2023年5月第三周债市周报

2023年5月第三周债市周报 YY团队2023/05/19 【大类资产】本周A股震荡反弹，军工板块涨幅居前，截至周五收盘，上证指数周涨0.34%，报3283.54点，深证成指周涨0.78%，报11091.36点，创业板指周涨1.16%，报2278.59点。国外方面，美国两党或于下周就债务上限达成协议，释放积极信号，截至周五收盘，标普500指数周涨1.65%报4191.98点，纳指周涨3.04%报12657.90点，道指周涨0.38%报33426.63。国债期货方面，2年期、5年期和10年期国债期货分别下跌0.09%、0.24%和0.42%。大宗商品方面，美联储加息预期再度升温，金价加速下行，伦敦金现下跌1.45%。 【资金方面】本周实现净回笼250亿元，包括100亿元7天期逆回购投放和 100亿元逆回购到期。 【利率方面】本周各期限的国债、国开、进出口行、农发行收益率以上行为 主。 一、大类资产 本周A股震荡反弹，军工板块涨幅居前，截至周五收盘，上证指数周涨0.34%，报3283.54点，深证成指周涨0.78%，报11091.36点，创业板指周涨1.16%，报2278.59点。国外方面，美国两党或于下周就债务上限达成协议，释放积极信号， 截至周五收盘，标普500指数周涨1.65%报4191.98点，纳指周涨3.04%报12657.90 点，道指周涨0.38%报33426.63。 国债期货方面，2年期、5年期和10年期国债期货分别下跌0.09%、0.24%和0.42%。大宗商品方面，美联储加息预期再度升温，金价加速下行，伦敦金现下跌1.45%。 表1.大类资产涨跌幅变动 数据来源：Wind，YY评级 二、资金方面 本周实现净回笼250亿元，包括100亿元7天期逆回购投放和100亿元逆回购到期。 表2.本周央行货币政策工具运用情况（单位：亿元） 日期 OMO 国库定存1个月到期 MLF365D&366D 净投放 逆回购 逆回购到期 7D 14D 28D 7D 14D 28D 投放 回笼 2023/5/15 20 20 1250 1250 2023/5/16 20 20 1000 -1000 2023/5/17 20 20 500 -500 2023/5/18 20 20 0 2023/5/19 20 20 0 总计 100 100 500 1250 1000 -250 数据来源：Wind，YY评级 5月22日到5月26日，7天逆回购到期100亿元，较上期持平。 表3.下周央行货币政策工具到期情况（单位：亿元） 种类 发行缴款量 到期量 净融资量 操作利率 较上期变动 逆回购 100 0 数据来源：Wind，YY评级 本周，1年期AAA同业存单收益率上行至2.46%，较上周五高3.00BP；银行间7天质押式回购利率上行至1.94%。 图1.资金面情况（%） 5银行间质押式回购加权利率:7天逆回购利率:7天 中债商业银行同业存单到期收益率(AAA):1年中期借贷便利(MLF):利率:1年 3 2020/5/19 2020/6/16 2020/7/14 2020/8/11 2020/9/8 2020/10/6 2020/11/3 2020/12/1 2020/12/29 2021/1/26 2021/2/23 2021/3/23 2021/4/20 2021/5/18 2021/6/15 2021/7/13 2021/8/10 2021/9/7 2021/10/5 2021/11/2 2021/11/30 2021/12/28 2022/1/25 2022/2/22 2022/3/22 2022/4/19 2022/5/17 2022/6/14 2022/7/12 2022/8/9 2022/9/6 2022/10/4 2022/11/1 2022/11/29 2022/12/27 2023/1/24 2023/2/21 2023/3/21 2023/4/18 2023/5/16 1 数据来源：Wind，YY评级 三、利率方面 国债方面，10年期国债230004.IB收盘于2.71%，成交量最高，达2,505.39 亿元；其次为30年期国债220024.IB，收盘于3.10%，成交量达741.74亿元。国开债方面，10年期国开债230205.IB收盘于2.88%，成交量最高，达 13,586.12亿元，其次为5年期国开债230203.IB收盘于2.66%，成交量达2,111.44 亿元。 3.1活跃券表现 表4.本周活跃券成交表现 债券期限 债券代码 收盘(%) 周变化(BP) 周成交量(亿) 国债 1Y 019694.SH 2.00 -1.57 386.00 3Y 230003.IB 2.35 1.00 396.87 5Y 230002.IB 2.53 - 172.16 7Y 230006.IB 2.69 0.31 175.81 10Y 230004.IB 2.71 1.25 2,505.39 30Y 220024.IB 3.10 2.05 741.74 国开债 1Y 230201.IB 2.23 -1.00 619.64 3Y 230202.IB 2.53 4.34 740.00 5Y 230203.IB 2.66 0.05 2,111.44 7Y 170201.IB 2.24 4.01 27.80 10Y 230205.IB 2.88 0.85 13,586.12 20Y 210220.IB 3.15 2.00 119.50 数据来源：Wind，YY评级 3.2曲线变动 本周各期限的国债、国开、进出口行、农发行收益率以上行为主。 表5.本周利率债收益率及变动 期限 国债 (%) 变动 (BP) 国开 (%) 变动 (BP) 口行 (%) 变动 (BP) 农发 (%) 变动 (BP) 1Y 2.06 2.0 2.27 0.8 2.28 2.1 2.27 -0.9 3Y 2.36 0.3 2.54 2.3 2.58 3.9 2.58 3.7 5Y 2.52 -0.1 2.66 0.5 2.72 0.5 2.72 1.1 7Y 2.69 1.5 2.86 1.5 2.83 0.0 2.86 0.4 10Y 2.72 1.4 2.88 1.0 2.93 1.3 2.93 1.3 数据来源：Wind，YY评级 图2.利率债收益率所处分位表 国债国开 数据来源：Wind，YY评级 图3.利率债期限利差所处分位表 国债国开国债国开 数据来源：Wind，YY评级 四、信用债 4.1收益率变化 本周各期限中短票收益率较上周上行。其中3年期AAA中短票收益率和5年期AAA中短票收益率分别上行2.72BP和1.25BP。城投债方面亦以上行为主，3年期AA+城投债收益率上行1.13BP。 图4.本周中短期票据、城投债收益率走势图 中债中短票到期收益率(AAA):1年 中债中短票到期收益率(AAA):3年中债中短票到期收益率(AAA):5年中债中短票到期收益率(AA):1年中债中短票到期收益率(AA):3年 中债中短票到期收益率(AA):5年 中债城投债到期收益率(AAA):1年 中债城投债到期收益率(AAA):3年 中债城投债到期收益率(AAA):5年中债城投债到期收益率(AA):1年中债城投债到期收益率(AA):3年中债城投债到期收益率(AA):5年 5.0 5.0 4.0 4.0 3.0 3.0 2.0 2.0 1.0 1.0 数据来源：Wind，YY评级 4.2信用利差变化 本周，中短票信用利差以下行为主，其中3年期AA中短票信用利差下行 5.29BP。城投债信用利差亦以下行为主，其中3年期AAA城投债信用利差上行 0.14BP。 图5.本周中短期票据、城投债利差走势图 中债中短期票据利差(AAA):1年 中债中短期票据利差(AAA):3年中债中短期票据利差(AAA):5年中债中短期票据利差(AA):1年中债中短期票据利差(AA):3年中债中短期票据利差(AA):5年 中债城投债利差(AAA):1年 中债城投债利差(AAA):3年中债城投债利差(AAA):5年中债城投债利差(AA):1年中债城投债利差(AA):3年中债城投债利差(AA):5年 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：Wind，YY评级 4.3信用债YY收益率周度变化 本周城投债收益率以下行为主。长久期、弱资质城投债收益率出现部分上行。 表6.本周城投债收益率周度变化 曲线/期限 0.1 0.25 0.5 0.75 1 1.5 2 2.5 3 4 5 7 9 3 2.21/2.22 2.34/2.34 2.45/2.44 2.52/2.52 2.58/2.58 2.68/2.68 2.77/2.76 2.85/2.85 2.92/2.92 3.05/3.07 3.18/3.21 3.42/3.48 3.65/3.73 4 2.35/2.29 2.47/2.41 2.57/2.52 2.64/2.60 2.70/2.66 2.81/2.78 2.90/2.88 2.99/2.97 3.07/3.06 3.22/3.24 3.37/3.40 3.65/3.72 3.93/4.02 5 2.49/2.40 2.60/2.53 2.71/2.66 2.80/2.76 2.87/2.84 3.01/2.99 3.13/3.13 3.25/3.26 3.37/3.38 3.59/3.63 3.81/3.86 4.24/4.33 4.66/4.78 6 2.77/3.15 2.82/2.98 2.93/2.94 3.03/2.97 3.14/3.03 3.37/3.20 3.59/3.40 3.82/3.62 4.04/3.84 4.49/4.32 4.95/4.82 5.85/5.84 6.76/6.89 7 3.14/3.54 3.31/3.55 3.50/3.63 3.66/3.73 3.81/3.84 4.08/4.06 4.35/4.30 4.60/4.54 4.86/4.79 5.35/5.29 5.85/5.79 6.82/6.80 7.78/7.81 8 3.39/3.84 3.78/4.08 4.14/4.32 4.40/4.51 4.61/4.68 4.97/4.99 5.29/5.28 5.59/5.56 5.87/5.83 6.40/6.36 6.92/6.87 7.90/7.88 8.86/8.88 资料来源：Wind，YY评级 本周产业债收益率以下行为主，短久期产业债收益率出现部分上行。 表7.本周产业债收益率周度变化 曲线/期限 0.1 0.25 0.5 0.75 1 1.5 2 2.5 3 4 5 7 9 1 2.20/2.20 2.32/2.32 2.42/2.42 2.48/2.48 2.53/2.53 2.61/2.61 2.67/2.68 2.72/2.74 2.77/2.79 2.86/2.89 2.94/2.99 3.09/3.16 3.23/3.32 2 2.24/2.19 2.37/2.35 2.48/2.47 2.55/2.55 2.60/2.61 2.68/2.70 2.74/2.77 2.80/2.83 2.84/2.89 2.93/2.99 3.01/3.08 3.14/3.24 3.27/3.38 3 2.25/2.32 2.41/2.45 2.54/2.56 2.63/2.63 2.70/2.69 2.81/2.79 2.90/2.88 2.97/2.96 3.05/3.03 3.18/3.17 3.30/3.30 3.52/3.54 3.73/3.77 4 2.42/2.34 2.55/