一、市场回顾
- 期货市场表现：上周港股股指期货价格震荡，12月份恒指期货涨幅0.45%，科技指数期货涨幅0.16%；持仓量均有所增加。美股股指期货分化，道指期货下跌1.88%，标指和纳指100期货分别上涨0.71%和0.64%；持仓量有所减少，道指期货基差升水15.94点，纳指100期贴水19.75点。
- 港股美股表现：上周港股震荡，恒指和国企指数均上涨0.53%，科技指数上涨0.33%。必选消费和电讯板块表现较好，分别上涨3.45%和1.48%；医疗和地产板块下跌。美股三大股指震荡，道指下跌1.82%，标普500下跌0.64%，纳指上涨0.34%；中概股指数上涨2.07%。美股行业板块中，通讯服务和可选消费板块上涨，材料、公用事业板块下跌。
二、市场外部环境跟踪
- 国内主要城市住房销售情况：数据未详细展开。
- 央行最新动向：欧洲央行降息，存款机制利率降至3.0%；瑞士央行降息50个基点至0.50%。央行数据显示，11月末M2余额同比增长7.1%，M1余额同比下降3.7%；11月新发放企业贷款加权平均利率3.45%，个人住房贷款利率3.08%。
- 部分国内外重要新闻：中共中央政治局会议强调实施积极宏观政策，稳楼市股市；今年前11个月货物贸易进出口总值同比增长4.9%；美国11月CPI同比升2.7%。
三、投资观点
- 市场表现：上周港股震荡主要受政治局会议后市场预期分歧影响，会议决策与预期差距导致短期杀估值。
- 政策转向：政治局会议明确经济政策积极转向，对港股有托底作用，有助于修复市场信心。
- 短期走势：中短期内港股或维持震荡，叠加部分板块结构性行情。
- 长期展望：若后续刺激措施带来需求回暖和经济走出杠杆过程，港股长期行情可期待。
- 投资建议：对港股短期与中长期走势相对谨慎乐观。建议配置受益于财政政策的消费和互联网板块，以及新质生产力支持的消费电子和汽车产业龙头；长期投资者可配置能源、通讯、公用事业等防守板块。衍生品交易方面，可适当买入期权组合减小持仓波动。
本周关注：中央政治局会议、国内11月CPI、金融数据、贸易数据、美国11月CPI、欧洲央行利率决议。
风险提示：国新办新闻发布会、美联储12月议息会议、日本央行12月议息会议、美国11月PCE。
