建筑材料行业周报：央行地产金融政策超预期，看好建材底部反弹

建筑材料 2024年05月19日 投资评级：看好（维持）行业走势图 建筑材料沪深300 10% 0% -10% -19% -29% -38% 2023-052023-092024-01 数据来源：聚源 相关研究报告 《政治局会议再对经济部署，关注建材底部机会—行业周报》-2024.5.12 《2024Q1基金建材持仓减少，关注建材底部机会—行业周报》-2024.4.28 《增发国债加速落地，关注建材底部机会—行业周报》-2024.4.21 央行地产金融政策超预期，看好建材底部反弹 ——行业周报 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 央行地产金融政策超预期，看好建材底部反弹 央行、国家金融监督管理总局出台政策，对于贷款购买商品住房的居民家庭，首套 住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低15%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低25%。此外，央行还推出取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限及下调个人住房公积金贷款利率的政策。自2024年5月18日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年以下(含5年)和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.35%和2.85%，5年以下(含5年)和5年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于2.775%和3.325%。房地产政策组合拳出台，有望带来消费建材及水泥板块全面复苏。 消费建材板块推荐：东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高），三棵树，坚朗五金；受益标的：北新建材（石膏板龙头，收购嘉宝莉扩张涂料板块业务）等。水泥板块受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。本周无碱池窑粗纱市场价格主流走稳，个别产品局部价格小幅上调；电子纱市场价格涨后暂稳，市场成交良好。受益标的：中国巨石、长海股份、国际复材等。“一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，推荐：力诺特玻；受益标的：山东药玻。 本周（2024年5月13日至5月17日）建筑材料指数上涨5.03%，沪深300指数上涨0.32%，建筑材料指数跑赢沪深300指数4.71pct。近三个月来，沪深300指数上涨7.83%，建筑材料指数上涨12.13%，建材板块跑赢沪深300指数4.30pct。近一年来，沪深300指数下跌7.03%，建筑材料指数下跌13.16%，建材板块跑输沪深300指数6.13pct。 板块数据跟踪 水泥：截至5月18日，全国P.O42.5散装水泥平均价为301.37元/吨，环比上涨0.36%；水泥-煤炭价差为177.87元/吨，环比上涨0.62%；全国熟料库容比62.22%，环比下降2.15pct。 玻璃：截至5月18日，全国浮法玻璃现货均价为1702.00元/吨，环比下跌2.00元/吨，跌幅为0.12%；光伏玻璃均价为165.23元/重量箱，环比下跌0.39元/重量箱，跌幅为0.24%。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为39.44元/重量箱，环比上涨 0.31%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为20.76元/重量箱，环比上涨1.94%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为25.95元/重量箱，环比上涨0.69%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为102.37元/重量箱，环比下跌0.32%。 玻璃纤维：无无碱2400tex直接纱报3800-4000元/吨，无碱2400texSMC纱报4500-5000元/吨，无碱2400tex喷射纱报5600-6700元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报4800-5000元/吨，无碱2400tex板材纱报4800-5000元/吨，无碱2000tex热塑直接纱报4000-4300元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。 消费建材：截至2024年5月18日，原油价格为87.68美元/桶，周环比下跌1.50%，较2024年年初上涨15.84%，同比上涨19.47%；沥青价格为4520元/吨，周环比持平，较2024年年初上涨2.96%，同比下跌5.64%；丙烯酸价格为6100元/ 吨，周环比上涨0.83%，较2024年年初下跌6.15%，同比下跌16.44%；钛白粉价格为16400元/吨，周环比上涨3.14%，较2024年年初上涨9.55%，同比上涨8.61%。 风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 行业研 究 行业周 报 开源证券 证券研究报 告 目录 1、市场行情每周回顾：本周上涨5.03%，跑赢沪深3004 1.1、行情：本周建材板块上涨5.03%，跑赢沪深300指数4.71pct4 1.2、估值表现：本周PE为20.27倍，PB为1.23倍5 2、水泥板块：全国均价环比上涨，熟料库存环比下降6 2.1、基本面跟踪：全国均价环比上涨，熟料库存环比下降6 2.2、主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比持平9 2.3、水泥板块上市企业估值跟踪11 3、玻璃板块：浮法玻璃价格下跌、光伏玻璃价格下跌12 3.1、浮法玻璃：现货价格环比下跌，期货价格环比下跌，库存环比下降12 3.2、光伏玻璃：光伏玻璃价格环比下跌13 3.3、主要原材料价格跟踪13 3.3.1、重质纯碱：现货价格环比下跌、期货价格环比上涨，库存环比下降、开工率环比下降13 3.3.2、石油焦价格环比上涨，重油价格环比持平，天然气环比下跌14 3.4、浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪15 3.5、玻璃板块上市企业估值跟踪17 4、玻璃纤维板块：无碱粗纱市场报价暂稳，整体成交稍有放缓17 4.1、无碱粗纱市场报价暂稳，整体成交稍有放缓17 4.2、玻纤板块上市企业估值跟踪18 5、消费建材板块：原材料价格维持小幅波动的态势19 5.1、原材料价格跟踪：消费建材主要原材料价格维持小幅波动的态势19 5.2、消费建材板块上市企业估值跟踪20 6、风险提示21 图表目录 图1：本周建材板块跑赢沪深300指数4.71pct4 图2：近三个月，建材行业跑赢沪深300指数4.30pct4 图3：近一年，建材行业跑输沪深300指数6.13pct4 图4：建材子板块涨多跌少，水泥制造板块涨幅最大5 图5：本周建材板块涨多跌少5 图6：本周建材板块市盈率PE为20.27倍，位列A股全行业倒数第10位6 图7：本周建材板块市净率PB为1.23倍，位列A股全行业倒数第6位6 图8：本周全国P.O42.5水泥价格环比上涨0.36%7 图9：本周全国熟料库存环比下降2.15pct7 图10：本周东北地区水泥价格环比上涨6.20%7 图11：本周东北地区熟料库存吉林、黑龙江、辽宁均环比下降7 图12：本周华北地区水泥价格环比上涨1.35%7 图13：本周华北地区熟料库存北京环比持平，河北、山西、内蒙古环比上升7 图14：本周华东地区水泥价格环比下跌0.12%8 图15：本周华东地区熟料库存江苏、浙江、安徽环比上升，江西、福建环比持平，山东环比下降8 图16：本周华南地区水泥价格环比下跌0.54%8 图17：本周华南地区熟料库存均环比持平8 图18：本周华中地区水泥价格环比下跌1.10%8 图19：本周华中地区熟料库存湖北、湖南环比持平，河南环比上升8 图20：本周西南地区水泥价格环比下跌0.10%9 图21：本周西南地区熟料库存贵州、云南环比持平，重庆、四川环比下降9 图22：本周西北地区水泥价格环比下跌2.87%9 图23：本周西北地区新熟料库存新疆、青海环比上升，宁夏、陕西、甘肃环比下降9 图24：本周上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为950元/吨，周环比持平10 图25：本周全国水泥煤炭价差环比上涨0.62%10 图26：本周东北地区水泥煤炭价差环比上涨10.32%10 图27：本周华北地区水泥煤炭价差环比上涨2.33%10 图28：本周华东地区水泥煤炭价差环比下跌0.22%10 图29：本周华南地区水泥煤炭价差环比下跌0.89%11 图30：本周华中地区水泥煤炭价差环比下跌1.94%11 图31：本周西南地区水泥煤炭价差环比下跌0.18%11 图32：本周西北地区水泥煤炭价差环比下跌4.42%11 图33：本周浮法玻璃现货价环比下跌0.12%12 图34：本周玻璃期货价格环比下跌0.55%12 图35：全国浮法玻璃库存环比减少176万重量箱，降幅为3.20%12 图36：全国浮法玻璃库存高于2023年同期水平13 图37：重点八省浮法玻璃库存高于2023年同期水平13 图38：全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价环比下跌0.24%13 图39：当前光伏玻璃价格接近2023年同期水平13 图40：本周全国重质纯碱平均价格环比下跌7.14元/吨，跌幅为0.33%14 图41：本周纯碱期货结算价环比上涨1.31%14 图42：本周全国纯碱库存环比下降0.65%14 图43：本周全国纯碱开工率环比下降1.28pct14 图44：本周全国石油焦平均价环比上涨0.36%15 图45：本周全国重油平均价环比持平15 图46：本周全国工业天然气价格环比下跌0.18%15 图47：本周浮法玻璃盈利上涨16 图48：本周浮法玻璃-纯碱-石油焦价差上涨16 图49：本周浮法玻璃-纯碱-重油价差上涨16 图50：本周浮法玻璃-纯碱-天然气价差上涨16 图51：光伏玻璃盈利环比下跌0.32%（元/重量箱）16 图52：当前光伏玻璃盈利能力位于2023年同期水平16 图53：本周长海股份无碱2400tex缠绕直接纱价格环比持平18 图54：本周内江华原喷射合股纱2400tex价格环比持平18 图55：本周重点企业SMC合股纱2400tex价格上涨18 图56：本周电子纱G75报价环比上涨18 表1：水泥板块上市企业估值跟踪11 表2：玻璃板块上市企业估值跟踪17 表3：玻纤板块上市企业估值跟踪18 表4：消费建材板块上市企业估值跟踪（元/吨）19 表5：消费建材板块上市企业估值跟踪20 1、市场行情每周回顾：本周上涨5.03%，跑赢沪深300 1.1、行情：本周建材板块上涨5.03%，跑赢沪深300指数4.71pct 本周（2024年5月13日至5月17日）建筑材料指数上涨5.03%，沪深300指数上涨0.32%，建筑材料指数跑赢沪深300指数4.71pct。近三个月来，沪深300指数上涨7.83%，建筑材料指数上涨12.13%，建材板块跑赢沪深300指数4.30pct。近一年来，沪深300指数下跌7.03%，建筑材料指数下跌13.16%，建材板块跑输沪深300指数6.13pct。 图1：本周建材板块跑赢沪深300指数4.71pct 5.03% 0.32% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% 房地产建筑材料建筑装饰 银行轻工制造纺织服饰农林牧渔非银金融交通运输商贸零售 通信电子钢铁 沪深300 综合社会服务 环保计算机食品饮料基础化工 传媒美容护理石油石化有色金属公用事业机械设备国防军工电力设备 汽车煤炭 医药生物家用电器 -4% 数据来源：Wind、开源证券研究所 图2：近三个月，建材行业跑赢沪深300指数4.30pct图3：近一年，建材行业跑输沪深300指数6.13pct 14%沪深300建筑材料 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 10% 沪深300 建筑材料 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 2023/05/19 2023/06/03 2023/06/18 2023/07/03 2023/07/18 2023/08/02 2023/08/17 2023/09/01 2023/09/16 2023/10/01 2023/10/16 2023/10/31 2023/11/15 2023/11/30 2023/12/15 2023/