建筑材料行业周报：宏观和地产政策力度大，建材超跌反弹空间大

宏观和地产政策力度大，建材超跌反弹空间大 9月29日，四项金融措施接连发布，分别对个人房贷利率定价机制、个人住房贷款最低首付款比例和保障性住房再贷款政策进行了优化，并延长了部分房地产金融政策期限。同日，住建部召开会议研究部署贯彻落实中央精神，明确提出支持城市特别是一线城市用好房地产市场调控自主权，因城施策调整住房限购政策，上海市明确将非沪籍居民以及单身人士购买外环外住房的社保或个税年限，从目前"满3年"调整为"满1年；广州市明确提出取消居民家庭在广州市购买住房的各项限购政策；深圳方面，则实行优化分区住房限购政策。深圳本市户籍居民家庭限购2套住房，本市户籍成年单身人士限购1套住房，非本市户籍居民家庭及成年单身人士限购1套住房。在福田区、罗湖区、南山区和宝安区新安街道、西乡街道范围内购买住房，缴交社保或个税年限要求由3年调整为1年，在其他范围内购买住房，取消缴交社保或个税年限要求，深圳同时取消商品住房和商务公寓转让限制，并将个人住房转让增值税征免年限由5年调整到2年。消费建材板块推荐：东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高），三棵树，坚朗五金；受益标的：北新建材（石膏板龙头，收购嘉宝莉扩张涂料板块业务）等。国家发展改革委等部门印发《水泥行业节能降碳专项行动计划》要求到2025年底，水泥熟料产能控制在18亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰，水泥熟料单位产品综合能耗比2020年降低3.7%，预计会加快节能降碳与能用设备的迭代更新。水泥板块受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。无碱粗纱市场报盘主流暂稳，部分成交存灵活空间。 受益标的：中国巨石、长海股份、国际复材等。“一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，推荐：力诺特玻；受益标的：山东药玻。 本周（2024年9月26日至9月30日）建筑材料指数上涨8.73%，沪深300指数上涨8.48%，建筑材料指数跑赢沪深300指数0.25pct。近三个月来，沪深300指数上涨18.11%，建筑材料指数上涨14.17%，建材板块跑输沪深300指数3.94pct。近一年来，沪深300指数上涨8.90%，建筑材料指数下跌17.20%，建材板块跑输沪深300指数26.09pct。 板块数据跟踪 水泥：截至9月30日，全国P.O42.5散装水泥平均价为336.66元/吨，环比上涨4.12%；水泥-煤炭价差为218.36元/吨，环比上涨6.49%；全国熟料库容比65.38%，环比上升0.05pct。 玻璃：截至9月30日，全国浮法玻璃现货均价为1179.00元/吨，环比上涨13.00元/吨，涨幅为1.11%；光伏玻璃均价为132.03元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为21.53元/重量箱，环比下跌0.14%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为2.90元/重量箱，环比下跌9.07%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为6.29元/重量箱，环比下跌0.80%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为76.43元/重量箱，环比下跌0.01%。 玻璃纤维：无碱2400tex直接纱报3600-3700元/吨，无碱2400texSMC纱报4500-5000元/吨，无碱2400tex喷射纱报5600-6700元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报4800-5200元/吨 ， 无碱2400tex板材纱报4900-5200元/吨 ， 无碱2000tex热塑直接纱报4000-4300元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。 消费建材：截至2024年9月30日，原油价格为83.88美元/桶，周环比上涨5.07%，较2024年年初上涨13.39%，同比上涨2.70%；沥青价格为4520元/吨，周环比持平，较2024年年初上涨2.96%，同比下跌5.64%；丙烯酸价格为6100元/吨 ， 周环比上涨0.83%， 较2024年年初下跌6.15%， 同比下跌16.44%；钛白粉价格为16400元/吨，周环比上涨3.14%，较2024年年初上涨9.55%，同比上涨8.61%。 风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 1、市场行情每周回顾：本周上涨8.73%，跑赢沪深300 1.1、行情：本周建材板块上涨8.73%，跑赢沪深300指数0.25pct 本周（2024年9月26日至9月30日）建筑材料指数上涨8.73%，沪深300指数上涨8.48%，建筑材料指数跑赢沪深300指数0.25pct。近三个月来，沪深300指数上涨18.11%，建筑材料指数上涨14.17%，建材板块跑输沪深300指数3.94pct。 近一年来，沪深300指数上涨8.90%，建筑材料指数下跌17.20%，建材板块跑输沪深300指数26.09pct。 图1：本周建材板块跑赢沪深300指数0.25pct 图2：近三个月，建材行业跑输沪深300指数3.94pct 图3：近一年，建材行业跑输沪深300指数26.09pct 细分板块，建材子板块上涨，碳纤维板块涨幅最大。具体表现分别为：碳纤维（+13.78%）、改性塑料（+10.47%）、耐火材料（+9.85%）、玻纤制造（+9.73%）、管材（+9.68%）、玻璃制造（+9.10%）、水泥制造（+8.38%）。 图4：建材子板块上涨，碳纤维板块涨幅最大 个股方面上涨。本周涨幅前五的公司为：吉林碳谷（+29.94%）、科顺股份（+17.21%）、国立科技（+16.79%）、同益股份（+14.60%）、南京聚隆（+14.05%）； 本周跌幅前五的公司为：深天地A（0.00%）、万里石（4.21%）、兔宝宝（6.54%）、塔牌集团（6.71%）、东宏股份（7.03%）。 图5：本周建材板块上涨 1.2、估值表现：本周PE为22.14倍，PB为1.15倍 截至2024年9月30日，根据PE（ TTM ）剔除异常值（负值）后，建材板块平均市盈率PE为22.14倍，位列A股全行业倒数第12位；市净率PB为1.15倍，位列A股全行业倒数第5位。 图6：本周建材板块市盈率PE为22.14倍，位列A股全行业倒数第12位 图7：本周建材板块市净率PB为1.15倍，位列A股全行业倒数第5位 2、水泥板块：全国均价环比上涨，熟料库存环比上升 2.1、基本面跟踪：全国均价环比上涨，熟料库存环比上升 截至9月30日，全国P.O42.5散装水泥平均价为336.66元/吨，环比上涨4.12%。 全国各地区价格走势分化，分区域来看：东北（+0.00%）、华北（+0.00%）、华东（+18.96%）、华南（+0.00%）、华中（+7.84%）、西南（+5.87%）、西北（+0.00%）。 截至9月26日，全国熟料库容比达65.38%，环比上升0.05pct。 图8：本周全国P.O42.5水泥价格环比上涨4.12% 图9：本周全国熟料库存环比上升0.05pct 图10：本周东北地区水泥价格环比持平 图11：本周东北地区熟料库存吉林、辽宁环比上升，黑龙江环比下降 图12：本周华北地区水泥价格环比持平 图13：本周华北地区熟料库存河北、内蒙古、北京环比上升，山西环比下降 图14：本周华东地区水泥价格环比上涨18.96% 图15：本周华东地区熟料库存江西环比上升，浙江环比持平，安徽、福建、江苏、山东环比下降 图16：本周华南地区水泥价格环比持平 图17：本周华南地区熟料库存广东、广西环比持平 图18：本周华中地区水泥价格环比上涨7.84% 图19：本周华中地区熟料库存河南环比上升，湖南、湖北环比下降 图20：本周西南地区水泥价格环比上涨5.87% 图21：本周西南地区熟料库存贵州、云南、重庆、四川环比持平 图22：本周西北地区水泥价格环比持平 图23：本周西北地区新熟料库存宁夏、青海、新疆环比上升，陕西、甘肃环比下降 2.2、主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比持平 截至2024年9月30日，上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为910元/吨，周环比持平。 图24：本周上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为910元/吨，周环比持平 图25：本周全国水泥煤炭价差环比上涨6.49% 图26：本周东北地区水泥煤炭价差环比持平 图27：本周华北地区水泥煤炭价差环比持平 图28：本周华东地区水泥煤炭价差环比上涨32.76% 图29：本周华南地区水泥煤炭价差环比持平 图30：本周华中地区水泥煤炭价差环比上涨13.02% 图31：本周西南地区水泥煤炭价差环比上涨10.05% 图32：本周西北地区水泥煤炭价差环比持平 2.3、水泥板块上市企业估值跟踪 表1：水泥板块上市企业估值跟踪 3、玻璃板块：浮法玻璃价格上涨、光伏玻璃价格下跌 3.1、浮法玻璃：现货价格环比上涨，期货价格环比上涨，库存环比上升 现货价格上涨，截至2024年9月30日，浮法玻璃现货价格为1179.00元/吨，环比上涨13.00元/吨，涨幅为1.11%。 期货价格上涨，截至2024年9月30日，玻璃期货结算价（活跃合约）为1255元/吨，周环比上涨205.00元/吨，涨幅为19.52%。 图33：本周浮法玻璃现货价环比上涨1.11% 图34：本周玻璃期货价格环比上涨19.52% 全国库存环比上升。截至2024年9月25日，全国浮法玻璃库存为6735万重量箱，环比增加171万重量箱，增幅为2.61%；重点八省库存为4863万重量箱，环比减少174万重量箱，降幅为3.45%。 图35：全国浮法玻璃库存环比增加171万重量箱，增幅为2.61% 图36：全国浮法玻璃库存高于2023年同期水平 图37：重点八省浮法玻璃库存高于2023年同期水平 3.2、光伏玻璃：光伏玻璃价格环比持平 现货价格环比持平。截至9月30日，全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价为132.03元/重量箱，环比持平。 图38：全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价环比持平 图39：当前光伏玻璃价格低于2023年同期水平 3.3、主要原材料价格跟踪 3.3.1、重质纯碱：现货价格环比上涨、期货价格环比上涨，库存环比上升、开工率环比上升 现货价格环比上涨。截至9月30日，全国重质纯碱现货平均价格为1636元/吨，环比上涨110.71元/吨，涨幅为7.26%。 期货价格环比上涨。截至9月30日，纯碱期货结算价（活跃合约）为1652元/吨，环比上涨297.00元/重量箱，涨幅为21.92%。 图40：本周全国重质纯碱平均价格环比上涨110.71元/吨，涨幅为7.26% 图41：本周纯碱期货结算价环比上涨297.00元/重量箱，涨幅为21.92% 库存环比上升，开工率环比上升。截至9月26日，全国纯碱库存为148.20万吨，环比增长5.95%；全国纯碱开工率为80.64%，环比增长1.25pct。 图42：本周全国纯碱库存环比上升5.95% 图43：本周全国纯碱开工率环比上升1.25pct 3.3.2、石油焦价格环比上涨，重油价格环比下跌，天然气环比上涨 石油焦价格环比上涨，重油价格环比下跌，天然气环比上涨。截至2024年10月4日，全国石油焦平均价格为2455.71元/吨，环比上涨2.86元/吨，涨幅为0.12%； 全国重油平均价格为5150元/吨，环比下跌50.00元/吨，跌幅为0.96%；全国工业天然气价格为3.66元/立方米，环比上涨0.00元/立方米，涨幅为0.05%。 图44：本周全国石油焦平均价环比上涨0.12% 图45：本周全国重油平均价环比下跌0.96% 图46：本周全国工业天然气价格环比上涨0.05% 3.4、浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪 浮法玻璃盈利环比下跌。截至9月29日，玻璃-纯碱-石油焦价差为21.53元/重量箱，环比下跌0.03元/重量箱，跌幅为0