期货研究报告玻璃纯碱周报20241124 交投情绪逐渐转弱玻碱盘面震荡运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 01064405663 wangyingwuhtfccom 从业资格号:F3054463投资咨询号:Z0017855 王海涛 wanghaitaohtfccom从业资格号:F3057899投资咨询号:Z0016256 邝志鹏 kuangzhipenghtfccom从业资格号:F3056360投资咨询号:Z0016171 余彩云 yucaiyunhtfccom从业资格号:F03096767投资咨询号:Z0020310 联系人 刘国梁 liuguolianghtfccom 从业资格号:F03108558 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1289号 策略摘要 玻璃方面,本周现货市场成交重心微幅走高,供应端变化不大,仍处于低位水准。需求端下游新订单相对有限,多数区域企业交投情绪转弱,企业货整体放缓。但中游投机需求有所增加,仓单压力大幅缓解,中长期玻璃需求仍取决于地产表现。纯碱方面,供给端产量小幅增加,后期纯碱仍有新投产预期。库存虽然现下滑态势,比较历史同期仍处于较高位置,需求端不断承压,近期新增较多光伏玻璃产线减产计划,从基本面来看中长期供需难有改善。由于价格已处低位区间,且春节前玻璃厂存在一定补库需求,需警惕价格超跌后的反弹风险。 市场分析 玻璃方面,本周玻璃主力合约2501震荡运行,收盘价为1240元吨,环比下跌18元吨,跌幅143。现货方面,据隆众资讯最新数据,国内浮法玻璃市场周均价1398元吨,环比上涨408元吨。供应方面,本周浮法玻璃产量11093万吨,环比增加034,企业开工率7763,环比增加003,产能利用率7909,环比增加027,供应端小幅增加,变化不大。库存方面,本周全国浮法玻璃样本企业总库存48426万重箱,环比增加23,多数区域企业交投情绪转弱,企业货整体放缓,库存小幅增加。整体来看,本周现货市场成交重心微幅走高,供应端变化不大,仍处于低位水准。需求端下游新订单相对有限,多数区域企业交投情绪转弱,企业货整体放缓。但中游投机需求有所增加,仓单压力大幅缓解,中长期玻璃需求仍取决于地产表现。 纯碱方面,本周纯碱主力合约2501震荡运行,收盘价为1481元吨,环比上涨11元吨,涨幅075。现货方面,国内纯碱市场走势以稳为主,价格相对坚挺,个别企业报价窄幅上调。供应方面,据隆众资讯最新数据,本周纯碱产能利用率8397,环比上涨056,产量为70万吨,环比增加067,前期停车企业逐步开车及个别负荷提升,供应增加趋势。需求方面,本周纯碱整体货率为10643,环比增加256,上涨明显。库存方面,本周国内纯碱厂家总库存16031万吨,环比减少211,个别企业发货及订单兑现,部分企业产销维持或库存增加。整体来看,供给端产量小幅增加,后期纯碱仍有新投产预期。库存虽然现下滑态势,比较历史同期仍处于较高位置,需求端不断承压,近期新增较多光伏玻璃产线减产计划,从基本面来看中长期供需难有改善。由于价格已处低位区间,且春节前玻璃厂存在一定补库需求,需警惕价格超跌后的反弹风险。 策略 玻璃方面:震荡 纯碱方面:震荡跨品种:无 跨期:无 风险 房地产政策、宏观数据情况、光伏产业投产、纯碱口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 图1全国玻璃平均价格丨单位:元吨图2重碱市场主流价(沙河)丨单位:元吨 3500 3000 2500 2000 1500 1000 20202021202220232024 1591317212529333741454953 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 20202021202220232024 1316191121151181211241 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图3华中华北地区玻璃价差丨单位:元吨图4华东华北地区玻璃价差丨单位:元吨 400 300 200 100 0 100 200 300 20202021202220232024 1591317212529333741454953 400 2020 2021 2022 2023 2024 300 200 100 0 100 1591317212529333741454953 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图5轻重碱价差丨单位:元吨图6纯碱企业周度产量丨单位:万吨 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 重碱轻碱价差:全国重碱轻碱 800 600 400 200 0 20202021202220232024 80 75 70 65 60 55 50 45 40 20202020202120212022202220232023202420241591317212529333741454953 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2020202120222023202420202021202220232024 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1591317212529333741454953 0 1591317212529333741454953 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:华泰期货研究院 图9浮法玻璃三种燃料利润走势丨单位:元吨图10氨碱企业利润丨单位:元吨 1800 20202021202220232024 天然气玻璃 煤制气玻璃 石焦油玻璃 1500 1200 900 600 300 0 300 202016202116202216202316202416 1900 1600 1300 1000 700 400 100 200 1591317212529333741454953 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图11平板玻璃月度产量丨单位:万重量箱图12纯碱月度产量丨单位:万吨 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 20202021202220232024 010203040506070809101112 360 340 320 300 280 260 240 220 200 20202021202220232024 010203040506070809101112 数据来源:国家统计局华泰期货研究院数据来源:国家统计局华泰期货研究院 图13玻璃月度净出口量丨单位:万吨图14纯碱月度净出口量丨单位: 25 20 15 10 5 0 5 10 15 2020 2021 2022 2023 2024 20202021202220232024 8 6 4 2 0 2 4 010203040506070809101112 010203040506070809101112 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 房屋竣工面积累计同比 产量平板玻璃累计同比 房屋新开工面积累计同比 图15平板玻璃地产开工及竣工累计同比丨单位:图16平板玻璃及汽车产量累计同比丨单位: 40 20 0 20 40 产量平板玻璃累计同比 产量汽车累计同比 40 30 20 10 0 10 20 30 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图1730城商品房周均成交面积丨单位:万平方米图18汽车产量季节性丨单位:万辆 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020202120222023202420202021202220232024 320 280 240 200 160 120 80 1591317212529333741454953010203040506070809101112 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 180000 170000 160000 150000 140000 图19浮法玻璃在产日融量丨单位:吨图20光伏玻璃在产日融量丨单位:吨 2020202120222023202420202021202220232024 130000 120000 110000 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 1316191121151181211241 1316191121151181211241 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图21浮法和光伏玻璃在产日融量丨单位:吨图22光伏玻璃月度产量丨单位:万吨 2020202120222023202420202021202220232024 310000 290000 270000 250000 230000 210000 190000 170000 1316191121151181211241 290 240 190 140 90 40 010203040506070809101112 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图23我国光伏新增装机量丨单位:GW图24光伏组件出口数量丨单位:GW 20202021202220232024 60 50 40 30 20 10 0 30 2020 2021 2022 2023 2024 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:国家能源局华泰期货研究院数据来源:海关总署华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发通知的情形下做修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明处为 “华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一21012106单元丨邮编:510000电话:4006280888 网址:wwwhtfccom