上移。新季市场来看，一季度经历了冬眠期和春芽期，市场矛盾点有限，与往年的差异依然是3月底产区出现了气温忽冷忽热的不稳定情况，不过整体影响有限。二季度来看，冷库库存相对位置的上移以及好货比例同比增加所带来压力仍然有待释放，其兑现节奏仍然是关注重点，此外，新季苹果进入生长关键期，天气不确定性加大了供应端的扰动空间。（一）旧果库存情况库存相对压力仍然有待释放。冷库库存情况来看，关注点主要两个方面，一是库存总量，即年度基础库存量；二是库存消耗速度，即不同时间段库存水平情 请务必阅读最后重要事项第6页况。基础库存量来看，本年度初始量处于低位水平，对比来看，只比2018/19年度高，低于其他年度，也就是说基础库存水平所形成的压力不大。卓创数据显示，本年度全国冷库入库量为878万吨，近五年对比来看，只高于2018年，相比上一年度下降32万吨。库存消耗速度来看，去年四季度表现尚可，库存水平相对位置未发生明显，而今年一季度的消耗速度明显变缓，库存水平相对位置有一定幅度的上移，并且这个变化在一季度末体现更为明显，因此目前情况来看，相对压力是有一定幅度上移的。卓创资讯的数据显示，4月初全国冷库库存量为555.67万吨，高于去年同期的513.04万吨，也略高于五年均值546万吨。分地区来看，4月初山东地区库存量为216.09万吨，高于去年同期的194.82万吨；4月初陕西地区库存量为154.03万吨，高于去年同期的129.83万吨。一季度市场主要消化西部地区货源，尤其是对于果农货的消化，目前西部货源主要以客商货为主，山东货源有一定的消化，但是消化速度比较平缓。二季度来看，山东果农货与客商货对市场影响依然存在，此外，前期市场以消化货源为主，剩余货源中好货占比较高，可能会平滑货源之间差异，对整体市场构成相对压力。整体来看，二季度继续关注相对压力兑现情况。图全国苹果库存情况数据来源：卓创咨讯方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项第7页图山东苹果库存图陕西苹果库存数据来源：卓创资讯，方正中期期货研究院整理数据来源：卓创资讯，方正中期期货研究院整理（二）新果市场情况二季度新果进入生长关键期，天气不确定性加大了预期变化空间。一季度新果预期所带来的扰动比较小，相比去年的砍树以及气温变化来看，今年整体市场波动比较平缓。二季度来看，新果将经历花期、幼果期等重要生长阶段，同时基于往年的经验来看，该时间段天气不稳定因子也比较多，对于新果的扰动比较大。3月底苹果气象服务中心公布了今年第1期苹果气象专报，对苹果产区气象条件以及始花期进行了初步的预测分析，并对冻害情况也做了一定的预警分析。气象条件来看，今年以来苹果产区大部气象条件适宜，利于果树正常生长。始花期预测来看，南方云南、四川苹果产区已于3月20日前后陆续进入始花期，较去年偏晚1～3天；北方苹果主产区将于4月1日由南至北依次进入花期，大部产区花期集中在4月上旬—中旬。具体来看，陕西、甘肃、山西大部苹果始花期在4月上旬后期至中旬，较去年偏晚2～5天；河南、山东南部始花期在4月上旬，与去年基本同步;山东北部、河北、辽宁主要在4月中旬至下旬，较去年偏早2～5天;新疆始花期在4月上旬后期至中旬前期，较去年偏早1～3天。冻害情况来看，陕西北部、山西北部、河北北部、辽宁苹果花期冻害为中风险等级，但地势低洼和高海拔地区仍存在高风险，重点防御时段在4月中旬后期至下旬；新疆、甘肃东部、陕西渭北、山西南部、河南、河北南部、山东为低风险区，重点防御时段在4月中旬。因此对于二季度来说，我们关注重点依然是天气影响与 请务必阅读最后重要事项第8页苹果生长推进的逐级兑现，重点时间段聚焦于4-5月份，关注点主要有两个方面，一个是冻害的影响，二是授粉结果的情况。基于当前的情况来看，今年天气影响可能会较为平缓，重点异常点对应的阈值区间。图2023年全国苹果主产区花期预测分布图资料来源：苹果气象服务中心三、苹果市场需求情况二季度苹果消费预期延续偏弱态势。苹果消费端关注点主要是两个方面，一是整体消费量，二是阶段性消费节奏。整体消费量来看，维持环比下滑，同比稳定的预期