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有色钢铁行业周观点(2023年第48周):加息停止预期再度升温,关注金属普涨

钢铁2023-12-04刘洋、李一冉东方证券F***
有色钢铁行业周观点(2023年第48周):加息停止预期再度升温,关注金属普涨

行业研究|行业周报有色、钢铁行业 加息停止预期再度升温,关注金属普涨 ——有色钢铁行业周观点(2023年第48周) 看好(维持) 行业有色、钢铁行业 国家/地区中国 报告发布日期2023年12月04日 核心观点 宏观:推动长江经济带高质量发展上升国家战略。11月份制造业PMI与上月基本持 平,回升向好基础仍需巩固;国务院常务会议指出,根据形势变化适时修订矿产资源法,对于依法开发保护矿产资源、保障国家战略资源安全十分必要;美联储“褐皮书”显示美经济活动有所放缓,通胀持续下行,劳动力市场降温。 钢:12月份钢材市场预期仍审慎乐观。本周螺纹钢产量环比明显上升2.38%,消耗量环比明显下降5.53%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比微幅下降0.08%。考虑一 个月库存周期,长流程成本月变动明显上升、短流程成本月变动小幅下降,长流程螺纹钢毛利环比大幅下降、短流程螺纹钢毛利环比大幅下降。 新能源金属:碳酸锂短期供应过剩的局面依旧维持。本周,国产99.5%电池级碳酸锂价格为13.00万元/吨,环比明显下跌5.80%;国产56.5%氢氧化锂价格为12.05万元/吨,环比明显下跌5.49%;本周MB标准级钴环比明显下跌1.59%;镍方面,本周LME镍现货结算价格16335美元/吨,环比明显上涨2.51%。 工业金属:供应持续收紧,关注Q4电解铝投资机会。本周LME铜现货结算价为8332美元/吨,环比微幅上涨0.39%,LME铝现货结算价为2158美元/吨,环比小幅上升0.99%;盈利方面,本周盈利新疆、云南环比小幅下跌,山东环比小幅上涨,内 蒙环比微幅上涨。 金:美国通胀持续下行,关注金价上行窗口期。本周COMEX金价环比明显上涨 刘洋021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860520010002香港证监会牌照:BTB487 李一冉liyiran@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860523040001 李柔璇lirouxuan@orientsec.com.cn 2.62%,黄金非商业净多头持仓数量环比大幅上升16.53%。美国就业市场继续降温,首次申请失业救济人数有所上升,持续申请失业救济人数升至两年来高水平。  投资建议与投资标的 贵金属:优选受益于加息退潮的黄金及低估值标的,建议关注山东黄金(600547,未评级)、中金黄金(600489,未评级)、紫金矿业(601899,未评级)、湖南黄金(002155,买入)、银泰黄金(000975,未评级)。 钢:特钢方面,建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司,如南钢股份(600282,未评级)、中信特钢(000708,买入)、华菱钢铁(000932,未评级);不锈钢方面建议关注甬金股份(603995,买入)、久立特材(002318,买入)、武进不锈(603878,未评级),火电高端用管建议关注军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399,买入),以及与钼相关且基本面健康的金钼股份(601958,未评级)、洛阳钼业(603993,买入)。 工业金属:铜方面,关注资源龙头紫金矿业(601899,未评级)、洛阳钼业(603993,买入)、金诚信(603979,未评级)、河钢资源(000923,未评级)、铜陵有色(000630,未评级);铝方面,关注资源端龙头企业如中国铝业(601600,未评级)、神火股份(000933,未评级)、云铝股份(000807,未评级)、H股的中国宏桥(01378,未评级)。 金属新材料:建议关注智能手机及AI产业链相关供应商,如铂科新材(300811,买入)、东睦股份(600114,未评级)、博威合金(601137,买入)、斯瑞新材(688102,未评级)、华峰铝业(601702,买入)、亚太股份(002284,未评级)、银邦股份(300337,未评级)、有研新材(600206,未评级)、悦安新材(688786,未评级)、天工国际(00826,未评级)、宝钛股份(600456,未评级)、铂力特(688333,未评级)、联瑞新材(688300,未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓;原材料价格波动 加息步入尾声,关注金价上行窗口期:— —有色钢铁行业周观点(2023年第47 周) 装备制造景气度持续改善,关注金属新材料:——有色钢铁行业周观点(2023年第46周) 降息加补库,这次或许不一样:——有色钢铁行业2024年度投资策略 2023-11-29 2023-11-26 2023-11-20 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.核心观点:加息停止预期再度升温,关注金属普涨6 1.1宏观:推动长江经济带高质量发展上升国家战略6 1.2钢:12月份钢材市场预期仍审慎乐观7 1.3新能源金属:碳酸锂短期供应过剩的局面依旧维持7 1.4工业金属:供应持续收紧,关注Q4电解铝投资机会7 1.5黄金:美国通胀持续下行,关注金价上行窗口期8 2.钢:12月份钢材市场预期仍审慎乐观9 2.1供需:螺纹钢消耗量环比明显下降,产量环比明显上升9 2.2库存:钢材库存环比微幅下降,同比明显上升10 2.3成本:长流程环比明显上升,短流程环比小幅下降11 2.4钢价:普钢综合价格指数环比微幅下跌14 2.5盈利:长流程螺纹钢毛利环比明显下降,短流程螺纹钢毛利环比明显下降15 2.6重要行业及公司新闻16 3.新能源金属:碳酸锂短期供应过剩的局面依旧维持18 3.1供给:10月碳酸锂环比明显下降7.46%、10月氢氧化锂环比明显下降2.12%18 3.2需求:10月中国新能源乘用车产销量同比分别大幅增长29.84%和33.75%19 3.3价格:锂价环比明显下跌,钴环比明显下跌,伦镍环比明显上涨20 3.4重要行业及公司新闻22 4.工业金属:供应持续收紧,关注Q4电解铝投资机会24 4.1供给:TC/RC环比明显下跌24 4.2需求:11月中国PMI环比小幅上升,10月美国PMI环比明显下降26 4.3库存:LME铜库存月环比明显下降,LME铝库存月环比明显下降26 4.4盈利:新疆、云南环比小幅下跌,山东环比小幅上涨,内蒙环比微幅上涨27 4.5价格:伦铜价环比微幅上涨,伦铝环比小幅下跌29 4.6重要行业及公司新闻30 5.金:美国通胀持续上行,关注金价上行窗口期32 5.1金价环比明显上涨、黄金非商业净多头持仓数量环比大幅上升32 5.2美国通胀超预期降温,加息近尾声32 6.板块表现:本周钢铁板块、有色板块表现不佳34 投资建议36 风险提示36 图表目录 图1:本周螺纹钢消耗量(单位:万吨)9 图2:合计产量季节性变化(单位:万吨)10 图3:长、短流程螺纹钢产能利用率(单位:%)10 图4:钢材社会库存季节性变化(单位:万吨)11 图5:钢材钢厂库存季节性变化(单位:万吨)11 图6:铁矿(元/湿吨)和铁精粉价格(元/吨)11 图7:喷吹煤和二级冶金焦价格(单位:元/吨)12 图8:废钢价格走势(单位:元/吨)12 图9:长流程、短流程炼钢钢坯成本对比(单位:元/吨)13 图10:铁水与废钢价差,即时(元/吨)14 图11:电炉-转炉成本差(元/吨)14 图12:综合价格指数与钢坯价格指数走势(单位:元/吨)15 图13:螺纹钢分工艺盈利情况(单位:元/吨)16 图14:碳酸锂、氢氧化锂产量(单位:实物吨)18 图15:钴矿、钴中间品进口量(单位:吨)18 图16:红土镍矿进口量(单位:吨)18 图17:镍生铁产量(单位:金属量千吨)18 图18:电解镍、硫酸镍产量(单位:吨)19 图19:中国新能源乘用车产量(单位:辆)19 图20:中国新能源乘用车销量(单位:辆)19 图21:中国不锈钢表观消费量(单位:万吨)20 图22:印尼不锈钢产量(万吨)20 图23:锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价(单位:美元/吨)21 图24:碳酸锂、氢氧化锂价格(单位:元/吨)21 图25:硫酸钴(元/吨)和四氧化三钴(右轴,元/吨)价格21 图26:平均价:MB标准级钴(单位:美元/磅)21 图27:电池级硫酸镍(元/吨)、8-12%高镍生铁价格(右轴,元/镍点)21 图28:LME镍价(美元/吨)和沪伦比(右轴)21 图29:26%干净铜精矿:粗炼费(TC,美元/干吨)24 图30:ICSG:全球精炼铜产量(原生+再生)(单位:千吨)24 图31:ICSG:原生精炼铜产量(单位:千吨)24 图32:进口数量:废铜:累计值(吨)25 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 图33:电解铝在产产能和开工率(右轴)25 图34:电解铝产量(单位:万吨)25 图35:未锻造的铝及铝材累计进口数量(吨)25 图36:美国、中国、欧元区、摩根大通PMI26 图37:电网、电源基本建设投资完成额26 图38:房屋新开工面积、竣工面积(万平方米)26 图39:汽车、新能源汽车产量(单位:万辆)26 图40:铜交易所库存(吨):LME+COME+SHFE27 图41:LME铝库存(吨)27 图42:氧化铝价(元/吨)28 图43:动力煤价(山西)、焦末(内蒙古)(元/吨)28 图44:主要省份电解铝完全成本(元/吨)28 图45:主要省份电解铝盈利(元/吨)29 图46:铜现货价(美元/吨)30 图47:铝现货价(美元/吨)30 图48:COMEX黄金非商业净多头持仓数量32 图49:COMEX黄金收盘价(美元/盎司)32 图50:美国10年期国债收益率33 图51:美国CPI当月同比33 图52:有色板块指数与上证指数比较34 图53:钢铁板块指数与上证指数比较34 图54:本周申万各行业涨幅排行榜34 图55:有色板块涨幅前十个股35 图56:钢铁板块收益率前十个股35 表1:本周主要钢材品种周产量(单位:万吨)9 表2:本周长、短流程螺纹钢产能利用率10 表3:本周钢材库存指标表现(单位:万吨)10 表4:本周国内矿和进口矿价格(单位:元/吨)11 表5:本周焦炭及废钢价格(单位:元/吨)12 表6:主要钢材品种长、短流程成本测算(单位:元/吨)13 表7:综合价格指数、分区域价格指数与分品种价格指数(单位:元/吨)14 表8:分品种盈利情况(单位:元/吨)15 表9:新能源金属价格(单位:元/吨)20 表10:LME铜、铝总库存27 表11:主要省份电解铝完全成本(元/吨)28 表12:主要省份电解铝盈利(元/吨)29 表13:LME铜价和铝价(美元/吨)30 表14:COMEX金价和总持仓32 表15:有色板块、钢铁板块指数与上证指数比较34 1.核心观点:加息停止预期再度升温,关注金属普涨 1.1宏观:推动长江经济带高质量发展上升国家战略 国内:中共中央政治局:要坚持把科技创新作为主动力,积极开辟发展新领域新赛道,加强区域创新链融合大力推动产业链供应链现代化。中共中央政治局11月27日召开会议,审议《关于进一步推动长江经济带高质量发展若干政策措施的意见》《中国共产党领导外事工作条例》。中共中央总书记习近平主持会议。会议指出,长江经济带发展战略是以习近平同志为核心的党中央作出的重大战略决策。战略实施以来,思想认识、生态环境、发展方式、区域融合、改革开放等方面发生了重大变化,发展质量稳步提升,发展态势日趋向好。其中,会议强调,推动长江经济带 高质量发展,根本上依赖于长江流域高质量的生态环境。 国家统计局:11月份制造业PMI与上月基本持平,回升向好基础仍需巩固。11月份,制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.4%、50.2%和50.4%,比上 月下降0.1、0.4