建筑材料行业周报：多重政策利多地产和股市，建材预期改善

多重政策利多地产和股市，建材预期改善 9月26日，中共中央政治局召开会议，房地产方面，同此前几次政治局会议均把房地产工作列入“持续防范化解重点领域风险”工作重点不同，此次会议明确强调，要促进房地产市场止跌回稳，为下一步房地产调控工作定下了基调，会议重点提出了“严控增量、优化存量、提高质量”“加大白名单项目投放力度”“调整住房限购政策”“降低存量房贷利率”等具体举措。会议也指出，降低存款准备金率，近期将降准0.5个百分点，释放长期流动性1万亿元，现大型银行存款准备金率为8.5%，这次调整以后将降至8%；中型银行为6.5%，这次调整以后将降至6%；降低中央银行政策利率，7天逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%调降至1.5%，意味着LPR将会有20个基点的幅度。同时，保障性住房再贷款的央行支持比例从60%调整为100%，全国层面的二套房贷最低首付比例由25%下调到15%。消费建材板块推荐：东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高），三棵树，坚朗五金；受益标的：北新建材（石膏板龙头，收购嘉宝莉扩张涂料板块业务）等。国家发展改革委等部门印发《水泥行业节能降碳专项行动计划》要求到2025年底，水泥熟料产能控制在18亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰，水泥熟料单位产品综合能耗比2020年降低3.7%，预计会加快节能降碳与能用设备的迭代更新。水泥板块受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。无碱粗纱市场报盘主流暂稳，部分成交存灵活空间。受益标的：中国巨石、长海股份、国际复材等。“一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，推荐：力诺特玻； 受益标的：山东药玻。 本周（2024年9月23日至9月27日）建筑材料指数上涨18.56%，沪深300指数上涨15.70%，建筑材料指数跑赢沪深300指数2.86pct。近三个月来，沪深300指数上涨7.95%，建筑材料指数上涨3.39%，建材板块跑输沪深300指数4.55pct。近一年来，沪深300指数上涨0.09%，建筑材料指数下跌23.80%，建材板块跑输沪深300指数23.88pct。 板块数据跟踪 水泥：截至9月28日，全国P.O42.5散装水泥平均价为323.34元/吨，环比下跌0.21%；水泥-煤炭价差为206.99元/吨，环比下跌0.33%；全国熟料库容比65.38%，环比上升0.05pct。 玻璃：截至9月28日，全国浮法玻璃现货均价为1166.00元/吨，环比下跌42.00元/吨，跌幅为3.48%；光伏玻璃均价为132.03元/重量箱，环比下跌2.34元/重量箱，跌幅为1.74%。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为21.56元/重量箱，环比下跌10.81%； 浮法玻璃-纯碱-重油价差为3.18元/重量箱 ， 环比下跌41.40%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为6.34元/重量箱，环比下跌29.67%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为76.44元/重量箱，环比下跌3.42%。 玻璃纤维：无碱2400tex直接纱报3600-3700元/吨，无碱2400texSMC纱报4500-5000元/吨，无碱2400tex喷射纱报5600-6700元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报4800-5200元/吨 ， 无碱2400tex板材纱报4900-5200元/吨 ， 无碱2000tex热塑直接纱报4000-4300元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。 消费建材：截至2024年9月27日，原油价格为78.52美元/桶，周环比下跌4.56%，较2024年年初上涨5.78%，同比下跌12.90%；沥青价格为4520元/吨，周环比持平，较2024年年初上涨2.96%，同比下跌5.64%；丙烯酸价格为6100元/吨 ， 周环比上涨0.83%， 较2024年年初下跌6.15%， 同比下跌16.44%；钛白粉价格为16400元/吨，周环比上涨3.14%，较2024年年初上涨9.55%，同比上涨8.61%。 风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 1、市场行情每周回顾：本周上涨18.56%，跑赢沪深300 1.1、行情：本周建材板块上涨18.56%，跑赢沪深300指数2.86pct 本周（2024年9月23日至9月27日）建筑材料指数上涨18.56%，沪深300指数上涨15.70%，建筑材料指数跑赢沪深300指数2.86pct。近三个月来，沪深300指数上涨7.95%，建筑材料指数上涨3.39%，建材板块跑输沪深300指数4.55pct。 近一年来，沪深300指数上涨0.09%，建筑材料指数下跌23.80%，建材板块跑输沪深300指数23.88pct。 图1：本周建材板块跑赢沪深300指数2.86pct 图2：近三个月，建材行业跑输沪深300指数4.55pct 图3：近一年，建材行业跑输沪深300指数23.88pct 细分板块，建材子板块上涨，管材板块涨幅最大。具体表现分别为：管材（+19.98%）、水泥制造（+19.55%）、玻纤制造（+15.93%）、碳纤维（+14.49%）、耐火材料（+14.44%）、玻璃制造（+13.96%）、改性塑料（+11.02%）。 图4：建材子板块上涨，管材板块涨幅最大 个股方面上涨。本周涨幅前五的公司为 ： 三棵树 （+8.00%）、 瑞泰科技（+7.99%）、坚朗五金（+7.99%）、兔宝宝（+7.18%）、国立科技（+7.12%）；本周跌幅前五的公司为：亚士创能（-6.31%）、福莱特（-5.60%）、凯伦股份（-4.67%）、塔牌集团（-3.25%）、洛阳玻璃（-2.91%）。 图5：本周建材板块上涨 1.2、估值表现：本周PE为20.37倍，PB为1.06倍 截至2024年9月27日，根据PE（ TTM ）剔除异常值（负值）后，建材板块平均市盈率PE为20.37倍，位列A股全行业倒数第13位；市净率PB为1.06倍，位列A股全行业倒数第5位。 图6：本周建材板块市盈率PE为20.37倍，位列A股全行业倒数第13位 图7：本周建材板块市净率PB为1.06倍，位列A股全行业倒数第5位 2、水泥板块：全国均价环比下跌，熟料库存环比上升 2.1、基本面跟踪：全国均价环比下跌，熟料库存环比上升 截至9月28日，全国P.O42.5散装水泥平均价为323.34元/吨，环比下跌0.21%。 全国各地区价格走势分化，分区域来看：东北（-2.19%）、华北（-0.63%）、华东（+0.51%）、华南（+1.42%）、华中（+2.59%）、西南（-2.01%）、西北（+0.00%）。 截至9月26日，全国熟料库容比达65.38%，环比上升0.05pct。 图8：本周全国P.O42.5水泥价格环比下跌0.21% 图9：本周全国熟料库存环比上升0.05pct 图10：本周东北地区水泥价格环比下跌2.19% 图11：本周东北地区熟料库存吉林、辽宁环比上升，黑龙江环比下降 图12：本周华北地区水泥价格环比下跌0.63% 图13：本周华北地区熟料库存河北、内蒙古、北京环比上升，山西环比下降 图14：本周华东地区水泥价格环比上涨0.51% 图15：本周华东地区熟料库存江西环比上升，浙江环比持平，安徽、福建、江苏、山东环比下降 图16：本周华南地区水泥价格环比上涨1.42% 图17：本周华南地区熟料库存广东、广西环比持平 图18：本周华中地区水泥价格环比上涨2.59% 图19：本周华中地区熟料库存河南环比上升，湖南、湖北环比下降 图20：本周西南地区水泥价格环比下跌2.01% 图21：本周西南地区熟料库存贵州、云南、重庆、四川环比持平 图22：本周西北地区水泥价格环比持平 图23：本周西北地区新熟料库存宁夏、青海、新疆环比上升，陕西、甘肃环比下降 2.2、主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比上涨 截至2024年9月27日，上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为910元/吨，周环比上涨1.68%。 图24：本周上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为910元/吨，周环比上涨1.68% 图25：本周全国水泥煤炭价差环比下跌0.33% 图26：本周东北地区水泥煤炭价差环比下跌2.94% 图27：本周华北地区水泥煤炭价差环比下跌0.99% 图28：本周华东地区水泥煤炭价差环比上涨0.88% 图29：本周华南地区水泥煤炭价差环比上涨2.34% 图30：本周华中地区水泥煤炭价差环比上涨4.32% 图31：本周西南地区水泥煤炭价差环比下跌3.36% 图32：本周西北地区水泥煤炭价差环比持平 2.3、水泥板块上市企业估值跟踪 表1：水泥板块上市企业估值跟踪 3、玻璃板块：浮法玻璃价格下跌、光伏玻璃价格下跌 3.1、浮法玻璃：现货价格环比下跌，期货价格环比上涨，库存环比上升 现货价格下跌，截至2024年9月28日，浮法玻璃现货价格为1166.00元/吨，环比下跌42.00元/吨，跌幅为3.48%。 期货价格上涨，截至2024年9月27日，玻璃期货结算价（活跃合约）为1172元/吨，周环比上涨124.00元/吨，涨幅为11.83%。 图33：本周浮法玻璃现货价环比下跌3.48% 图34：本周玻璃期货价格环比上涨11.83% 全国库存环比上升。截至2024年9月25日，全国浮法玻璃库存为6735万重量箱，环比增加171万重量箱，增幅为2.61%；重点八省库存为4863万重量箱，环比减少174万重量箱，降幅为3.45%。 图35：全国浮法玻璃库存环比增加171万重量箱，增幅为2.61% 图36：全国浮法玻璃库存高于2023年同期水平 图37：重点八省浮法玻璃库存高于2023年同期水平 3.2、光伏玻璃：光伏玻璃价格环比下跌 现货价格环比下跌。截至9月28日，全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价为132.03元/重量箱，环比下跌2.34元/重量箱，跌幅为1.74%。 图38：全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价环比下跌1.74% 图39：当前光伏玻璃价格低于2023年同期水平 3.3、主要原材料价格跟踪 3.3.1、重质纯碱：现货价格环比上涨、期货价格环比上涨，库存环比上升、开工率环比上升 现货价格环比上涨。截至9月27日，全国重质纯碱现货平均价格为1584元/吨，环比上涨32.86元/吨，涨幅为2.12%。 期货价格环比上涨。截至9月27日，纯碱期货结算价（活跃合约）为1564元/吨，环比上涨207.00元/重量箱，涨幅为15.25%。 图40：本周全国重质纯碱平均价格环比上涨32.86元/吨，涨幅为2.12% 图41：本周纯碱期货结算价环比上涨207.00元/重量箱，涨幅为15.25% 库存环比上升，开工率环比上升。截至9月26日，全国纯碱库存为148.20万吨，环比增长5.95%；全国纯碱开工率为80.64%，环比增长1.25pct。 图42：本周全国纯碱库存环比上升5.95% 图43：本周全国纯碱开工率环比上升1.25pct 3.3.2、石油焦价格环比上涨，重油价格环比下跌，天然气环比上涨 石油焦价格环比上涨，重油价格环比下跌，天然气环比上涨。截至2024年9月27日，全国石油焦平均价格为2455.71元/吨，环比上涨0.71元/吨，涨幅为0.03%；全国重油平均价格为5150元/吨，环比下跌50.00元/吨，跌幅为0.96%；全国工业天然气价格为3.66元/立方米，环比上涨0.00元/立方米，涨幅为0.05%。 图44：本周全国石油焦平均价环比上涨0.03% 图45：本周全国重油平均价环比下跌0.96% 图46：本周全国工业天然气价格环比上涨0.05% 3.4、浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪 浮法玻璃盈利环比下跌。截至9月27日，