建筑材料行业周报：地产政策进一步松绑预期升温，催化建材反弹

证地产政策进一步松绑预期升温，催化建 研 券材反弹 究——建筑材料行业周报（20230722-20230728） 报 告增持（维持）核心观点 房地产政策进一步松绑预期升温，支撑地产链修复强化。本周利好房地产 行业:建筑材料的积极信号进一步释放。一是7月24日政治局会议，会上提出要“适时 日期: 2023年08月02日 调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展”；二是7月28日召开超大 分析师:方晨 Tel:021-53686475 E-mail:fangchen@shzq.comSAC编号:S0870523060001 最近一年行业指数与沪深300比较 1% -2%08/22 -5% 10/22 12/2203/2305/2307/23 -8% 11% 14% 17% 20% 23% 建筑材料沪深300 - 行- 业- 周- 报- 特大城市积极稳步推进城中村改造工作部署电视电话会议，会上指出“积极稳步推进城中村改造有利于消除城市建设治理短板、改善城乡居民居住环境条件、扩大内需、优化房地产结构”；三是近期住房和城乡建设部部长倪虹召开企业座谈会，提出“进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施。同时，本周包括天津、合肥、北京、深圳等也积极发声，探索因城施策举措，或将拉动地产链进一步反弹。 复盘来看，2022Q4至今建材共经历三轮波段性反弹，当前政策密集出台类似去年四季度，有望进一步拉动建材板块反弹。2022年11月的第一轮反弹主要受益于地产政策密集出台带动，2023年Q1反弹，则是疫后需求释放和保交楼带来的地产“小阳春”；本轮2023年6月和7月的建材板块上涨，与2022年11月有着相似之处，都是随着政策的渐次落地，带动地产链反弹。 行业重点数据跟踪： 水泥：本周水泥市场价格仍然偏弱，但边际上跌幅环比进一步缩小。库存 方面，全国水泥整体库存稳定，其中东北库容比下降明显。利润端，水泥 行业工艺理论利润本周在连续第4周收窄后首次大幅回升。 相关报告： 《城中村改造等政策渐次落地，利好消费建材投资机会》 ——2023年07月26日 《“金融16条”两政策延期，释放提振地产链信号》 ——2023年07月17日 《6月百城房价微降，关注中报业绩改善个股》 平板玻璃：本周平板玻璃价格稳中小幅上升，库存连续3周回落，保持去库趋势。供给方面，生产端相对稳定，本周开工率周环比持平，继续维持稳定。成本端，纯碱开工率本周下降3.23个百分点，在连续2周上升后大幅回落。 光伏玻璃：本周光伏玻璃价格持稳运行，周环比持平。供应端来看，产量保持稳定，周环比持平。库存量小幅下降1.32%，稍有回落。 玻纤：本周玻纤价格周环比延续低位，周环比持平。 ——2023年07月09日 碳纤维：本周碳纤维价格保持低位稳定，库存持续攀升，周环比上升 8.23%；产量周环比下降7.36%，较上一周回落幅度明显。 投资建议 随着当前房地产修复压力加大，年中以来支持房地产政策的密集落地，尤其是本周政治局会议提到“适时调整优化房地产政策”以及住房和城乡建设部部长提到“进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施，带动房地产政策进一步松绑预期升温。同时，对比2022年11月地产政策密集出台带动地产链反弹，我们认为当前类似去年四季度政策密集出台，有望进一步拉动建材板块反弹。因此，随着政策预期进一步升温，有望支撑地产链修复强化，可以重点布局受益于地产链回升建筑材料，建议关注当前处于底部的龙头公司，包括东方雨虹、伟星新材、坚朗五金、兔宝宝 等，以及家居的顾家家居等。。 行业周报 风险提示 宏观经济下行风险，房地产行业修复不及预期带来需求不及预期；统计样本带来数据差异。 目录 1周观点：地产政策进一步松绑预期升温，催化建材反弹5 2本周行情回顾9 2.1板块行情回顾9 2.2个股行情回顾10 3行业重点数据跟踪10 3.1水泥10 3.2平板玻璃12 3.3光伏玻璃13 3.4玻纤14 3.5碳纤维14 4风险提示15 图 图1：本周利好房地产相关会议梳理5 图2：近期各地地产政策梳理6 图3：2022年11月至今建材板块共经历三轮波段性反弹 （2022年11月、2023年1-2月、2023年6月以来）.7图4：申万一级行业周度涨跌幅对比9 图5：2023年初至今建筑材料与沪深300走势对比9 图6：建筑材料子板块周度涨跌幅对比9 图7：板块成分股一周涨幅TOP10（建筑材料）10 图8：板块成分股一周跌幅TOP10（建筑材料）10 图9：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度）11 图10：各区域水泥历史平均价格（元/吨）11 图11：全国水泥库容比%（分年度）11 图12：全国及各区域水泥库容比周度变化11 图13：秦皇岛港动力煤平仓价11 图14：全国行业毛利（元/吨）11 图15：全国浮法玻璃平板价（元/吨）（分年度）12 图16：玻璃库存量12 图17：玻璃周度产量12 图18：平板玻璃周度开工率12 图19：重质纯碱价格13 图20：纯碱开工率13 图21：3.2mm镀膜光伏玻璃现货平均价13 图22：光伏玻璃周度库存13 图23：光伏玻璃周度产量14 图24：光伏玻璃开工率14 图25：2400tex缠绕直接纱价格14 图26：玻纤企业产量14 图27：碳纤维主流产品价格15 图28：碳纤维工厂库存15 图29：碳纤维周度产量15 图30：碳纤维周度开工率15 1周观点：地产政策进一步松绑预期升温，催化建材反弹 房地产政策进一步松绑预期升温，支撑地产链修复强化。随着7月21日国常会审议通过推进城中村改造指导意见之后，本周 利好房地产的积极信号进一步释放。一是7月24日政治局会议，会上提出要“适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展”；二是7月28日召开超大特大城市积极稳步推进城中村改造工作部署电视电话会议，会上指出“积极稳步推进城中村改造有利于消除城市建设治理短板、改善城乡居民居住环境条 件、扩大内需、优化房地产结构”；三是近期住房和城乡建设部部长倪虹召开企业座谈会，提出“进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施。当前对于优化房地产政策密集积极信号的释放，带动市场对于下一步政策松绑预期的进一步升 温。 图1：本周利好房地产相关会议梳理 会议指出，要切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的 新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。 要加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房产。要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案。要加强金融监管，稳步推动高风险中小金融机构改革化险。 7月24日 中共中央政治局会议：适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地 产政策。  政策推进 日期 在超大特大城市积极稳步推进城中村改造工作部署电视电话会议召开。 7月28日 积极稳步推进城中村改造有利于消除城市建设治理短板、改善城乡居民居住环境条件、扩大内需、优化房地产结构。 城中村改造是一项复杂艰巨的系统工程，要从实际出发，采取拆除新建、整治提升、拆整结合等不同方式分类改造。实行改造资金和规划指标全市统筹、土地资源区域统筹，促进资金综合平衡、动态平衡。必须实行净地出让。坚持以市场化为主导、多种业态并举的开发运营方式。建设好配套公共基础设施，做好历史文化传承保护。 住房和城乡建设部部长倪虹召开企业座谈会。 7月28日  要继续巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降 低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施。 继续做好保交楼工作，加快项目建设交付，切实保障人民群众的合法权益。 资料来源：中国政府网，住房和城乡建设部，上海证券研究所 各地积极发声，探索因城施策举措，或将拉动地产链进一步反弹。随着政治局会议、住建部等密集发声之外，从各地来看，本周包括天津、合肥、北京、深圳等地就房地产密集发声。通过梳理来看，天津市发布《关于调整个人住房公积金贷款有关政策的通知》，加大对刚性和改善性购房需求的支持；合肥市召开房地产工作专项会议，明确完善包括探索套内面积计价、推动多元化安置方式等在内的十条举措；北京和深圳住建委则在周末发布官微，表明将“更好满足居民刚性和改善性住房需求”。 图2：近期各地地产政策梳理 日期 城市 具体政策 天津市住房公积金管理中心网站发布《关于调整个人住房公积金贷款有关政策的通知》。自2023年8月25日起施行。 7月27日 天津 一、大力支持新市民、青年人住房租赁需求；二、加大对刚性和改善性购房需求支持力度。其中，首套住房贷款最高可贷100万元，二套最高可贷50万元，多子女家庭购买首套住房最高可贷120万元。 7月29日合肥 合肥市房地产工作专题会议，明确完善以下工作举措：一、大胆稳妥推进商品房“现房销售”试点； 二、为避免公摊面积比例过大，要积极探索商品房销售按套内面积计价； 三、“城中村”改造是公益性项目，并非营利性工程，大胆探索土地供应“定向挂牌、协议出让”； 四、大力推动货币化安置、房票安置等多元化安置方式； 五、试行取消商品房的楼层差价率限制，把定价权交给市场； 六、试行车位、车库与商品房同步办理预售许可证，但严禁捆绑销售；七、探索房地产项目地下车库整体验收合格，即可办理预售许可证； 八、落实“全程代办”，全面推进“拿地即开工、开工即开建、交房即交证”；九、坚持和完善土地招标拍卖挂牌出让制度，运用“竞品质”机制，探索竞争性谈判出让方式，优先考虑“四没有”的优质房企：即没有项目“烂尾”、没有项目有“保交楼”任务、没有物业管理出问题、没有项目工程质量问题； 十、要以严密制度加强商品房预售资金共同监管，严防资金挪用。 7月29日 北京 7月29日，北京市住建委表态，会同相关部门抓紧抓好贯彻落实工作，大力支持 和更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进北京房地产市场平稳健康发展。 7月30日深圳7月30日，深圳市住房和建设局：更好满足居民刚性和改善性住房需求，扎实推进保交楼工作，切实维护房地产市场秩序，促进我市房地产市场平稳健康发展。 资料来源：天津市住房公积金管理中心，合肥在线，北京市住建委官微，深圳住建官微，上海证券研究所 复盘来看，2022Q4至今建材共经历三轮波段性反弹，当前政策密集出台类似去年四季度，有望进一步拉动建材板块反弹。2022年11月的第一轮反弹主要受益于地产政策密集出台带动， 2023年Q1反弹则是疫后需求释放和保交楼带来的地产“小阳春”。本轮2023年6月和7月的建材板块上涨，与2022年11月有着相似之处，都是随着政策的渐次落地，带动地产链反弹。 2022年11月-12月初：地产政策密集出台拉动建材板块上涨。2022年下半年开始是地产政策的高频期，带动2022年11月至12月建材第一轮反弹。其中，2022年10月31日至2022年 12月9日，申万建材上涨约25.7%。尤其是2022年11月“地产 三支箭”和“金融16条”的出台强化了政策托底地产的方向。其中，11月8日，地产“第二支箭”发出，支持民营房企发债；11月29日发出“第三支箭”，证监会恢复房企股权融资；以及11月 23日“金融16条”，都定调了稳定房地产市场的预期。 2023年1月-3月初：疫情挤压需求释放叠加年后保交楼拉动建材上涨。这一阶段地产“小阳春”带