纯碱玻璃周报：纯碱盘面维持偏强运行，玻璃宽幅震荡格局不变

纯碱盘面维持偏强运行，玻璃宽幅震荡格局不变 纯碱玻璃周报2023年8月27日 姓名：娄载亮 从业资格号：F0278872 交易咨询从业证书号：Z0010402联系人：刘田莉 从业资格号：F03091763 联系电话：0531-81678601 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 玻璃纯碱2401合约走势 数据来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内CPI、PPI和PMI走势 6153 4102 2 51 0 -200 -4-5-1 -6-10-2 PPI:当月同比（左轴）PPI:环比（右轴） 2023-072023-06 制造业PMI 生产经营活动预期5560生产 在手订单 45 产成品库存 46 出厂价格49 主要原材料购进价格52 554950 50 45 40 35 47 46 50 新订单 50 48原材料库存 48从业人员 51 供应商配送时间 数据来源：Wind，中泰期货整理 采购量 进口 新出口订单 请务必阅读正文之后的声明部分 现货价格大幅上行，纯碱盘面继续反弹 请务必阅读正文之后的声明部分 主要观点 基本面情况 供给：本周纯碱开工率仍维持低位，个别装置检修，供给端变化不大。新投产装置没有进一步提高产量，市场货源偏紧，碱厂订单充裕。 需求：本周浮法玻璃及光伏玻璃产线无新增变动，对重质碱的整体需求维稳，下游玻璃厂的纯碱库存普遍偏低，有采购需求，贸 易商提货紧张。 库存：本周碱厂库存继续去库，其中轻质碱去库1.55万吨，重质碱去库0.32万吨。目前，碱厂重质碱库存仅为5万吨，轻质碱9.6万吨，周内社会库存大幅下降。 逻辑与观点 由于纯碱目前处于产不足需的状态，碱厂库存持续下降，继续创历史新低，社会库存也基本被消耗殆尽，市场货源紧缺，现货成交价格大幅上涨至3000元/吨以上，部分碱厂封单不报价，新订单报价大幅上调，带动盘面走强。纯碱下游需求稳定，市场关注点主要集中在供给端，由于金山以及远兴能源装置新增产能还未放量，叠加纯碱个别装置检修及降负，目前纯碱仍处于供不应求状态，且短期现货紧张状态将持续，因此碱厂报价高位将继续支撑近月盘面偏强运行。后续远月合约需警惕新增产能放量后供给预期转变后的回落风险。 风险提示 金山及远兴能源装置投料 请务必阅读正文之后的声明部分 期货：纯碱合约大幅反弹 纯碱09合约连续 纯碱01合约连续 纯碱05合约连续 2,900 2,700 2,500 2,300 2,100 1,900 1,700 2022-09-16 1,500 3,300 2,800 2,300 1,800 2023-07-13 2023-08-12 1,300 3,300 2,800 2,300 1,800 1,300 2022-10-16 2022-11-15 2022-12-15 2023-01-14 2023-02-13 2023-03-15 2023-04-14 2023-05-14 2023-06-13 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 纯碱9-1价差 本周纯碱合约继续大幅反弹，近月合约反弹幅度较大。截止到8月 26日，期货09合约收盘价为2975元/吨，2401合约收盘价1980元 /吨。 纯碱新增产能较多，01合约期价深度贴水现货，纯碱9-1合约保持 -400 1/202/203/204/205/206/207/208/20 2020202120222023 back结构。本周，纯碱近月合约上行幅度较大，9-1价差走阔。截 止到8月26日，纯碱9-1价差为995元/吨。 现货：现货价格上调 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 纯碱轻质碱市场价 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 纯碱重质碱市场价 纯碱 纯碱基差走势 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 1500 1000 500 0 -500 -1000 本周现货紧张程度愈发严峻，市场价格均大幅调账。截止到8月26日，纯碱华北地区重质碱价格为3000元/吨，轻质碱价格2850元/吨，沙河重质碱2700元/吨。 由于新增产能的投产预期，纯碱远月深度贴水现货。截止到8月 26日，沙河重质碱与纯碱2401合约的基差为720元/吨。 基差（右轴）主力合约价格沙河重质碱市场价 供给：检修季纯碱开工率小幅上调 100% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 55% 50% 纯碱周度开工率纯碱近年开工率对比（%） 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周 第51周 50 纯碱开工率联产工艺开工率氨碱工艺开工率 2020202120222023 本周纯碱整体开工率小幅上调。周内纯碱整体开工率81.44%，上周79.93%，环比+1.51个百分点。其中氨碱的开工率74.19%，环比-3.36个百分点，联产开工率87.60%，环比+3.20个百分点。 本周个别装置恢复生产，但青海昆仑、江西晶昊装置检修，预计下周整体开工波动不大。 供给：纯碱周产量继续小幅增加 纯碱周度产量（万吨）纯碱近年产量对比（万吨） 65 3670 346060 325055 30 40 2850 30 26 242045 221040 200 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 35 轻质碱产量（万吨）重质碱产量（万吨）周产量(万吨)右轴 20192020202120222023 周内纯碱产量57.01万吨，环比+1.06万吨，涨幅1.89%。轻质碱产量26.69万吨，环比+0.31万吨。重质碱产量30.32万吨，环比+0.74万吨。 本周重质化率增加至53.18%，上周52.85%，环比+0.33%。 需求：本周下游产线无新增变动 浮法玻璃日熔量 18 17.5 17 16.5 16 15.5 15 2021/6/17 021/7/17 1/8/17 9/17 /17 7 14.5 点火生产线 日熔量（吨） 时间 漳州旗滨 1200 1月5日 武骏重庆光能一窑四线 900 1月9日 宿迁中玻新能源一窑五线 1200 1月29日 山西日盛达 500 3月5日 安徽福莱特一窑六线 1200 3月9日 信义光能一窑四线 1000 3月16日 北海长利一窑五线 1200 3月18日 安徽信义一窑四线 1000 4月10日 安徽南玻一窑六线 1200 5月2日 彩虹（合肥）光伏 750 5月16日 中建材（宜兴）一窑四线 850 5月26日 宁波旗滨一窑五线 1200 6月28日 漳州旗滨一窑五线 1200 7月2日 山西日盛达 500 7月20日 2023年光伏玻璃投产情况 105000 95000 85000 75000 65000 55000 45000 35000 25000 15000 光伏玻璃日熔量 本周光伏及浮法玻璃产线均无新增变动，对重质碱的需求持稳。 2020年2021年2022年2023年 进出口：7月纯碱出口15.51万吨，进口0.15万吨 纯碱月度进口量（万吨）纯碱月度出口量（万吨） 1225 1020 8 15 6 10 4 5 2 0 1月2月3月4月 5月6月 7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 20192020202120222023 2023年7月份我国纯碱进口量在0.15万吨，环比减少1.91万吨，进口均价198.38美元/吨。2023年7月份我国纯碱出口量在15.51 万吨，环比减少4.86%，出口均价277.45美元/吨。 库存：碱厂总库存14.6万吨，轻质碱9.6万吨，重质碱5万吨 万吨 碱厂总库存（万吨） 200 碱厂近年总库存对比（万吨） 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 库存：轻质 库存：重质 纯碱（万吨） 轻质碱库存（万吨） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2021 2022 2023 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2019年 120 100 80 60 40 20 0 第1周第3周第5周第7周第9周 第11周 2020年 2021年 重质碱库存（万吨） 2021 2022 第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周 请务必阅读正文之后的声明部分 第29周 2022年 2023 2023 第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 纯碱本周出货率持稳，碱厂利润增加 碱厂出货情况（%）纯碱理论利润（元/吨） 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 2021/11/11 2021/12/11 2022/1/11 2022/2/11 2022/3/11 2022/4/11 2022/5/11 2022/6/11 2022/7/11 2022/8/11 2022/9/11 2022/10/11 2022/11/11 2022/12/11 2023/1/11 2023/2/11 2023/3/11 2023/4/11 2023/5/11 2023/6/11 2023/7/11 2023/8/11 0% 3000 2500 2000 1500 1000 500 2021/11/18 2021/12/18 2022/1/18 2022/2/18 2022/3/18 2022/4/18 2022/5/18 2022/6/18 2022/7/18 2022/8/18 2022/9/18 2022/10/18 2022/11/18 2022/12/18 2023/1/18 2023/2/18 2023/3/18 2023/4/18 2023/5/18 2023/6/18 2023/7/18 2023/8/18 0 联碱法利润氨碱法利润 截至2023年8月24日，中国纯碱企业出货量为58.88万吨，环比-1.37万吨；纯碱整体出货率为103.28%，环比-4.40个百分点。 截至2023年8月24日，现货价格大幅上涨，联碱法纯碱理论利润（双吨）为1296.6元/吨，环比增加247.5元/吨；氨碱法纯碱理论利润654.04元/吨，环比增加180.51元/吨。 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 旺季预期面临兑现过程，玻璃盘面宽幅震荡 主要观点 基本面情况 供给：本周玻璃产线无新增变动，玻璃周产量为117.91万吨