新股周报：苏州规划表现优异，华虹公司上市在即

证 券 研2023年8月2日 究 报苏州规划表现优异，华虹公司上市在即 告 投资要点 分析师：黄俊伟S1050522060002huangjw@cfsc.com.cn 联系人：华潇S1050122110013huaxiao@cfsc.com.cn ▌IPO发行概览 —新股周报 最近一年大盘走势 (%)沪深300 5 0 -5 -10 -15 -20 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 策略研究 已发行未上市：截至7月28日，创业板、科创板、北交 所及沪深主板共有10家公司处于已发行未上市阶段,分别为蓝箭电子、民爆光电、敷尔佳、盟固利、金凯生科、长华化学、浙江荣泰、华勤技术、华虹公司、鸿智科技。 发行中：截至7月28日，创业板、科创板、沪深主板及北证共有12家公司处于发行中阶段，其中碧兴物联、威力传动、宏裕包材已公布发行价待申购；固高科技、科净源、威马农机已完成询价待公布发行价；广钢气体、乖宝宠物、协昌科技、信宇人、德福科技、司南导航待询价。 已注册：7月22日-7月28日，创业板、科创板及沪深主板共有6家公司注册成功。 ▌新股概览 蓝箭电子：半导体封测领域后起之秀，细分领域核心竞争力突出；民爆光电：LED照明领域ODM制造商，扎根海外业务，实施差异化竞争策略；敷尔佳：皮肤护理产品销售商，品牌效应显著，销售渠道全面；盟固利：锂电池正极材料供应商，产能制约突破，打开未来成长空间；金凯生科：小分子CDMO服务商，产能持续扩充，行业高速增长；长华化学：聚醚系列产品生产商，产品种类丰富，细分领域具有竞争力；浙江荣泰：耐高温绝缘云母制品领军企业，供应链体系完善，客户资源优质；华勤技术：全球智能硬件ODM领域龙头企业，核心竞争力突出，行业地位稳固；华虹公司：国内晶圆代工龙头企业，实力雄厚布局全面，产能利用率饱和；鸿智科技：厨房小家电领域生产商，客户质量优质，国内小家电普及率仍有提升空间。 ▌次新股概览 6月19日-7月21日的区间内上市的次新股在首日/上市后5 日/上市后10日/上市后至今的涨跌表现（算术平均）分别为 37.05%/-5.53%/-6.86%/-8.02%。其中锦波生物首日涨幅达 159.69%，为涨幅最高标；苏州规划为上市后5日/10日/上市后至今/区间收盘最大涨幅的最高标，涨幅为51.14%/53.30%/70.38%。截至7月28日，苏州规划为上市以来区间振幅最大股，振幅达132.49%。 ▌风险提示 公司IPO发行进度不及预期，新股波动风险，宏观不确定性 风险等。 正文目录 1、八月首周共十家公司待上市，华勤技术和华虹股份关注度较高5 1.1、已发行未上市新股概览5 1.2、蓝箭电子：半导体封测领域后起之秀5 1.3、民爆光电：LED照明领域ODM制造商7 1.4、敷尔佳：皮肤护理产品销售商8 1.5、盟固利：锂电池正极材料供应商9 1.6、金凯生科：小分子CDMO服务商10 1.7、长华化学：聚醚系列产品生产商11 1.8、浙江荣泰：耐高温绝缘云母制品领军企业12 1.9、华勤技术：全球智能硬件ODM领域龙头企业14 1.10、华虹公司：国内晶圆代工龙头企业15 1.11、鸿智科技:厨房小家电领域生产商16 2、八月首周共有12家公司处于上市发行中阶段，有6家公司完成注册17 2.1、发行中阶段新股概览17 2.2、本周完成注册新股概览18 3、新股上市首周表现分化，苏州规划和维科精密涨幅亮眼19 3.1、近端次新股表现概览19 3.2、苏州规划：资质齐全的工程设计企业20 3.3、维科精密：汽车电子精密零部件供应商22 3.4、威士顿：工业&金融数智化转型服务商23 3.5、溯联股份：车用塑料流体管路产品供应商25 4、风险提示26 图表目录 图表1：已发行未上市新股（截至7月28日）5 图表2：蓝箭电子主要财务数据6 图表3：SIP系统级封装技术6 图表4：民爆光电主要财务数据7 图表5：商业照明与工业照明产品7 图表6：敷尔佳财务数据8 图表7：医用透明质酸钠修复贴（白膜）9 图表8：盟固利主要财务数据9 图表9：高电压钴酸锂10 图表10：金凯生科主要财务数据10 图表11：CDMO业务与药品生命周期之间的关系11 图表12：长华化学主要财务数据12 图表13：公司聚醚产品下游应用领域12 图表14：浙江荣泰主要财务数据13 图表15：车型配套热失控防护绝缘件应用场景13 图表16：主要财务数据14 图表17：公司产品工艺流程14 图表18：威士顿主要财务数据15 图表19：半导体产业链分工图16 图表20：鸿智科技主要财务数据16 图表21：电饭锅产品示意图17 图表22：发行中新股（截至7月28日）17 图表23：7月24日-7月28日注册新股18 图表24：6月19日-7月21日新股&次新股表现概览19 图表25：苏州规划走势图20 图表26：苏州规划主要财务数据21 图表27：公司业务范畴21 图表28：维科精密走势图22 图表29：维科精密主要财务数据22 图表30：公司主要生产设备23 图表31：威士顿走势图24 图表32：威士顿主要财务数据24 图表33：公司核心产品关系一览25 图表34：溯联股份走势图25 图表35：溯联股份主要财务数据26 图表36：燃油蒸发排放管路总成26 1、八月首周共十家公司待上市，华勤技术和华虹股份关注度较高 1.1、已发行未上市新股概览 截至7月28日，创业板、科创板、北交所及沪深主板共有10家公司处于已发行未上市阶段,分别为蓝箭电子、民爆光电、敷尔佳、盟固利、金凯生科、长华化学、浙江荣泰、华勤技术、华虹公司、鸿智科技。 营业总收入（2022，亿元） 归母净利润（2022，亿元） 7.51 0.71 14.65 2.45 17.69 8.47 32.34 0.92 7.17 1.61 23.12 0.89 6.67 1.34 926.46 25.64 167.86 30.09 4.42 0.34 图表1：已发行未上市新股（截至7月28日） 代码 简称 上市日发行价发行PE行业PE 所属行业 301348.SZ蓝箭电子--18.0855.2936.01计算机、通信和其 他电子设备制造业 301362.SZ民爆光电--51.0525.1621.8电气机械和器材制 造业 301371.SZ敷尔佳--55.6829.0715.56化学原料和化学制 品制造业 301487.SZ盟固利--5.3229.0215.65化学原料和化学制 品制造业 301509.SZ金凯生科--56.5631.7323.89医药制造业 301518.SZ长华化学--25.7544.4715.58化学原料和化学制 品制造业 603119.SH浙江荣泰--15.3235.5817.43非金属矿物制品业 603296.SH华勤技术--80.831.3235.99计算机、通信和其 他电子设备制造业 688347.SH华虹公司--5234.7136.15计算机、通信和其 他电子设备制造业 870726.BJ鸿智科技--13.2816.6921.83电气机械和器材制 造业 注：所属行业PE按照证监会行业标准选取资料来源：Wind，华鑫证券研究 1.2、蓝箭电子：半导体封测领域后起之秀 公司从事半导体封装测试业务，同时为半导体行业及下游领域提供分立器件和集成电路产品。公司主要产品为三极管、二极管、场效应管等分立器件产品及AC-DC、DC-DC、锂电保护IC、LED驱动IC等集成电路产品。2020-2022年实现营业收入5.71/7.36/7.52亿元，同比+16.62%/+28.79%/+2.14%；实现归母净利润1.84/0.77/0.71亿元，同比 +481.54%/-58.09%/-7.57%。公司2023Q1实现营业收入/归母净利润1.75/0.16亿元，同比 +11.83%/+33.10%。 图表2：蓝箭电子主要财务数据 财务指标 2022 2021 2020 资产总额(万元) 112,123.77 113,280.18 96,316.46 归母所有者权益(万元) 72,521.63 65,379.17 63,652.11 资产负债率（母公司）（%） 35.32 42.29 33.91 营业收入(万元) 75,163.36 73,587.41 57,136.49 净利润(万元) 7,142.46 7,727.06 18,435.29 归母净利润(万元) 7,142.46 7,727.06 18,435.29 扣非净利润(万元) 6,540.05 7,209.04 4,324.51 基本每股收益(元) 0.48 0.52 23 稀释每股收益(元) 0.48 0.52 1.23 加权平均ROE(%) 9.85 11.70 33.87 经营活动产生的现金流量净额(万元) 9,599.53 4,763.78 5,098.44 现金分红(万元) 6,000.00 研发投入占比(%) 5.28 4.90 4.86 资料来源：招股说明书，华鑫证券研究 深耕半导体封测，细分领域核心竞争力突出。公司通过自主创新在封测全流程实现智能化、自动化生产体系的构建，具备12英寸晶圆全流程封测能力，在功率半导体、芯片级贴片封装、第三代半导体等领域实现了科技成果与产业的深度融合。目前公司核心技术产品均已稳定批量生产，拥有年产超150亿只分立器件和集成电路的生产规模，其中分立器件生产能力全国企业排名第八，位列内资企业第四，是华南地区重要的半导体封测企业公司。 图表3：SIP系统级封装技术 资料来源：公司官网，华鑫证券研究 先进封装技术有望成为公司第二增长极。目前半导体封测行业正在经历从传统封装向先进封装的转型，工艺标准不断提高,下游领域对于产品技术升级的需求不断提升。公司目前在倒装技术(FlipChip)、系统级封装技术(SIP)等多项先进封装测试技术上已形成了核心技术，并成功突破80-150μm超薄芯片封装难题。目前公司主要收入来源于传统封装产品，2020-2022年先进封装系列收入占主营业务收入的比重分别为9.08%、14.34%和19.49%，占比提升明显，有望开辟公司第二成长曲线。 估值对比：公司发行PE为55.29X，截至7月28日收盘，所属行业PE为36.01X。根据招股书我们选取公司业务相近的长电科技、苏州固锝、华天科技、通富微电、富满微、银河微电进行比对，可比公司PE（剔除负值，算术平均、取7月28日收盘价）为38.03X。 1.3、民爆光电：LED照明领域ODM制造商 公司是一家专注于绿色照明业务领域的高新技术企业，主要从事LED照明产品的研发、设计、制造、销售及服务，并为客户提供商业照明和工业照明领域的ODM产品。2020-2022年，公司实现营业收入10.59亿元/14.97亿元/14.65亿元，同比变化- 2.13%/41.43%/-2.15%；实现归母净利润1.77亿元/1.70亿元/2.45亿元，同比变化- 12.43%/-3.76%/44.43%。2023Q1公司实现营业收入3.49亿元，同比增长11.30%;实现归母净利润0.45亿元，同比增长22.26%。 图表4：民爆光电主要财务数据 财务指标 2022 2021 2020 资产总额(万元) 157,753.57 142,787.92 109,008.22 归母所有者权益(万元) 113,924.65 92,180.74 76,716.09 资产负债率(母公司)（%） 30.76 30.43 20.40 营业收入(万元) 146,502.11 149,714.19 105,857.59 净利润(万元) 24,451.62 16,793.32 17.428.96 归母净利润(万元) 24,540.44 16,991.24 17,655.43 扣非净利润(万元) 21,234,36 15,671.99 14