行业点评报告：首提供求关系发生重大变化新形势，地产政策优化可期

事件：中共中央政治局7月24日召开会议 会议指出要切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。要加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房产。 政治局会议首提房地产供求关系发生重大变化 从过往的表态看，“房住不炒”都放在比较重要的位置，而本次通稿中没有提及。 同时会议通稿中首提房地产供求关系发生重大变化，我们认为这或预示着未来政策方向的转变，过去在市场长期过热阶段陆续出台的政策存在边际优化空间。 2000年以来，我国累计销售商品住宅207亿平米，叠加此前的存量住宅，我们认为房地产整体市场已经从供不应求，发展到供需相对平衡，但核心城市结构性缺乏。 对地产表述口吻更加温和，核心一二线城市政策或将成为发力点 本次政治局会议提出适时调整优化房地产政策。2022年以来，三四线和非核心二线城市的“四限”基本已放开，核心二线城市限购、限售和公积金政策均有所放松，首套房贷利率也大幅下降。我们认为，当前一线和强二线城市的购房政策仍有放松空间，政治局会议后，这部分城市的限购和限贷或将成为新的政策发力点，包括认房认贷标准、非核心区域限购、存量房贷利率、交易税率等都有调整空间。 投资建议 本次政治局会议对地产表述更加温和积极，我们认为下半年核心一二线城市的房地产政策有望进一步优化。我们持续看好投资强度高、布局区域优、机制市场化的强信用房企。受益标的：（1）保利发展、招商蛇口、中国海外发展、华发股份、建发股份、越秀地产等优质央国企；（2）万科A、金地集团、新城控股、美的置业等财务稳健的民企和混合所有制企业。 风险提示：（1）行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，房企资金风险进一步加大；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧。 附表1：中央政治局会议涉及房地产表述汇总