橡胶周报：多空交织缺乏驱动，或将维持区间震荡

摘要

上周天然橡胶主力合约RU2501价格震荡下行，总体跌幅较大，截至10月11日收盘报18100元/吨，下跌1545点，跌幅7.86%。供给端，东南亚主产区降雨偏多导致供应端偏紧，对胶价存在支撑；需求端，半钢胎开工率小幅回落，全钢胎开工率大幅上升，9月汽车产销环比增长但同比下降，重卡销量下降，传统消费旺季和以旧换新政策提振消费预期；库存方面，上期所库存回升，社会库存和青岛库存下降但去化减速。后市展望，宏观情绪和需求预期转暖，供给偏紧，库存持续去化，预计胶价将有所支撑，短期大幅回调后或维持区间震荡。关注主产区气候变化、橡胶进口、欧美央行降息、需求变化和去库情况。

关键数据

• RU2501主力合约：上周运行区间17745-19850元/吨，下跌1545点，跌幅7.86%，收18100元/吨。
• 现货价格：SCRWF下跌1000元/吨至16750元/吨，RSS3下跌450元/吨至23800元/吨，SVR3L上涨50元/吨至18000元/吨。
• 基差：-1350元/吨，较上周缩小545元/吨。
• 库存：上期所库存上升5890吨至245770吨，社会库存下降0.55万吨至114.2万吨，青岛库存下降0.23万吨至40.95万吨。
• 需求：半钢胎开工率74.96%（下降1.55%），全钢胎开工率49.7%（上升7.7%）；9月汽车产销环比增长但同比下降，重卡销量下降。
• 供应：东南亚主产区未来两周降雨偏多，产量预期延后。

研究结论

宏观情绪和需求预期转暖，供给偏紧，库存持续去化，预计胶价将有所支撑，短期大幅回调后或维持区间震荡。操作上建议暂时保持观望。