2023年3月第三周债市周报

2023年3月第三周债市周报 YY团队2023/03/17 【大类资产】本周A股小幅反弹，风格呈现分化，截至周五收盘，上证指数周涨0.63%，报3250.55点，深证成指周跌1.44%，报11278.05点，创业板指周跌3.24%，报2293.67点。国外方面，硅谷银行与瑞信风险事件持续发酵，市场对美联储降息预期有所加强，标普500指数周涨1.43%报3916.64点，纳指周涨 4.41%报11630.51点。 国债期货方面，2年期、5年期和10年期国债期货分别上涨0.08%、0.13% 和0.17%。大宗商品方面，ICE布油周跌12.39%。 【资金方面】本周实现净投放7,120亿元，包括320亿元7D逆回购到期、 4,630亿元7D逆回购投放。3月20日到3月24日，逆回购到期4,630亿元，较 上期大幅增加4,310亿元，国库定存1个月到期500亿。 【利率方面】本周各期限的国债、国开、进出口行、农发行收益率大多以下行为主。 一、大类资产 本周A股小幅反弹，风格呈现分化，截至周五收盘，上证指数周涨0.63%，报3250.55点，深证成指周跌1.44%，报11278.05点，创业板指周跌3.24%，报2293.67点。国外方面，硅谷银行与瑞信风险事件持续发酵，市场对美联储降息 预期有所加强，标普500指数周涨1.43%报3916.64点，纳指周涨4.41%报11630.51 点。 国债期货方面，2年期、5年期和10年期国债期货分别上涨0.08%、0.13% 和0.17%。大宗商品方面，ICE布油周跌12.39%。 表1.大类资产涨跌幅变动 分类 代码 名称 本周涨跌幅 23年3月涨跌幅 23年2月涨跌幅 2023年涨跌幅 股票 881001.WI 万得全A -0.58 -2.88 -0. 02 4.26 399300.SZ 沪深300 -0.21 -2.72 -2. 10 2.25 399006.SZ 创业板指 -3.24 -5.57 -5. 88 -2.26 000688.SH 科创50 2.23 2.55 -2. 36 5. 82 HSI.HI 恒生指数 1.03 -1.35 -9. 41 -1.33 HSCEI.HI 恒生中国企业指数 2.63 0.52 -11. 36 -1.33 SPX.GI 标普500 1.43 -1.35 -2. 61 2.01 IXIC.GI 纳斯达克指数 4. 41 1.53 -1. 11 11.12 N225.GI 日经225 -2.88 -0.41 0. 43 4.75 FTSE.GI 英国富时100 -5.33 -6.87 1. 35 -1.56 GDAXI.GI 德国DAX -4.28 -3.89 1. 57 6. 07 债券 TS.CFE CFFEX2年期国债期货 0. 0844 0.22 -0. 27 -0.06 TF.CFE CFFEX5年期国债期货 0.13 0.41 -0. 36 0.01 T.CFE CFFEX10年期国债期货 0.17 0.63 -0. 36 0.18 汇率 USDX.FX 美元指数 -0.75 -1.07 2. 82 0.36 UC.SG 美元兑离岸人民币 -1.61 -1.40 3. 11 -0.73 USDCNY.IB 美元兑人民币(CFETS) -1.27 -0.90 2. 69 -1.08 CNYX.CNI 人民币指数 0.51 0.52 -0. 44 1.949.11 商品 SPTAUUSDOZ.IDC 伦敦金现 6.51 8.87 -5. 25 SPTAGUSDOZ.IDC 伦敦银现 10.14 8.15 -11. 94 -5.64 CU.SHF SHFE铜 -2.78 -2.20 -0. 58 1.66 I.DCE DCE铁矿石 -1.03 3.16 1. 78 7. 02 B.IPE ICE布油 12.39 -13.10 -2. 75 -15.59 RB.SHF SHFE螺纹钢 -1.52 2.21 -0. 17 4. 28 - 数据来源：Wind，YY评级 二、资金方面 本周实现净投放7,120亿元，包括320亿元7D逆回购到期、4,630亿元7D 逆回购投放。 表2.本周央行货币政策工具运用情况（单位：亿元） 日期 OMO MLF366D&365D 净投放 逆回购 逆回购到期 7D 14D 28D 7D 14D 28D 投放 回笼 2023/3/13 410 0 70 340 2023/3/14 290 0 30 260 2023/3/15 1040 0 40 4810 2000 3810 2023/3/16 1090 0 30 1060 2023/3/17 1800 0 150 1650 总计 4630 0 320 4810 2000 7120 数据来源：Wind，YY评级 3月20日到3月24日，逆回购到期4,630亿元，较上期大幅增加4,310亿 元，国库定存1个月到期500亿。 表3.下周央行货币政策工具到期情况（单位：亿元） 种类 发行缴款量 到期量 净融资量 操作利率 较上期变动 逆回购 4630 +4310 国库现金定存 500 +500 数据来源：Wind，YY评级 本周，1年期AAA同业存单收益率下行至2.675%，较上周五低4.00BP；银行间7天质押式回购利率从周一的2.23%上升至周五的2.36%。 图1.资金面情况（%） 银行间质押式回购加权利率:7天逆回购利率:7天 中债商业银行同业存单到期收益率(AAA):1年中期借贷便利(MLF):利率:1年 5 3 2019/3/17 2019/5/17 2019/7/17 2019/9/17 2019/11/17 2020/1/17 2020/3/17 2020/5/17 2020/7/17 2020/9/17 2020/11/17 2021/1/17 2021/3/17 2021/5/17 2021/7/17 2021/9/17 2021/11/17 2022/1/17 2022/3/17 2022/5/17 2022/7/17 2022/9/17 2022/11/17 2023/1/17 2023/3/17 1 数据来源：Wind，YY评级 三、利率方面 国债方面，10年期国债220025.IB收盘于2.87%，利率下行1.00BP，成交量最高，达1,048.02亿元；其次为30年期国债220024.IB，收盘于3.23%，成交量达777.70亿元。 国开债方面，10年期国开债220220.IB收盘于3.05%，利率下行0.93BP，成交量最高，达12,444.80亿元，其次为5年期国开债220208.IB收盘于2.70%，成交量达398.00亿元。 3.1活跃券表现 表4.本周活跃券成交表现 债券期限 债券代码 收盘(%) 周变化(BP) 周成交量(亿) 国债 1Y 220014.IB 2.21 -2.00 82.85 3Y 200009.IB 2.22 3.01 208.35 5Y 180009.IB 2.05 15.02 210.70 7Y 220027.IB 2.82 -1.45 86.46 10Y 220025.IB 2.87 -1.00 1,048.02 30Y 220024.IB 3.23 -4.50 777.70 国开债 1Y 220206.IB 2.19 10.05 118.80 3Y 210218.IB 2.62 -2.00 110.30 5Y 210203.IB 2.70 -3.89 398.00 7Y 190204.IB 2.74 -2.00 41.01 10Y 220220.IB 3.05 -0.93 12,444.80 20Y 210220.IB 3.34 -1.87 67.52 数据来源：Wind，YY评级 3.2曲线变动 本周各期限的国债、国开、进出口行、农发行收益率大多以下行为主。 表5.本周利率债收益率及变动 期限 国债 (%) 变动 (BP) 国开 (%) 变动 (BP) 口行 (%) 变动 (BP) 农发 (%) 变动 (BP) 1Y 2.25 -1.4 2.50 -3.7 2.51 -1.1 2.51 -1.6 3Y 2.52 0.0 2.72 -2.6 2.77 -1.8 2.76 -1.4 5Y 2.69 -0.9 2.85 -1.4 2.91 -2.0 2.91 -1.7 7Y 2.83 -0.7 3.03 -1.4 3.03 -1.5 3.04 -1.6 10Y 2.86 -0.2 3.02 -0.7 3.07 -4.1 3.07 -4.0 数据来源：Wind，YY评级 图2.利率债收益率所处分位表 国债国开 数据来源：Wind，YY评级 图3.利率债期限利差所处分位表 国债国开国债国开 数据来源：Wind，YY评级 四、信用债 4.1收益率变化 本周各期限中短票收益率较上周下行。其中3年期AAA中短票收益率和5年期AAA中短票收益率分别下行0.56BP和4.97BP。城投债方面亦以下行为主，3年期AA+城投债收益率下行0.45BP。 图4.本周中短期票据、城投债收益率走势图 中债中短票到期收益率(AAA):1年 中债中短票到期收益率(AAA):3年中债中短票到期收益率(AAA):5年中债中短票到期收益率(AA):1年中债中短票到期收益率(AA):3年 中债中短票到期收益率(AA):5年 5.0 5.0 中债城投债到期收益率(AAA):1年 中债城投债到期收益率(AAA):3年中债城投债到期收益率(AAA):5年中债城投债到期收益率(AA):1年中债城投债到期收益率(AA):3年中债城投债到期收益率(AA):5年 4.0 4.0 3.0 3.0 2.0 2.0 1.0 1.0 数据来源：Wind，YY评级 4.2信用利差变化 本周，中短票信用利差以下行为主，其中3年期AA中短票信用利差下行 3.98BP。城投债信用利差亦以上行为主，其中3年期AAA城投债信用利差上行 1.13BP。 图5.本周中短期票据、城投债利差走势图 中债中短期票据利差(AAA):1年 中债中短期票据利差(AAA):3年中债中短期票据利差(AAA):5年中债中短期票据利差(AA):1年中债中短期票据利差(AA):3年中债中短期票据利差(AA):5年 中债城投债利差(AAA):1年 中债城投债利差(AAA):3年中债城投债利差(AAA):5年中债城投债利差(AA):1年中债城投债利差(AA):3年中债城投债利差(AA):5年 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 150 100 50 0 资料来源：Wind，YY评级 4.3信用债YY收益率周度变化 本周城投债收益率以下行为主，短久期、弱资质城投债收益率出现少量上行。 表6.本周城投债收益率周度变化 曲线/期限 0.1 0.25 0.5 0.75 1 1.5 2 2.5 3 4 5 7 9 3 2.60/2.66 2.68/2.70 2.75/2.75 2.80/2.79 2.84/2.82 2.92/2.89 3.00/2.96 3.07/3.03 3.13/3.09 3.26/3.22 3.38/3.34 3.62/3.59 3.86/3.83 4 2.58/2.61 2.71/2.73 2.83/2.82 2.91/2.89 2.97/2.94 3.07/3.03 3.15/3.11 3.23/3.18 3.30/3.24 3.43/3.37 3.55/3.48 3.78/3.70 4.00/3.91 5 2.77/2.80 2.84/2.85 2.93/2.92 3.01/2.99 3.09/3.06 3.24/3.20 3.38/3.33 3.53/3.46 3.67/3.59 3.96/3.86