螺纹周报：地产数据降幅收窄，盘面高位震荡运行

螺纹周报 |2023-03-20 作者： 黑色研究中心 电话：15993379356 邮箱： wangbb@hrrdqh.com 从业资格号：F03095193 【题目】地产数据降幅收窄，盘面高位震荡运行 摘要： 【行情回顾】 本周螺纹05合约整体震荡偏弱运行，周初延续涨势，周三开始回调，最终RB2305收于4262元/吨，一周跌幅1.21%。 【现货概述】 本周上海HRB400(12mm)价格4350元/吨(+10)，对应05合约基差为88元/吨(+62)，成本小幅回升，其中长、短流程成本分别为4159元/吨(-9)、4406元/吨(+25)，长、短流程利润分别为91元/吨(-31)、84元/吨(-25)；钢厂逐渐复产，产量继续回升，总产量为303.93万吨(+0.08)，长、短流程产量分别为258.22万吨(-0.26)、45.71万吨(+0.34)，需求逐渐增加，表观消费量下降6.93万吨，社库下降37.87万吨，厂库下降16.18万吨，总库存现为1493.63万吨(-54.05)。 【市场分析】 本周螺纹价格震荡偏弱运行；从基本面数据看，螺纹产量回升幅度明显下降，目前螺纹开工率仍有回升空间，后续产量或继续增加；需求方面，本周需求表现尚可，库存延续季节性去 化，不过后续表需存在见顶预期，1-2月地产相关数据同比降幅明显收窄，政府基建投资加强，整体市场信心较为积极；总体来说，现在已逐渐进入施工旺季，需求验证已经开启，目前下游恢复尚可，但新开工面积低迷仍将限制需求回升高度，加上近期海外激进加息副作用逐渐体现，宏观避险情绪较强，行情或高位震荡运行。 【策略建议】暂时观望 【风险提示】 需求恢复不及预期 价格与价差 价格：本周螺纹2305合约价格收于4262元/吨，跌幅1.21%，现货螺纹价格全国整体震荡偏强，价格变动在-50—10元/吨之间；全国均价4364元/吨，整体下调23元/吨。 基差：本周05合约基差为88元/吨，较上周走强62元/吨。跨期价差：05-10合约价差85元/吨，较上周缩小15元/吨。远期结构：back结构，远期贴水。 类别 指标名称 2023-03-17 2023-03-10 涨跌 涨跌幅 现货价格 螺纹价格(杭州) 4360 4390 -30 -0.68% 螺纹价格(天津) 4250 4290 -40 -0.93% 螺纹价格(广州) 4470 4500 -30 -0.67% 期货价格 螺纹01合约价格 4087 4133 -46 -1.11% 螺纹05合约价格 4262 4314 -52 -1.21% 螺纹10合约价格 4177 4214 -37 -0.88% 基差 螺纹01合约基差 263 207 56 27.05% 螺纹05合约基差 88 26 62 238.46% 螺纹10合约基差 173 126 47 37.3% 跨期价差 01-05合约价差 - - - - 05-10合约价差 85 100 -15 -15% 数据来源：钢联、wind 价格：螺纹01合约价格 201820192020202120222023 6,300 6,000 5,700 5,400 5,100 4,800 4,500 4,200 3,900 3,600 3,300 3,000 4087 02-0103-0504-0705-1006-1107-1308-1409-1510-2411-2512-2 价格：螺纹价格(杭州)(元吨) 201820192020202120222023 6,300 6,000 5,700 5,400 5,100 4,800 4,500 4,200 3,900 3,600 3,300 4360 01-0202-0603-1304-1805-2406-2808-0209-0610-1811-2212-2 价格：螺纹05合约价格（元/吨） 2017-2018 2022-2023 2018-2019 2019-20202020-20212021-2022 5,700 5,400 5,100 4,800 4,500 4,200 3,900 3,600 3,300 3,000 2,700 2,400 4262 06-0107-0308-0409-0510-1411-1512-1701-1902-2003-2404-2 价格：天津螺纹价格(元/吨) 201820192020202120222023 6,600 6,300 6,000 5,700 5,400 5,100 4,800 4,500 4,200 3,900 3,600 3,300 4250 01-0202-0603-1304-1805-2406-2808-0209-0610-1811-2212-2 价格：螺纹10合约价格（元/吨） 2017-2018 2022-2023 2018-20192019-2020 2020-20212021-2022 6,300 6,000 5,700 5,400 5,100 4,800 4,5004177 4,200 3,900 3,600 3,300 3,000 11-0112-0401-0702-0903-1404-1705-2106-2307-2608-2809- 价格：广州螺纹价格(元/吨) 201820192020202120222023 6,600 6,300 6,000 5,700 5,400 5,100 4,800 4,500 4,200 3,900 3,600 4470 01-0202-0603-1304-1805-2406-2808-0209-0610-1811-2212-2 基差：螺纹01合约基差（元/吨） 20192020202120222023 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 263 02-0103-0404-0405-1006-1007-1108-1109-1110-1911-1912-20 跨期价差：螺纹01-05合约价差（元/吨） 201820192020202120222023 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 06-0106-2107-1107-3108-2009-0909-2910-2611-1512-0512-25 数据来源：钢联、wind 基差：螺纹05合约基差（元/吨） 2017-2018 2022-2023 2018-2019 2019-20202020-20212021-2022 1,100 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 88 06-0107-0308-0409-0510-1411-1512-1701-1902-2003-2404-2 跨期价差：05-10合约价差（元/吨） 2017-2018 2022-2023 2018-2019 2019-20202020-20212021-2022 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 85 11-0111-1912-0712-2501-1301-3102-1803-0803-2604-14 基差：螺纹10合约基差（元/吨） 2017-2018 2022-2023 2018-20192019-2020 2020-20212021-2022 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 11-0112-0401-0702-0903-1404-1705-2106-2307-2608-2809- 173 跨期价差：螺纹10-01合约价差（元/吨） 201820192020202120222023 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 02-0102-2403-1904-1205-0605-2906-2107-1408-0608-2909-21 90 远期结构曲线：螺纹 3个月前【螺纹_远期结构】2个月前【螺纹_远期结构】1个月前【螺纹_远期结构】最新【螺纹_远期结构】 4,300 4,250 4,200 4,150 4,100 4,050 4,000 3,950 3,900 3,850 3,800 3,750 3,700 3,650 2022-12-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-06-17 2023-08-01 2023-09-17 2023-11-01 2023-12-17 2024-02-17 远期结构历史评估：螺纹 历史评估【螺纹_远期结构】 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 -0.1 -0.2 -0.3 -0.4 -0.5 2022-03-232022-04-252022-05-272022-06-282022-07-272022-08-252022-09-262022-11-012022-11-302022-12-292023-02-062023-03-07 数据来源：钢联、wind 成本与利润 螺纹成本：本周长流程螺纹成本4159元/吨，较上周减少9元/吨；华东短流程螺纹成本4406元/吨，较上周增加25元/吨。 螺纹利润：周长流程螺纹利润91元/吨，下降31元/吨，华东电炉钢利润84元/吨，减少25元/吨。螺纹05合约盘面利润264元/吨，较上周减少7元/吨。 成本：长流程螺纹成本（元/吨） 20192020202120222023 5,600 5,400 5,200 5,000 4,800 4,600 4,400 4,200 4,000 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 4158.511 01-0202-0603-1304-1805-2707-0108-0509-0910-2111-2512- 成本：短流程螺纹成本(华东) 20192020202120222023 5,200 5,000 4,800 4,600 4,400 4,200 4,000 3,800 3,600 3,400 3,200 4406.474 01-0102-0503-1204-1605-2306-2708-0109-0510-1511-1912-24 成本差：短—长流程成本差(华东) 20192020202120222023 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 247.963 01-0202-0503-1104-1505-2306-2607-3009-0210-1311-1612-20 盘面利润：螺纹05合约利润(元/吨) 2017-2018 2022-2023 2018-2019 2019-20202020-20212021-2022 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 264.25 06-0107-0308-0409-0510-1411-1512-1701-1902-2003-2404-2 利润：长流程螺纹利润（元/吨） 2020202120222023 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 91.489 01-0202-0503-1104-1605-2406-2808-0109-0410-1611-1912-23 利润：电炉钢利润(华东)（元/吨） 201820192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 83.526 01-0202-0603-1304-180