纯碱玻璃周报：基本面变化不大，纯碱玻璃盘面震荡运行

基本面变化不大，纯碱玻璃盘面震荡运行 纯碱玻璃周报2025年3月16日 姓名：刘田莉 从业资格号：F03091763 交易咨询从业证书号：Z0019907联系电话：17862979520 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：4006186767 期货交易咨询：证监许可2012112 201906 201910 202002 202006 202010 202102 202106 202110 202202 202206 202210 202302 202306 202310 202402 202406 202410 202502 20140201 20140801 20150201 20150801 20160201 20160801 20170201 20170801 20180201 20180801 20190201 20190801 20200201 20200801 20210201 20210801 20220201 20220801 20230201 20230801 20240201 20240801 201906 201910 202002 202006 202010 202102 202106 202110 202202 202206 202210 202302 202306 202310 202402 202406 202410 202502 国内CPI、PPI、PMI走势及房地产数据 中国CPI（） 中国PPI（） 6 5 4 3 2 1 0 1 2 15 3 3 2 2 1 1 0 1 1 2 10 5 0 5 10 CPI当月同比 CPI环比 PPI当月同比（左轴） PPI环比（右轴） 中国PMI（） 制造业PMI 房地产相关数据累计同比（） 120 100 80 60 40 20 0 20 40 60 65 生产经营活动预期 在手订单 生产 55 新订单 45 产成品库存 原材料库存 35 出厂价格 从业人员 主要原材料购进价格 采购量 供应商配送时间 新出口订单 进口 新开工面积 施工面积 销售面积 竣工面积 202502 202501 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：同花顺，中泰期货整理 检修逐步落地，纯碱盘面震荡运行 请务必阅读正文之后的声明部分 2503 2505 2509 沙河重华北重华东重华中重青海重华中轻主力合 期货价格现货价格 日期 合约 合约 合约 35价差 59价差 质碱 质碱 质碱 质碱 质碱 质碱 约基差 20250314 1390 1447 1512 57 65 1426 1600 1550 1550 1150 1450 21 20250313 1381 1441 1502 60 61 1426 1600 1550 1550 1150 1450 15 20250312 1372 1432 1494 60 62 1417 1600 1600 1550 1150 1450 15 20250311 1380 1431 1496 51 65 1416 1600 1600 1550 1150 1450 15 20250310 1367 1434 1500 67 66 1419 1600 1600 1550 1150 1450 15 环比 23 13 12 10 1 7 0 50 0 0 0 6 上一期 本期 周环比 涨跌幅 下周预期 综述 供给端 产能利用率（） 8329 8110 219 本周远兴、金山等装置如期检修，供应下降明显。下周，纯碱企业检修持续，开工及产量或将继续下降，但后续随着主要装置检修结束，产量或将从底部逐渐回升。 联碱法产能利用率（） 8652 8189 463 氨碱法产能利用率（） 8657 8457 200 周度产量（万吨） 6979 6795 184 264 重质碱产量（万吨） 3808 3695 113 297 轻质碱产量（万吨） 3171 3100 071 224 重质化率（） 055 054 000 需求端 浮法玻璃日产量 1572 1585 013 083 浮法玻璃和光伏玻璃日产量均增加，尤其是光伏玻璃，价格上涨导致前期堵窑产线陆续恢复，纯碱刚需增加，但周内碱厂待发订单窄幅下降。 光伏玻璃日产量 860 885 025 291 轻质碱表需 3381 3181 200 592 库存 总库存（万吨） 17599 17352 247 140 因装置检修，纯碱产量大幅下降，供给过剩阶段性得到改善，预计3月份碱厂库存持续下降，但降幅有限。 重质碱库存（万吨） 9046 888 166 184 轻质碱库存（万吨） 8553 8472 081 095 社会库存（万吨） 437 4523 153 350 利润 联碱法利润 1936 2601 6650 3435 利润变化不大 氨碱法利润 5152 5142 010 019 潜在利多因素 宏观政策及商品市场情绪提振；预期外的装置检修或降负；能耗政策 潜在利空因素 碱厂大幅累库；浮法及光伏玻璃冷修超预期；新投产装置落地； 逻辑 本周纯碱盘面震荡运行，基本面无明显变化。虽然因装置检修导致产量大幅下降，但由于检修在预期之内，对实际供给影响有限，检修落地后价格变化不大。需求端刚需虽然表现稳中有增，尤其是光伏玻璃日产量增加明显，但短期不足以改变纯碱供需过剩格局，若玻璃价格持续走弱，不排除新一轮的放水冷修。近期碱厂库存连续去化，但整体仍处于高位水平。短期关注商品情绪对纯碱的带动影响，中长期仍面临过剩的压力，可考虑以逢高做空为主。 策略推荐 月间 无 单边 无 套利 可考虑多玻璃空纯碱 期权 无 纯碱01合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 纯碱05合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2105 2205 2305 2405 2505 纯碱09合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 纯碱主力合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2021 2022 2023 2024 2025 15合约价差 700 600 500 400 300 200 100 0 100 200 22012205 23012305 24012405 25012505 59合约价差 700 600 500 400 300 200 100 0 100 200 300 22052209 24052409 23052309 25052509 119 26 24 4 11 121 210 32 322 411 51 521 610 630 720 89 829 918 108 1028 1117 127 1227 520 531 611 622 73 714 725 85 816 827 97 918 929 1010 1021 111 1112 1123 124 1215 1226 519 66 624 712 730 817 94 922 1010 1028 1115 123 1221 18 126 213 33 321 48 426 514 918 929 1010 1021 111 1112 1123 124 1215 1226 16 117 128 28 219 32 313 324 44 415 426 916 104 22 9 华中轻重碱价差 800 600 400 200 0 200 2020 2021 2022 2023 2024 2025 11 115 129 212 226 312 326 49 423 57 521 64 618 72 716 730 813 827 910 924 108 1022 115 1119 123 1217 1231 纯碱轻质碱市场价纯碱重质碱市场价 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 沙河 青海 华东 华南 华北 西南 华中 东北 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 919 104 1019 113 1118 123 1218 12 117 21 216 33 318 42 417 52 517 61 616 71 716 731 815 830 914 基差走势 2000 1500 1000 500 0 500 1000 2000 1500 1000 500 0 500 1000 117 21 216 33 318 2201 2209 42 纯碱01合约基差 纯碱09合约基差 417 52 517 2301 2309 61 616 71 716 2401 2409 731 815 830 914 2501 2509 929 1014 1029 1113 1128 1213 1228 112 11 116 131 215 32 317 41 416 51 516 531 615 630 715 730 814 829 913 928 1013 1028 1112 1127 1212 1227 2000 1500 1000 500 0 500 1000 2000 1500 1000 500 0 500 1000 519 63 618 2021 73 718 纯 碱基差走 势 2205 沙河主力合约基差 82 纯碱05合约基差 817 2022 91 916 2305 101 1016 2023 1031 1115 2405 1130 1215 2024 1230 114 2505 129 213 2025 228 315 330 414 429 514 生产企业 检修时间 结束时间 检修天数 损失量 山东海天 20241021 待定 1500 唐山三友 20241026 待定 1300 南方碱业 2024122负荷8成左右 待定 318 安徽德邦 202512负荷6成运行 待定 718 昊华骏化 2025217 2025222 5 2424 江苏井神 2025310负荷不足3 成运行 待定 1500 博源银根 2025227陆续减量运 行 预计检修一个月 30007000 陕西兴化 202536负荷6成运行 预计检修710天 360 河南金山 202536逐步减量运行 预计检修一周左右 7 200 江苏实联 预计4月份检修一个月，具体情况待定 河南骏化 预计4月份检修，具体情况待定 徐州丰成 预计5月份检修，具体待定 装置检修情况 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 11 114 127 29 222 37 320 42 415 428 511 524 66 619 72 715 728 810 823 95 918 101 1014 1027 119 1122 125 1218 1231 11 114 127 29 222 37 320 42 415 428 511 524 66 619 72 715 728 810 823 95 918 101 1014 1027 119 1122 125 1218 1231 11 116 131 215 32 317 41 416 51 516 531 615 630 715 730 814 829 913 928 1013 1028 1112 1127 1212 1227 纯碱周度开工率 纯碱周度开工率（） 100 95 90 85 80 75 70 65 60 2021 2022 2023 2024 2025 联碱法周度开工率（） 氨碱法周度开工率（） 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 2021 2022 2023 20