玻璃周报：地产竣工放缓，盘面震荡运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员孙伟涛 电话：0769-22110802 从业资格号：F0276620 投资咨询从业证书号：Z0014688 玻璃周报 地产竣工放缓，盘面震荡运行 2023-7-23星期日 一、主要观点： 供应：本周（20230714-0720）浮法玻璃行业平均开工率79.74%，环比+0.65个百分点；浮法玻璃行业平均产能利用率82.09%，环比+0.62个百分点；全国浮法玻璃产量117.52万吨，环比+0.7%，同比-0.86%。 需求：截至2023年7月中，深加工企业订单天数16.4天，较上期增1.3天，环比+8.6%。 库存：截止到20230720，全国浮法玻璃样本企业总库存4750.8万重箱，环比下滑483.7万重箱，环比-9.24%，同比-40.65%。折库存天数20.2天，较上期-2.2天。 利润：以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润275元/吨，环比上涨20元/吨，以煤制气为燃料的浮法 玻璃周均利润399元/吨，环比上涨5元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润537元/吨，环比上涨 33元/吨。 本周3条产线点火，加之两条前期点火产线开始出玻璃，支撑供应面产量增加；全国浮法玻璃日度平均产销率依旧超百，并较上周周均产销继续提升，周内去库力度亦高于上期。本周玻璃现货供应继续小幅增加，但短期投机补库带来产销率回升，推动厂家库存持续下降，但终端需求依旧疲软仍未改善。短期宏观预期提振市场情绪，但供应回升和地产疲软令上涨动力不足，预计盘面维持震荡运行，关注政策落地以及去库能否持续。 二、操作建议： 单边：低位多单持有，短线关注1580支撑回调做多。套利：9-1正套。 三、重点关注及风险因素： 产线冷修情况、库存去化、地产销售 四、基本面分析 1、价格/价差 截止7月14日，国内全国现货均价位1886元/吨，环比周涨39元；玻璃2309合约收盘1691元/ 吨，环比周涨13元。 图1：现货价格 图2：期现基差 现货情绪回暖，出厂价普遍提高；盘面冲高回落，在地产数据偏弱，供应回升压力下，对产销持续性存忧虑，期现基差先收后扩。 数据来源：隆众资讯、华联期货研究所 2、供应 本周（20230714-0720）浮法玻璃行业平均开工率79.74%，环比+0.65个百分点；浮法玻璃行业平均产能利用率82.09%，环比+0.62个百分点；全国浮法玻璃产量117.52万吨，环比+0.7%，同比-0.86%。 图3：产能利用率 图4：产量 本周3条产线点火，加之两条前期点火产线开始出玻璃，支撑供应面产量增加。目前产线复产缓慢，但供应低位持续回升对价格支撑不断减弱，市场担忧高利润下产量的回升空间。 数据来源：隆众资讯、华联期货研究所 3、库存 截止到20230720，全国浮法玻璃样本企业总库存4750.8万重箱，环比下滑483.7万重箱，环比-9.24%，同比-40.65%。折库存天数20.2天，较上期-2.2天。全国浮法玻璃日度平均产销率依旧超百，并较上周周均产销继续提升，周内去库力度亦高于上期。现货的主产销区均有回暖，补库备货支撑产销率维持超百， 但随着价格上涨之后，中下游心态货出现分化，一旦产销率回落，库存或再度面临累库压力。 图5：库存季节性 图6：平均可用天数 数据来源：隆众资讯、华联期货研究所 4、利润 截止7月20日，依据隆众资讯生产成本计算模型，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润275元/ 吨，环比上涨20元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润399元/吨，环比上涨5元/吨；以石油焦为 燃料的浮法玻璃周均利润537元/吨，环比上涨33元/吨。原料成本维稳，现货涨价后利润环比增加。 图7：利润 数据来源：隆众资讯 5、技术分析 图8：技术走势 FG2309合约冲高回落震荡，短线关注10均线支撑，下方强支撑250日均线。 数据来源：博易大师 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/