股指期货周报：港股投资者风险偏好提升，期待未来更多政策落地

证券研究报告 周报 港股投资者风险偏好提升，期待未来更多政策落地 股指期货 2023-07-31星期一 市场回顾： 上周港股股指期货市场大幅度反弹，至周五8月份恒指期货价格收涨4.53%，科技指数期货收涨8.74%；当周8月份股指期货整体为升水状态，但期货相较现货的基差绝对值较小；当周正值转仓期，股指期货持仓量变化较大，通盘考虑7月和8月的期货，可以认为投资者对于股指期货的持仓量有一定的减少。美股方面，上周三大股指期货价格小幅回升，三大股指期货持仓量中道指小幅升高，与标指与纳指出现一定回落。三大股指的期货当前均为升水状态，当中道指与纳指期货的升水幅度较高。 市场外部环境跟踪： 美联储货币政策委员会（FOMC）召开了最新一次议息会议并公布声明，决定上调联邦基金利率0.25%至5.25%～5.5%。决议公布后，美联储主席鲍威尔出席记者会，回答了记者相关提问。 美国公布了最新的6月份核心PCE数据，显示当月PCE同比增长4.1%，低于预期的4.2%。在同一天，美国方面也公布了其他经济数据：6月份个人支出环比增长0.5%，高于预期的0.4%，前值为0.2%；二季度劳工成本指数（ECI）按季度环比增长1%，低于预期的1.1%，前值为1.2%；7月份密歇根大学消费者信心指数为71.6，低于预期的72.6，前值为72.6。 投资建议： 我们认为，目前包括港股在内的海外市场可能将在中短期内将迎来一段上涨行情，主要是美国经济超预期以及美联储加息周期接近尾声共同提升了市场投资者情绪。不过由于技术面上恒指上周有出现短期的超涨，因此本周指数可能会有短期的回落。目前港股市场环境已出现好转，但是政治局会议后市场仍然在等待更多具体政策的落地，因此仍然不建议骤然提升风险敞口。在板块选择方面除了选择可能益于未来政策利好的板块之外，仍然建议配置一定的能源、电讯、原材料板块作为防守，在个股选择中可选择具有优质护城河，基本面较好的公司。投资者在进行部分高风险板块投资时仍建议提前做好对冲准备，谨慎对待易受市场波动冲击及经济下行影响较大的行业与板块。 研究部 姓名：张思达 SFC：BPT227 电话：0755-21519179 Email:zhangsd@gyzq.com.hk 请务必阅读免责条款 目录 一、市场回顾4 1.期货市场表现4 2.股票市场表现4 二、市场外部环境跟踪6 美联储召开议息会议，决定加息25几点6 美国公布部分经济数据，6月份核心PCE增速出现超预期放缓7 三、投资观点8 图表目录 表1：上周股指期货走势4 表2：上周港股美股主要股指走势5 表3：上周港股各行业板块涨跌5 表4：上周港股成交较活跃的ETF5 表5：上周美股各行业板块涨跌6 表6：上周美股各ETF涨跌6 图1：美国核心PCE增速六月份缓步回落（%）8 图2：当前美国居民端短期财务状况仍较稳健（%）8 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货市场大幅度反弹，至周五8月份恒指期货价格收涨4.53%，科技指数期货收涨8.74%；当周8月份股指期货整体为升水状态，但期货相较现货的基差绝对值较小；当周正值转仓期，股指期货持仓量变化较大，通盘考虑7月和8月的期货，可以认为投资者对于股指期货的持仓量有一定的减少。 美股方面，上周三大股指期货价格小幅回升，三大股指期货持仓量中道指小幅升高，与标指与纳指出现一定回落。三大股指的期货当前均为升水状态，当中道指与纳指期货的升水幅度较高。 表1：上周股指期货走势 名称 收盘价 当周涨跌幅 当周成交量 持仓量 前周持仓量 持仓量变化 持仓量涨跌率 基差 2023-07-28 （%） （手） （手） （手） （手） （%） 恒生指数2308 19,964.00 4.53 3,601.72 95,195 8,428 86767 1029.51 47.44 H股指数2308 6,835.00 6.17 7,162.28 279,327 26,500 252827 954.06 26.53 恒生科技指数2308 4,478.00 8.74 4,217.85 136,564 28,672 107892 376.30 11.43 恒生指数2307 19,782.00 3.80 5,847.06 10,624 106,711 -96087 -90.04 -134.56 H股指数2307 6,759.00 5.44 9,452.84 39,315 274,993 -235678 -85.70 -49.47 恒生科技指数2307 4,425.00 8.03 5,384.46 15,545 150,898 -135353 -89.70 -41.57 道琼斯期货小型 35,575.00 0.55 7,528.96 107,210 106,604 606 0.57 115.71 标普500期货小型 4,607.00 0.91 69,426.13 2,193,887 2,218,488 -24601 -1.11 24.77 纳斯达克100期货小型 15,846.00 1.98 32,787.53 252,998 262,588 -9590 -3.65 95.07 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 2.股票市场表现 上周港股市场一周出现较多回升，恒指一周上涨4.41%，科技指数上涨8.83%。受益于投资者风险偏好提升，可选消费、医疗、科技板块上涨较多，地产板块受益于政策面利好也出现较大幅度上涨。资金方面当周恒指主要ETF资金一周出现一定程度流出，在港最大的恒指ETF盈富基金一周基金份额较前周增加0.24%，而其他主要指数ETF亦有流入，但同时恒生科技指数的反向两倍杠杆ETF也出现较多的资金流入，显示当前有更多认为未来恒指仍有回落可能。上周末时恒指已突破250日均线压力线，技术面来说目前恒指已步入上升区间中短期内或仍有上涨空间。 美股上周三大股指整体上涨，其中道指上涨0.66%，标普500上涨1.01%，纳指上涨2.02%；中概股指数上涨13.59%。行业板块方面，上周通讯、信息技术等板块表现较好，市场风险偏好有所提升。 表2：上周港股美股主要股指走势 收盘价 2023-07-28 当周涨跌幅 （%） 年初以来涨跌幅 （%） 当周成交额 （亿） 市盈率 恒生指数19,916.564.410.685,743.939.71 恒生中国国有企业2,463.444.161.26823.74- 恒生科技4,466.578.838.181,404.9232.73 道琼斯工业指数35,459.290.666.98-24.80 标普5004,582.231.0119.3419,665.9225.77 纳斯达克指数14,316.662.0236.7910,241.8139.46 纳斯达克中国金龙指数7,809.5113.5916.50-43.87 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 表3：上周港股各行业板块涨跌 名称 收盘价2023-07-28 当周涨跌幅 （%） 年初以来涨跌幅 （%） 年初以来相对恒指涨跌幅（%） 当周成交额 （亿） 市盈率 非必需性消费 2,961.02 6.88 5.66 4.98 772.64 0.00 医疗保健业 10,792.65 6.73 -15.29 -15.97 224.20 147.79 地产建筑业 2,047.70 6.56 -13.41 -14.10 372.53 11.55 资讯科技业 10,908.78 6.31 2.38 1.69 1,204.50 26.91 工业 1,082.49 4.69 -7.26 -7.94 123.36 4.87 金融业 3,300.21 3.75 3.49 2.80 732.32 5.65 必需性消费 17,974.65 3.14 -13.32 -14.00 93.35 22.30 原材料业 6,381.59 2.48 8.00 7.32 80.10 8.55 公用事业 5,268.97 2.04 -4.37 -5.06 100.61 13.01 综合企业 1,560.39 1.66 3.48 2.80 20.30 4.95 电讯业 1,335.68 0.03 20.90 20.21 79.28 10.70 能源业 8,825.34 -1.13 16.99 16.30 115.29 5.15 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 表4：上周港股成交较活跃的ETF 代码名称标的资产收盘价当周涨跌幅 2023-07-28（%） 年初以来相对近6个月回恒指涨跌幅报 （%）（%） 基金份额基金份额较前 （百万份）（%） 当周成交额 （亿） 每股净值 （港元） 基金规模净值变化 （百万港元）（百万港元） 2800 盈富基金 恒生指数 20.42 4.24 2.34 -10.08 6973.99 0.24 356.45 20.43 142453.56 6262.08 2828 恒生中国企业 恒生中国企业指数 70.16 6.14 2.80 -10.63 418.71 -1.06 304.49 70.21 29396.07 1410.99 3033 南方恒生科技 恒生科技 4.40 8.87 7.22 -7.32 5905.40 5.99 142.74 4.39 25935.93 3478.94 7226 XL二南方恒科 恒生科技 5.96 17.79 2.08 -22.57 1459.24 -3.97 53.43 5.95 8684.96 998.32 7552 XI二南方恒科（反向） 恒生科技 5.04 -17.58 -29.30 -1.42 441.00 22.70 43.98 5.06 2232.03 33.48 7500 FI二南方恒指（反向） 恒生指数 4.75 -9.09 -11.48 17.41 372.80 11.22 23.29 4.76 1773.41 13.78 7200 FL二南方恒指 恒生指数 4.38 8.69 -3.27 -25.01 1195.20 -5.02 22.64 4.37 5225.41 173.32 2823 安硕A50 富时中国A50 14.14 6.24 0.24 -8.42 1327.00 -1.19 10.89 14.13 18754.23 833.10 3067 安硕恒生科技 恒生科技 9.33 8.55 6.93 -6.97 1370.70 0.00 9.04 9.36 12824.41 1058.45 3188 华夏沪深三百 沪深300 44.74 4.45 0.64 -11.45 353.85 0.25 4.71 43.79 15494.38 235.16 3032 恒生科技ETF 恒生科技 4.44 8.99 7.51 -7.20 619.74 -0.28 2.13 4.43 2747.05 219.13 2840 SPDR金ETF 倫敦黃金定盤價 1412.00 -1.02 6.45 0.00 320.40 0.00 1.14 0.00 0.00 0.00 3088 华夏恒生科技 恒生科技 5.64 8.89 7.16 -7.10 462.00 -0.04 0.91 5.64 2605.36 213.47 7288 FL二南方国指 恒生中国企业指数 2.56 12.60 -2.90 -26.05 137.60 0.00 0.82 2.54 349.71 38.07 7300 FI南方恒指（反向） 恒生指数 5.14 -4.55 -4.52 10.11 31.20 0.00 0.76 5.14 160.46 -7.79 2845 GX中国电动车 Solactive中国电动车及电池净收益指数 96.64 1.90 -15.09 -22.59 26.05 0.00 0.63 96.67 2518.21 45.62 7588 FI南方国指（反向） 恒生中国企业指