有色钢铁行业周观点（2023年第31周）：关注顺周期板块的持续性表现

行业研究|行业周报有色、钢铁行业 关注顺周期板块的持续性表现 ——有色钢铁行业周观点（2023年第31周） 看好（维持） 行业有色、钢铁行业 国家/地区中国 报告发布日期2023年08月06日 核心观点 宏观：国内7月份制造业PMI为49.3%，美国7月非农新增就业低于预期。7月 份，制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平持续改善。其中，生产指数为50.2%，比上月下降0.1pct，仍高于临界点，表明制造业生产保持扩张。新订单指数为49.5%，比上月上升0.9pct，表明制造业市场需求景气度继续改善。8月4日，美国劳工统计局公布数据显示，美国7月非农新增就业18.7万人，低于预期的19万人。 钢：7月下旬钢铁企业粗钢日产量同比下降3%，为今年首次同比负增长。本周螺纹钢产量环比明显下降1.58%，消耗量环比明显下降9.81%。钢材社会库存和钢厂 库存总和环比明显上升2.05%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动明显上升、短流程成本月变动明显上升，普钢综合价格指数月变动小幅上涨，长流程螺纹钢毛利环比明显下降、短流程螺纹钢毛利环比明显下降。 新能源金属：上半年全国锂电池产量超过400GWh，同比增长超43％。本周，国产 99.5%电池级碳酸锂价格为26.25万元/吨，环比明显下跌5.75%；国产56.5%氢氧化锂价格为24.60万元/吨，环比明显下跌5.75%；本周MB标准级钴环比小幅下跌0.87%，四氧化三钴环比明显下跌1.97%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为21300美元/吨，环比明显下跌1.62%。 工业金属：LME铝库存周环比下降5675吨，降幅为1.1%。本周LME铜现货结算价为8472美元/吨，环比小幅下跌1.40%，LME铝现货结算价为2147美元/吨， 环比小幅下跌0.67%；盈利方面，本周电解铝盈利新疆环比明显上升，山东环比微幅下降，内蒙、云南环比小幅上升。 金：上半年全球黄金需求总同比增长5%，央行购金创下新高。本周COMEX金价环比小幅上涨0.54%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显下降5.02%。本周，美 国美联储7月议息会议宣布，将联邦基金利率上调25个基点，至5.25%-5.5%之 间。这是美联储6月暂停加息一次后再次重启加息，也是自2022年3月以来的第 11次加息，至此，美国政策利率升至2001年以来的最高水平。 证券分析师刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002香港证监会牌照：BTB487 证券分析师李一冉 liyiran@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040001 联系人孟宪博 mengxianbo@orientsec.com.cn 联系人滕朱军 tengzhujun@orientsec.com.cn 联系人李柔璇 lirouxuan@orientsec.com.cn  投资建议与投资标的 钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，火电高端用管建议关注盛德鑫泰(300881，买入)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，买入)，以及与钼相关且基本面健康的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，未评级)。 新能源金属：建议关注资源自给率较高的永兴材料(002756，买入)、天齐锂业 (002466，未评级)、中矿资源(002738，未评级)等锂资源丰富的企业。 工业金属：关注资源端龙头企业如神火股份(000933，未评级)、天山铝业(002532，未评级)；关注金属新材料各细分赛道，如软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)。 贵金属：优选受益于加息退潮的黄金，建议关注山东黄金(600547，未评级)、中金黄金(600489，未评级)、紫金矿业(601899，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 室温超导：百年梦想，创新涌现：——室温超导深度报告 铜：N形第三笔或徐徐而来：——铜行业专题报告① 预期回暖，关注顺周期板块表现：——有色钢铁行业周观点（2023年第30周） 2023-08-03 2023-07-31 2023-07-30 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.核心观点：关注顺周期板块的持续性表现6 1.1宏观：国内7月份制造业PMI为49.3%，美国7月非农新增就业低于预期6 1.2钢：7月下旬钢铁企业粗钢日产量同比下降3%，为今年首次同比负增长6 1.3新能源金属：上半年全国锂电池产量超过400GWh，同比增长超43％6 1.4工业金属：LME铝库存周环比下降5675吨，降幅为1.1%7 1.5黄金：上半年全球黄金需求总同比增长5%，央行购金创下新高7 2.钢：7月下旬钢铁企业粗钢日产量同比下降3%8 2.1供需：螺纹钢消耗量环比明显下降，产量环比明显下降8 2.2库存：钢材库存环比明显上升，同比明显下降9 2.3成本：长流程环比明显上升，短流程环比明显上升10 2.4钢价：普钢综合价格指数环比小幅下跌13 2.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比明显下降，短流程螺纹钢毛利环比明显下降14 2.6重要行业及公司新闻15 3.新能源金属：上半年全国锂电池产量超400GWh，同比增长超43％17 3.1供给：7月碳酸锂环比明显上升8.23%、7月氢氧化锂环比明显下降2.52%17 3.2需求：6月中国新能源乘用车产销量同比分别大幅增长32.81%和28.75%18 3.3价格：锂价环比微幅下跌，钴环比小幅下跌，伦镍环比小幅下跌20 3.4重要行业及公司新闻21 4.工业金属：伦铝库存录得50.3万吨，周环比下降1.1%24 4.1供给：TC/RC环比小幅上升24 4.2需求：7月中国PMI环比微幅上升，7月美国PMI环比微幅上升26 4.3库存：LME铜库存月环比大幅上升，LME铝库存月环比明显下降26 4.4盈利：新疆环比明显上升，山东环比微幅下降，内蒙、云南环比小幅上升27 4.5价格：铜价环比小幅下跌，铝价环比小幅下跌29 4.6重要行业及公司新闻30 5.金：上半年全球黄金需求总同比增长5%，央行购金创下新高33 5.1价格与持仓：金价环比小幅上涨、黄金非商业净多头持仓数量环比明显下降33 5.2美6月零售不及预期，金价环比小幅上涨33 6.板块表现：本周钢铁、有色表现优异35 投资建议37 风险提示37 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨）8 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨）9 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）9 图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨)10 图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨)10 图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）10 图7：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）11 图8：废钢价格走势（单位：元/吨）11 图9：长流程、短流程炼钢钢坯成本对比（单位：元/吨）12 图10：铁水与废钢价差，即时（元/吨）13 图11：电炉-转炉成本差（元/吨）13 图12：综合价格指数与钢坯价格指数走势（单位：元/吨）14 图13：螺纹钢分工艺盈利情况（单位：元/吨）15 图14：碳酸锂、氢氧化锂产量（单位：实物吨）17 图15：钴矿、钴中间品进口量（单位：吨）17 图16：红土镍矿进口量（单位：吨）17 图17：镍生铁产量（单位：金属量千吨）17 图18：电解镍、硫酸镍产量（单位：吨）18 图19：中国新能源乘用车产量（单位：辆）18 图20：中国新能源乘用车销量（单位：辆）18 图21：按电池类型中国动力电池产量（单位：MWH）19 图22：按电池类型中国动力电池装机量（单位：MWH）19 图23：中国动力电池产量（单位：MWH）19 图24：中国不锈钢表观消费量（单位：万吨）19 图25：印尼不锈钢产量（万吨）19 图26：锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价（单位：美元/吨）20 图27：碳酸锂、氢氧化锂价格（单位：元/吨）20 图28：硫酸钴（元/吨）和四氧化三钴（右轴，元/吨）价格21 图29：平均价:MB标准级钴（单位：美元/磅）21 图30：电池级硫酸镍（元/吨）、8-12%高镍生铁价格（右轴，元/镍点）21 图31：LME镍价（美元/吨）和沪伦比（右轴）21 图32：26%干净铜精矿：粗炼费（TC，美元/干吨）24 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 图33：ICSG:全球精炼铜产量(原生+再生)（单位：千吨）24 图34：ICSG:原生精炼铜产量（单位：千吨）24 图35：进口数量:废铜:累计值（吨）25 图36：电解铝在产产能和开工率（右轴）25 图37：电解铝产量（单位：万吨）25 图38：未锻造的铝及铝材累计进口数量（吨）25 图39：美国、中国、欧元区、摩根大通PMI26 图40：电网、电源基本建设投资完成额26 图41：房屋新开工面积、竣工面积（万平方米）26 图42：汽车、新能源汽车产量（单位：万辆）26 图43：铜交易所库存（吨）：LME+COME+SHFE27 图44：LME铝库存（吨）27 图45：氧化铝价（元/吨）28 图46：动力煤价（山西）、焦末（内蒙古）（元/吨）28 图47：主要省份电解铝完全成本（元/吨）28 图48：主要省份电解铝盈利（元/吨）29 图49：铜现货价（美元/吨）30 图50：铝现货价（美元/吨）30 图51：COMEX黄金非商业净多头持仓数量33 图52：COMEX黄金收盘价（美元/盎司）33 图53：美国10年期国债收益率34 图54：美国CPI当月同比34 图55：有色板块指数与上证指数比较35 图56：钢铁板块指数与上证指数比较35 图57：本周申万各行业涨幅排行榜36 图58：有色板块涨幅前十个股36 图59：钢铁板块收益率前十个股36 表1：本周主要钢材品种周产量（单位：万吨）8 表2：本周长、短流程螺纹钢产能利用率9 表3：本周钢材库存指标表现（单位：万吨）9 表4：本周国内矿和进口矿价格（单位：元/吨）10 表5：本周焦炭及废钢价格（单位：元/吨）11 表6：主要钢材品种长、短流程成本测算（单位：元/吨）12 表7：综合价格指数、分区域价格指数与分品种价格指数（单位：元/吨）13 表8：分品种盈利情况（单位：元/吨）14 表9：新能源金属价格（单位：元/吨）20 表10：LME铜、铝总库存27 表11：主要省份电解铝完全成本（元/吨）28 表12：主要省份电解铝盈利（元/吨）29 表13：LME铜价和铝价（美元/吨）30 表14：COMEX金价和总持仓33 表15：有色板块、钢铁板块指数与上证指数比较35 1.核心观点：关注顺周期板块的持续性表现 1.1宏观：国内7月份制造业PMI为49.3%，美国7月非农新增就业低于预期 国内：7月份制造业PMI为49.3%，环比上升0.3pct，制造业景气水平持续改善。7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平持续改善。生产指数为50.2%，比上月下降0.1pct，仍高于临界点，表明制造业生产保持扩张。新订单指数为49.5%，比上月上升0.9pct，表明制造业市场需求景气度继续改善。原材料库存指数为48.2%，比上月上升0.8pct，表明制造业主要原材料库存量降幅收窄。从业人员指数为48.1%，比上