有色钢铁行业周观点（2023年第30周）：预期回暖，关注顺周期板块表现

行业研究|行业周报有色、钢铁行业 预期回暖，关注顺周期板块表现 ——有色钢铁行业周观点（2023年第30周） 看好（维持） 行业有色、钢铁行业 国家/地区中国 报告发布日期2023年07月30日 核心观点 宏观：美国6月核心PCE同比上涨4.1%低于预期，为2021年9月以来最小涨 幅。本周，美国商务部最新数据显示，美国6月PCE（个人消费支出）物价指数 同比较5月的3.8%降至3%，符合预期3%；环比增长0.2%，预期值和前值分别为0.2%、0.1%。自2021年9月来，整体PCE增速首次放缓至3%。国内方 面，1—6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额33884.6亿元，同比下降 16.8%，降幅比1—5月份收窄2.0个百分点。 钢：住建部表态松绑楼市政策，纾困地产行业。本周螺纹钢产量环比明显下降 1.68%，消耗量环比小幅上升1.33%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比小幅下降0.51%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动明显上升、短流程成本月变动明显上升，普钢综合价格指数月变动明显上升，长流程螺纹钢毛利环比微幅上升、短流程螺纹钢毛利环比微幅上升。 新能源金属：7月1-23日新能源车零售44.2万辆，同比增长23%。本周，国产 99.5%电池级碳酸锂价格为27.85万元/吨，环比明显下跌3.30%；国产56.5%氢氧化锂价格为26.10万元/吨，环比明显下跌3.15%；本周MB标准级钴环比小幅下跌0.86%，四氧化三钴环比明显下跌3.01%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为21395美元/吨，环比小幅上涨1.13%。 工业金属：伦铝库存降至50.9万吨，创五个月以来新低。本周LME铜现货结算价为8579美元/吨，环比明显上涨1.86%，LME铝现货结算价为2176美元/吨，环 比小幅下跌1.04%；盈利方面，本周电解铝盈利新疆、云南环比小幅上升，山东、内蒙环比明显上升。 金：美联储重启加息，升至2001年以来的最高水平。本周COMEX金价环比小幅下跌0.90%，黄金非商业净多头持仓数量环比大幅下降10.19%。本周，美国美联储 7月议息会议宣布，将联邦基金利率上调25个基点，至5.25%-5.5%之间。这是 美联储6月暂停加息一次后再次重启加息，也是自2022年3月以来的第11次加 息，至此，美国政策利率升至2001年以来的最高水平。 证券分析师刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002香港证监会牌照：BTB487 证券分析师李一冉 liyiran@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040001 联系人孟宪博 mengxianbo@orientsec.com.cn 联系人滕朱军 tengzhujun@orientsec.com.cn 联系人李柔璇 lirouxuan@orientsec.com.cn  投资建议与投资标的 钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，火电高端用管建议关注盛德鑫泰(300881，买入)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，未评级)，以及与钼相关且基本面健康的金钼股份(601958，未评 级)、洛阳钼业(603993，未评级)。 新能源金属：建议关注资源自给率较高的永兴材料(002756，买入)、天齐锂业 (002466，未评级)、中矿资源(002738，未评级)等锂资源丰富的企业。 工业金属：关注资源端龙头企业如神火股份(000933，未评级)、天山铝业(002532，未评级)；关注金属新材料各细分赛道，如软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)，涂炭铝箔的鼎胜新材(603876，买入)。 贵金属：优选受益于加息退潮的黄金，建议关注山东黄金(600547，未评级)、中金黄金(600489，未评级)、紫金矿业(601899，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 关注城中村改造等政策端发力：——有色钢铁行业周观点（2023年第29周） 美CPI超预期回落，关注金价上行：——有色钢铁行业周观点（2023年第28周）三因子框架解释黄金走势：——黄金行业深度报告① 2023-07-23 2023-07-16 2023-07-12 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.核心观点：楼市政策松绑，钢铁板块持续回暖6 1.1宏观：美国6月核心PCE同比上涨4.1%低于预期6 1.2钢：住建部表态松绑楼市政策，纾困地产行业6 1.3新能源金属：7月1-23日新能源车零售44.2万辆，同比增长23%6 1.4工业金属：伦铝库存降至50.9万吨，创五个月以来新低7 1.5黄金：美联储重启加息，升至2001年以来的最高水平7 2.钢：住建部表态松绑楼市政策，纾困地产行业8 2.1供需：螺纹钢消耗量环比小幅上升，产量环比明显下降8 2.2库存：钢材库存环比小幅下降，同比大幅下降9 2.3成本：长流程环比小幅上升，短流程环比小幅上升10 2.4钢价：普钢综合价格指数环比明显上涨13 2.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比微幅上升，短流程螺纹钢毛利环比微幅上升14 2.6重要行业及公司新闻15 3.新能源金属：7月1-23日新能源车零售44.2万辆，同比增长23%17 3.1供给：7月碳酸锂环比明显上升8.23%、7月氢氧化锂环比明显下降2.52%17 3.2需求：6月中国新能源乘用车产销量同比分别大幅增长32.81%和28.75%18 3.3价格：锂价环比小幅下跌，钴环比小幅下跌，伦镍环比小幅下跌20 3.4重要行业及公司新闻21 4.工业金属：伦铝库存降至50.9万吨，创五个月以来新低24 4.1供给：TC/RC环比小幅下降24 4.2需求：6月中国PMI环比微幅上升，6月美国PMI环比小幅下降26 4.3库存：LME铜库存月环比大幅下降，LME铝库存月环比明显下降26 4.4盈利：新疆、云南环比小幅上升，山东、内蒙环比明显上升27 4.5价格：铜价环比明显上涨，铝价环比小幅上涨29 4.6重要行业及公司新闻30 5.金：美联储重启加息，至2001年以来的最高水平33 5.1价格与持仓：金价环比小幅下跌、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升335.2美6月零售不及预期，金价环比小幅下跌33 6.板块表现：本周钢铁、有色表现优异35 投资建议37 风险提示37 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨）8 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨）9 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）9 图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨)10 图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨)10 图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）10 图7：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）11 图8：废钢价格走势（单位：元/吨）11 图9：长流程、短流程炼钢钢坯成本对比（单位：元/吨）12 图10：铁水与废钢价差，即时（元/吨）13 图11：电炉-转炉成本差（元/吨）13 图12：综合价格指数与钢坯价格指数走势（单位：元/吨）14 图13：螺纹钢分工艺盈利情况（单位：元/吨）15 图14：碳酸锂、氢氧化锂产量（单位：实物吨）17 图15：钴矿、钴中间品进口量（单位：吨）17 图16：红土镍矿进口量（单位：吨）17 图17：镍生铁产量（单位：金属量千吨）17 图18：电解镍、硫酸镍产量（单位：吨）18 图19：中国新能源乘用车产量（单位：辆）18 图20：中国新能源乘用车销量（单位：辆）18 图21：按电池类型中国动力电池产量（单位：MWH）19 图22：按电池类型中国动力电池装机量（单位：MWH）19 图23：中国动力电池产量（单位：MWH）19 图24：中国不锈钢表观消费量（单位：万吨）19 图25：印尼不锈钢产量（万吨）19 图26：锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价（单位：美元/吨）20 图27：碳酸锂、氢氧化锂价格（单位：元/吨）20 图28：硫酸钴（元/吨）和四氧化三钴（右轴，元/吨）价格21 图29：平均价:MB标准级钴（单位：美元/磅）21 图30：电池级硫酸镍（元/吨）、8-12%高镍生铁价格（右轴，元/镍点）21 图31：LME镍价（美元/吨）和沪伦比（右轴）21 图32：26%干净铜精矿：粗炼费（TC，美元/干吨）24 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 图33：ICSG:全球精炼铜产量(原生+再生)（单位：千吨）24 图34：ICSG:原生精炼铜产量（单位：千吨）24 图35：进口数量:废铜:累计值（吨）25 图36：电解铝在产产能和开工率（右轴）25 图37：电解铝产量（单位：万吨）25 图38：未锻造的铝及铝材累计进口数量（吨）25 图39：美国、中国、欧元区、摩根大通PMI26 图40：电网、电源基本建设投资完成额26 图41：房屋新开工面积、竣工面积（万平方米）26 图42：汽车、新能源汽车产量（单位：万辆）26 图43：铜交易所库存（吨）：LME+COME+SHFE27 图44：LME铝库存（吨）27 图45：氧化铝价（元/吨）28 图46：动力煤价（山西）、焦末（内蒙古）（元/吨）28 图47：主要省份电解铝完全成本（元/吨）28 图48：主要省份电解铝盈利（元/吨）29 图49：铜现货价（美元/吨）30 图50：铝现货价（美元/吨）30 图51：COMEX黄金非商业净多头持仓数量33 图52：COMEX黄金收盘价（美元/盎司）33 图53：美国10年期国债收益率34 图54：美国CPI当月同比34 图55：有色板块指数与上证指数比较35 图56：钢铁板块指数与上证指数比较35 图57：本周申万各行业涨幅排行榜36 图58：有色板块涨幅前十个股36 图59：钢铁板块收益率前十个股36 表1：本周主要钢材品种周产量（单位：万吨）8 表2：本周长、短流程螺纹钢产能利用率9 表3：本周钢材库存指标表现（单位：万吨）9 表4：本周国内矿和进口矿价格（单位：元/吨）10 表5：本周焦炭及废钢价格（单位：元/吨）11 表6：主要钢材品种长、短流程成本测算（单位：元/吨）12 表7：综合价格指数、分区域价格指数与分品种价格指数（单位：元/吨）13 表8：分品种盈利情况（单位：元/吨）14 表9：新能源金属价格（单位：元/吨）20 表10：LME铜、铝总库存27 表11：主要省份电解铝完全成本（元/吨）28 表12：主要省份电解铝盈利（元/吨）29 表13：LME铜价和铝价（美元/吨）30 表14：COMEX金价和总持仓33 表15：有色板块、钢铁板块指数与上证指数比较35 1.核心观点：预期回暖，关注顺周期板块表现 1.1宏观：美国6月核心PCE同比上涨4.1%低于预期 国内：中国1-6月规模以上工业企业利润总额33884.6亿元，同比下降16.8%。1—6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额33884.6亿元，同比下降16.8%，降幅比1—5月份收窄2.0个百分点。1—6月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额12002.0亿元，同比下降21.0%；股份制企业实现利润总额24872.0亿元，下降18.1%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额7966.8亿元，下降12.8%；私营企业实现利润总额8689.2亿元，下降13.5%。 国外：美国6月核心PCE同比上涨4.1%低于预期