2023年7月第三周债市周报

2023年7月第三周债市周报 YY团队2023/07/21 【大类资产】本周A股震荡下行，市场情绪低迷，煤炭、石化、传媒跌幅居前。截至周五收盘，上证指数周跌2.16%，报3167.75点，深证成指周跌2.44%，报10810.18点，创业板指周跌2.74%，报2163.12点。国外方面，俄罗 斯央行宣布时隔近17个月来的首次加息，已公布财报的标普500成份公司多数 业绩超预期。截至周五收盘，标普500指数周涨0.69%报4536.34点，纳指周跌 0.57%报14032.81点，道指周涨2.08%报35227.69点。国债期货方面，2年期、 5年期和10年期国债期货分别较上周上涨0.07%、0.26%和0.39%。大宗商品方面以上涨为主，DCE铁矿石上涨0.77%、ICE布油上升1.28%、SHFE螺纹钢上涨2.00%。 【资金方面】本周实现净投放840亿元；1年期AAA同业存单收益率下行至2.28%，较上周五低3.00BP；银行间7天质押式回购利率回落至1.88%。 【利率方面】本周各期限的国债、国开、进出口行、农发行收益率以下行为主。 一、大类资产 本周A股震荡下行，市场情绪低迷，煤炭、石化、传媒跌幅居前。截至周五收盘，上证指数周跌2.16%，报3167.75点，深证成指周跌2.44%，报10810.18点，创业板指周跌2.74%，报2163.12点。国外方面，俄罗斯央行宣布 时隔近17个月来的首次加息，已公布财报的标普500成份公司多数业绩超预期。截至周五收盘，标普500指数周涨0.69%报4536.34点，纳指周跌0.57%报14032.81点，道指周涨2.08%报35227.69点。 国债期货方面，2年期、5年期和10年期国债期货分别较上周上涨0.07%、0.26%和0.39%。大宗商品方面以上涨为主，DCE铁矿石上涨0.77%、ICE布油上升1.28%、SHFE螺纹钢上涨2.00%。 表1.大类资产涨跌幅变动 分类 名称 本周涨跌幅 23年7月涨跌幅 23年6月涨跌幅 2023年涨跌幅 股票 万得全A -1.88 -1.00 1.58 2.03 沪深300 -1.98 -0.53 1.16 -1.28 创业板指 -2.74 -2.34 0.98 -7.83 科创50 -3.63 -4.93 -4.63 -0.45 恒生指数 -1.74 0.84 3.74 -3.57 恒生中国企业指数 -2.19 -0.15 4.24 -4.32 标普500 0.69 1.93 6.47 18.15 纳斯达克指数 -0.57 1.78 6.59 34.07 日经225 -0.27 -2.67 7.45 23. 80 英国富时100 3.08 1.76 1.15 2.84 德国DAX 0.45 0.18 3.09 16.19 CFFEX2年期国债期货 0.07 0.05 0.16 0.51 债券 CFFEX5年期国债期货 0.26 0.20 0.29 1.39 CFFEX10年期国债期货 0.39 0.38 0.49 2.11 汇率 美元指数 1.12 -2.22 -0.81 -2.32 美元兑离岸人民币 0.44 -1.08 2.09 3.88 美元兑人民币(CFETS) 0.65 -1.14 2.19 3.27 人民币指数 0.11 -0.17 -2.04 -2.69 商品 伦敦金现 0.32 2.17 -2.18 7.58 伦敦银现 -1.35 8.13 -3.19 2.77 SHFE铜 -1.05 2.40 3.84 3.93 DCE铁矿石 0.77 1.62 17.08 -0.99 ICE布油 1.28 7.27 3.57 -5.84 SHFE螺纹钢 2.00 2.06 7.92 -6.46 数据来源：Wind，YY评级 二、资金方面 本周7D逆回购投放1120亿，回笼310亿，MLF366D投放1030亿元， MLF365D回笼1000亿元，合计净投放840亿元。 表2.本周央行货币政策工具运用情况（单位：亿元） 日期 OMO MLF365D&366D 净投放 逆回购 逆回购到期 7D 14D 28D 7D 14D 28D 投放 回笼 2023/7/17 330 20 1030 1000 340 2023/7/18 150 20 130 2023/7/19 250 20 230 2023/7/20 260 50 210 2023/7/21 130 200 -70 总计 1120 310 1030 1000 840 数据来源：Wind，YY评级 7月24日到7月28日，7D逆回购到期1120亿元，较上期增加810亿元， 央行票据互换3个月到期50亿元。 表3.下周央行货币政策工具到期情况（单位：亿元） 种类 发行缴款量 到期量 净融资量 操作利率 较上期变动 7D逆回购 1120 +810 数据来源：Wind，YY评级 本周，1年期AAA同业存单收益率下行至2.28%，较上周五低3.00BP；银行间7天质押式回购利率回落至1.88%。 5 银行间质押式回购加权利率:7天 逆回购利率:7天 中债商业银行同业存单到期收益率(AAA):1年 中期借贷便利(MLF):利率:1年 3 1 图1.资金面情况（%） 2020/7/21 2020/8/20 2020/9/19 2020/10/19 2020/11/18 2020/12/18 2021/1/17 2021/2/16 2021/3/18 2021/4/17 2021/5/17 2021/6/16 2021/7/16 2021/8/15 2021/9/14 2021/10/14 2021/11/13 2021/12/13 2022/1/12 2022/2/11 2022/3/13 2022/4/12 2022/5/12 2022/6/11 2022/7/11 2022/8/10 2022/9/9 2022/10/9 2022/11/8 2022/12/8 2023/1/7 2023/2/6 2023/3/8 2023/4/7 2023/5/7 2023/6/6 2023/7/6 数据来源：Wind，YY评级 三、利率方面 国债方面，30年期国债230011.IB收盘于2.98%，与上周下行2.95bp，成交量最高，达911.97亿元；其次为3年期国债230011.IB，收盘于2.19%，较上周下行4.25bp，成交量达671.95亿元。 国开债方面，10年期国开债230205.IB收盘于2.80%，较上周下行1.32bp，成交量最高，达8,091.62亿元，其次为5年期国开债230203.IB收盘于2.51%，较上周下行1.95bp，成交量达1,084.96亿元。 3.1活跃券表现 表4.本周活跃券成交表现 债券期限 债券代码 收盘(%) 周变化(BP) 周成交量(亿) 国债 1Y 019694.SH 1.36 -14.20 428.13 3Y 230011.IB 2.19 -4.25 671.95 5Y 190004.IB 1.73 -5.57 473.09 7Y 230006.IB 2.58 -3.75 68.97 10Y 230004.IB 2.64 -3.32 645.60 30Y 230009.IB 2.98 -2.95 911.97 国开债 1Y 220211.IB 1.65 -3.07 97.14 3Y 230202.IB 2.33 -3.36 411.52 5Y 230203.IB 2.51 -1.95 1,084.96 7Y 180206.IB 2.25 -1.45 20.90 10Y 230205.IB 2.80 -1.32 8,091.62 20Y 210220.IB 3.03 -6.50 163.80 数据来源：Wind，YY评级 3.2曲线变动 本周各期限的国债、国开、进出口行、农发行收益率以下行为主。 表5.本周利率债收益率及变动 期限 国债 (%) 变动 (BP) 国开 (%) 变动 (BP) 口行 (%) 变动 (BP) 农发 (%) 变动 (BP) 1Y 1.74 -10.0 2.07 -3.0 2.12 -3.0 2.06 -6.0 3Y 2.21 -4.3 2.35 -2.7 2.40 -3.5 2.40 -2.5 5Y 2.39 -5.9 2.51 -2.7 2.59 -3.0 2.58 -3.5 7Y 2.59 -3.5 2.74 -2.1 2.74 -2.2 2.73 -2.0 10Y 2.61 -3.7 2.73 -3.8 2.85 -3.5 2.84 -4.4 数据来源：Wind，YY评级 图2.利率债收益率所处分位表 国债国开 数据来源：Wind，YY评级 图3.利率债期限利差所处分位表 国债国开国债国开 数据来源：Wind，YY评级 四、信用债 4.1收益率变化 本周各期限中短票收益率较上周下行，其中5年期AAA中短票收益率下行3.18BP。城投债方面各期限等级的也全部下行，其中3年期AAA城投债收益率下行3.33BP。 图4.本周中短期票据、城投债收益率走势图 中债中短票到期收益率(AAA):1年 中债中短票到期收益率(AAA):3年中债中短票到期收益率(AAA):5年中债中短票到期收益率(AA):1年中债中短票到期收益率(AA):3年 中债中短票到期收益率(AA):5年 5.0 5.0 中债城投债到期收益率(AAA):1年 中债城投债到期收益率(AAA):3年 中债城投债到期收益率(AAA):5年中债城投债到期收益率(AA):1年中债城投债到期收益率(AA):3年 中债城投债到期收益率(AA):5年 4.0 4.0 3.0 3.0 2.0 2.0 1.0 1.0 数据来源：Wind，YY评级 4.2信用利差变化 本周，中短票信用利差以下行为主，其中3年期AAA中短票信用利差下行 1.59BP。城投债信用利差亦以下行为主，其中3年期AAA城投债信用利差下行 1.60BP。 图5.本周中短期票据、城投债利差走势图 中债中短期票据利差(AAA):1年 中债中短期票据利差(AAA):3年中债中短期票据利差(AAA):5年中债中短期票据利差(AA):1年中债中短期票据利差(AA):3年中债中短期票据利差(AA):5年 中债城投债利差(AAA):1年中债城投债利差(AAA):3年中债城投债利差(AAA):5年中债城投债利差(AA):1年中债城投债利差(AA):3年中债城投债利差(AA):5年 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：Wind，YY评级 4.3信用债YY收益率周度变化 本周城投债收益率以下行为主，短久期城投债出现部分上行。 表6.本周城投债收益率周度变化 曲线 / 期限 0.1 0.25 0.5 0.75 1 1.5 2 2.5 3 4 5 7 9 3 2.07/2.11 2.17/2.19 2.27/2.27 2.34/2.33 2.40/2.39 2.50/2.48 2.59/2.57 2.68/2.66 2.76/2.74 2.92/2.91 3.07/3.06 3.36/3.37 3.64/3.67 4 1.98/2.11 2.21/2.24 2.40/2.35 2.51/2.44 2.60/2.51 2.72/2.62 2.82/2.73 2.90/2.82 2.97/2.92 3.09/3.09 3.20/3.26 3.38/3.57 3.54/3.88 5 2.14/2.20 2.39/2.36 2.60/2.51 2.74/2.62 2.85/2.71 3.02/2.88 3.16/3.02 3.29/3.16 3.40/3.30 3.61/3.55 3.80/