社服周观点：宋城演艺演出场次新高看好Q3业绩表现，沉浸式空间培育试点名单公布

宋城演艺演出场次新高看好Q3业绩表现，沉浸式空间培育试点名单公布 宋城演艺单日演出场次到达本年度新高，超越19年同期水平。根据宋城演艺公众号，8月5日/8月6日宋城演艺演出场次分别为63/58场，创今年以来演出场次新高，较2019年8月第一个周日（8月4日）的40场同比增长58%/40%。 我们认为，23年暑期演出场次创新高，需求端得益于“双减”政策在无疫情影响情况下对暑期亲子游的强催化作用，供给端则受益于：1）多个千古情景区在20-22年间开设的2号标准剧院在23年暑期旺季带来的客流容纳能力提升；2）近年勤修内功在亲子游项目上的优化发力；3）演艺王国演出矩阵对景区内项目体验丰富度的提升效果；4）上海/西安/桂林等千古情项目改进优化带来的客流引流效果。相较19年，西安、上海两大千古情项目新开、九寨千古情项目重开、桂林/丽江千古情项目景气度进一步拔高，多因素催化下，我们预计宋城演艺23Q3有望突破向好，在暑期旺季景气度催化下有望超越19年同期水平。 文化和旅游部于2023年8月3日发布通知，公布第一批全国智慧旅游沉浸式体验新空间培育试点名单。名单包括亮马河国际风情水岸智慧旅游沉浸式体验空间、拈花湾夜间智慧旅游沉浸式体验新空间等24个依托休闲街区、度假区、文博场馆、主题公园、工业遗产培育的试点项目。我们认为，智慧旅游沉浸式体验新空间需要科技与文旅的融合，虽具备较高技术准入门槛，但项目灵活性强、产品组合/拓展空间充足、可与多种文化形式互相融合、创新方式多样，符合当前旅游市场求新求异需求，在文旅部供能、需求端驱动下有望快速发展壮大。 数据追踪：出行数据高陡峭修复，招聘数呈现拐点。1）STR酒店数据跟踪：中国内地酒店业（约9000个样本）于7月第5周（7.23-7.30）RevPAR绝对值环比上升/恢复率环比持平：7月第5周RevPAR绝对值为430.8元，环比+3%；恢复度为124.0%，恢复度持平。2）招聘企业/帖子数量跟踪：23年7月30日为止一周，国内新增招聘公司42057个/环比-0.22%，恢复至19年同期50.12%；国内新增招聘贴102631个/环比-0.29%，恢复至19年同期38.0%。 投资建议：1）暑运旺季主线重点推荐前期回调、7月后景气度明显优化的酒店板块，标的包括君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、金陵饭店，建议关注美股亚朵集团；以及基本面扎实的景区标的天目湖、宋城演艺，建议关注旅游产业链齐全的中青旅、长白山；2）人服主线重点推荐商业模式存在防御属性的北京人力，建议关注科锐国际、外服控股；3）推荐外展业务高景气、成长空间巨大的米奥会展。4）受益于消费回流和升级的免税板块，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海南机场、海汽集团、海南发展等；5）推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的广州酒家、九毛九、同庆楼，建议关注餐饮龙头海底捞、海底捞、呷哺呷哺；6）推荐受益于线下场景修复，并有望迎来政策催化的行动教育、传智教育。 风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1.社服周观察：宋城演艺单日演出场次新高Q3业绩有望突破，沉浸式空间培育试点名单公布 1.1复苏跟踪专题：出行数据高陡峭修复，招聘数呈现拐点 萝卜投研招聘企业/帖子数量跟踪： 新增招聘公司数量情况：2023年7月30日为止一周，国内新增招聘公司数量42057个，恢复至22年同期的49.8%，恢复至19年同期的50.12%。虽新增招聘公司数量仍未恢复至22年/19年同期水平，但7月30日为止一周内国内新增招聘公司数量较7月23日为止一周降低0.22%，较7月16日为止一周降低0.74%，恢复速度明显。 新增招聘贴数量情况2023年7月30日为止一周，国内新增招聘贴数量102631个，恢复至22年同期的58.8%，恢复至19年同期的38.0%，恢复程度较新增招聘公司更弱。但从环比增长角度来看，7月23日为止一周内国内新增招聘贴数量较7月23日为止一周增长-0.29%，较7月16日为止一周增长-0.83%，恢复表现同样较为显著。 图1：2017年至今新增招聘公司数量（单位：家） 图2：2019年至今新增招聘贴数量（单位：个） 一线城市地铁客运量数据跟踪：截至2023年8月3日，一线城市北京/上海/广州/深圳七日平均客运量分别为878/1064/915/801万人次 ， 分别恢复至2019年同期75%/85%/133%/135%，深圳客运量恢复趋势最为明显，北京/上海/广州七日平均客运量均已接近19年同期水平。 图4：一线城市地铁7日平均客运量较19年恢复情况（单位：%） 图3：一线城市地铁7日平均客运量（单位：万人） 国内航班情况：截至2023年8月3日，一线城市北京/上海/广州/深圳七日平均客运量分别为878/1064/915/801万人次，分别恢复至2019年同期75%/85%/133%/135%，深圳客运量恢复趋势最为明显，北京/上海/广州七日平均客运量均已接近19年同期水平。 图5：国内航班计划总数/执行总数及航班执行率 STR酒店数据跟踪：中国内地酒店业（约9000个样本）于7月第5周（7.23-7.30）RevPAR绝对值环比上升/恢复率环比持平：7月第5周RevPAR绝对值为430.8元，环比+3%； 恢复度为124.0%，恢复度环比持平。 图6：近年OCC（%）及相较2019年恢复情况 图7：近年ADR（元）及相较2019年恢复情况 图8：近年RevPAR及相较2019年恢复情况（元） 宋城演艺本周演出场次：暑期旺季已至，宋城演艺逐步步入全年演出高峰期，全国千古情演出场次自7月1日起快速提升，2023年8月5日-8月7日全国分别演出63/58次，8月5日演出场次中，杭州/丽江/桂林/西安四地千古情演出最为火热，单日演出场次为15/8/9/7次。 图9：全国千古情每日演出场次场次 1.2社服周观点 事件1：文旅部于2023年8月3日发布通知，公布第一批全国智慧旅游沉浸式体验新空间培育试点名单。该名单根据《文化和旅游部办公厅关于开展智慧旅游沉浸式体验新空间推荐遴选暨培育试点工作的通知》（办资源发〔2023〕50号），在自愿申报、省级文化和旅游行政部门推荐的基础上，经专家评审、向社会公示后确定。名单包括亮马河国际风情水岸智慧旅游沉浸式体验空间、拈花湾夜间智慧旅游沉浸式体验新空间等24个依托休闲街区、度假区、文博场馆、主题公园、工业遗产培育的试点项目。 文化和旅游部将在项目培育、企业发展、人才培养、交流合作、宣传推广等方面给予指导和支持，发挥试点项目的先行先试作用，通过试点探索出一条符合现代旅游业发展规律并具有数字科技显著特征的智慧旅游新产品发展路子。 点评：智慧旅游沉浸式体验新空间需要科技与文旅的融合，虽具备较高技术准入门槛，但项目灵活性强、产品组合/拓展空间充足、可与多种文化形式互相融合、创新方式多样，符合当前旅游市场求新求异需求，在文旅部供能、需求端驱动下有望快速发展壮大。 风险提示：相关试点项目推进不及预期风险。 事件2：宋城演艺单日演出场次到达本年度新高，超越19年同期水平。根据宋城演艺公众号，8月4日/8月5日/8月6日宋城演艺演出场次分别为49/63/58场，创今年以来演出场次新高，其中8月5日/8月6日演出场次较2019年8月第一个周日（8月4日）的40场同比增长58%/40%。具体来看，2019年8月4日（周日），杭州/三亚/丽江/九寨/桂林/张家界/炭河/明月千古情演出场次分别为16/3/5/0/6/6/2/2场，2023年8月6日（周日）杭州/三亚/丽江/九寨/桂林/张家界/炭河/明月千古情分别演出15/3/8/4/9/3/1/2场，其中丽江、桂林千古情景气度明显增加，九寨沟千古情19年受之前地震影响闭园，23年重开；此外23年较19年同期新增黄帝千古情、西安千古情和上海千古情项目，三者在8月6日演出场次分别为3/7/3场，对整体演出场次增加贡献度较高。 点评：我们认为，23年暑期演出场次创新高，需求端得益于“双减”政策在无疫情影响情况下对暑期亲子游的强催化作用，供给端则受益于：1）多个千古情景区在20-22年间开设的2号标准剧院在23年暑期旺季带来的客流容纳能力提升；2）近年勤修内功在亲子游项目上的优化发力（包括近年推出的《WA!恐龙》、未来预计将推出的《WA！海洋》亲子项目及各类景区类儿童娱乐/主题乐园类设施等）；3）演艺王国演出矩阵对景区内项目体验丰富度的提升效果；4）上海/西安/桂林等千古情项目改进优化带来的客流引流效果。我们认为，相较19年，西安、上海两大千古情项目新开、九寨千古情项目重开、桂林/丽江千古情项目景气度进一步拔高，多因素催化下，我们预计宋城演艺23Q3有望突破向好，在暑期旺季景气度催化下有望超越19年同期水平。 风险提示：区域竞争激烈风险，新项目不及预期风险。 事件3：国务院发布重磅新规，扩大餐饮消费，发力4个方面。7月31日，国务院办公厅转发了国家发展改革委发布《关于恢复和扩大消费措施的通知》。在扩大餐饮服务消费方面，相关部门将重点发力以下四个方面：一、倡导健康餐饮消费、反对餐饮浪费，支持各地举办美食节，打造特色美食街区，开展餐饮促消费活动。二、因地制宜优化餐饮场所延长营业时间相关规定。三、培育“种养殖基地+中央厨房+冷链物流+餐饮门店”模式，挖掘预制菜市场潜力，加快推进预制菜基地建设，充分体现安全、营养、健康的原则，提升餐饮质量和配送标准化水平。四、推广透明厨房，让消费者吃得放心。 点评：本次“通知”强调从美食相关活动与节日/街区打造、餐饮场所延长营业时间相关规定优化、供应链优化与预制菜市场发展、透明厨房推广四个大方向发力扩大餐饮消费，对餐饮行业街区类业态、全时经营类业态发展及供应链成本优化均有良好促进作用，餐饮行业景气度有望逐步上行。在景气度上行情况背景下，聚焦行业未来发展风向，我们认为：1）短期来看，平价餐饮消费或成短期主流：线下餐饮本身为可选消费，与自备菜品/预制菜及速冻类食品互为替代，消费者本身经济状况受制情况下，溢价较低、可满足单餐需求的平价餐饮产品将更受青睐；2）中长期来看，创新为探索餐饮行业风向的帆，产品力为品牌成长的核心驱动力：餐饮行业每年若干品牌崛起，但也有诸多品牌/细分餐饮品类因热度消弥黯淡离场。在速生速死的行业更替周期中，与需求匹配的创新为崛起核心要素，但崛起后仅拥有供应链完善、门店模型优异、聚焦私域流量打造三大产品力要素的连锁化餐饮企业有长期发展的可能性，强调私域流量打造、加盟模式开放的奈雪的茶/海伦司，宴会业务结合餐饮消费的同庆楼、会员体系完善且新门店模型可构建第二成长曲线的呷哺呷哺均归此类。 风险提示：行业竞争加剧风险，私域流量发展不及预期风险。 2.本周市场回顾（2023.07.31-2023.08.04） 2.1行业表现 2.1.1本周各板块涨跌幅：上证指数上涨0.37%，社会服务上涨0.24% 本周各主要指数：社会服务上涨0.24%，上证指数上涨0.37%，深证成指上涨1.24%，创业板指上涨1.98%，沪深300上涨0.70%，香港恒生指数下跌-1.89%。 表1：上证指数上涨0.37%，社会服务上涨0.24%（2023.07.31-2023.08.04） 本周28个申万一级行业：社会服务行业（0.24%）在28个申万一级行业中排名第18位，计算机(申万)以涨幅4.09%位居本周行业首位。 图10：社会服务行业涨跌幅位列一级行业第18位（2023.07.31-2023.08.04）(单位：%) 本周餐饮旅游教育各细分板块：教育(申万)板块上涨1.03%,旅游综合Ⅱ(申万)板块上涨0.74%,酒店餐饮(申万)板块下跌-1.23%,旅游及景区(申万)板块下跌-1.91%。 图11：教育(申万)板块上涨1.03%，旅游及景区(申万)板块下跌-1.91%（2023.07.31-2023.08.04）(单位：%