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行业周报:奈雪的茶开放合伙加盟,锦波生物登陆北交所

休闲服务2023-07-23初敏开源证券老***
行业周报:奈雪的茶开放合伙加盟,锦波生物登陆北交所

出行/免税:东方甄选正式进军文旅赛道,2023Q2海南离岛免税承压 出行/旅游:暑期旅游热度进一步释放,亲子/学生客群占出游人群80%;东方甄选成立旅游子公司,正式进军文旅产业,“旅游+直播”模式有望改造行业生态。 访港数据追踪:本周(7.16-7.22)内地访客总入境人次达675958人,环比-0.4%,日均15.3万人,恢复至2019年月度(7月)日均的71.9%。免税:2023Q2海南离岛免税销售金额94.2亿元,环比-44%,较2021Q2-29%;购物人次达149.7万人次,环比-33%,较2021Q2-26%;客单价约6289元,环比-24%,恢复至2021Q2的97%,主要系消费渐进复苏、品牌价格体系重塑、海南免税市场规范升级等因素综合影响。 餐饮/酒店/影院:奈雪的茶开放加盟、海伦司预喜,暑期票房突破100亿元餐饮:奈雪的茶正式推出“合伙人计划”,拓展低线城市加速品牌覆盖,开店一次性支出为92万元起,坚持大店第三空间;海伦司预计上半年实现净利润1.55-1.6亿元,大幅扭亏。酒店:酒店集团规模格局基本固化,第一梯队酒店运转良好;根据STR数据,五一过后酒店商务需求环比向下。影院:2023年暑期档票房已达100亿元(含预售实时),国产影片《消失的她》《八角笼中》《长安三万里》位居前三位。第25-28周,全国票房恢复至2019年同期的153%。 美丽:染发剂原料第一股即将上市,锦波生物登陆北交所 鼎龙科技:鼎龙科技是全球主要染发剂原料生产商之一,染发剂原料业务营收逐年增长,2022年营收占比超过70%,以境外市场销售为主,2023Q1公司净利率达25.72%,鼎龙科技有望成为“染发剂原料第一股”。锦波生物:7月20日,锦波生物成功登陆北交所,首日大涨159%。2021年6月薇旖美“重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维”上市后快速放量助力公司业绩加速增长,2023Q1公司营收yoy+98.28%,归母净利润yoy+180.94%。2022年薇旖美营收1.87亿元,在主营业务中占比达48%。 本周社服板块整体下跌,检测类领涨 本周(7.17-7.21)社会服务指数下跌0.72%,跑赢沪深300指数1.26pct,在31个一级行业中排名第12;2023年初至今社会服务行业指数-7.21 %,低于沪深300指数的-1.70%,在31个一级行业中排名第24。。本周(7.17-7.21)餐饮、检测类标的领涨。 受益标的:银都股份、水羊股份、科思股份、大丰实业、佳禾食品、倍加洁、医思健康、复星旅游文化、科锐国际、北京城乡、外服控股、中国中免、海伦司、九毛九、康冠科技、华熙生物、爱美客、珀莱雅、贝泰妮、锦江酒店、首旅酒店、中国黄金、米奥会展。 风险提示:疫情反复,项目落地不及预期,出行不及预期,行业竞争加剧等。 1、暑期出游热度持续,东方甄选正式进军文旅赛道 1.1、暑期旅游进入白热化,乡村亲子游迎来高峰 暑期旅游热度进一步释放。随着各地大中小学的陆续放假,亲子客群和学生客群已经成为暑期出游主力。根据岭南商旅集团旗下广之旅消息,亲子及学生出游人群已占当期出游总人数的80%。根据航班管家APP,截止到7月19日,2023年暑期国内机票订单同比2022年增长60%,超过2019年同期98%。机票价格方面,2023暑期国内机票(经济舱)均价是950元,同比2022年增长30%,同比2019年增长11%。 乡村正逐渐成为亲子旅游的热门选择。乡村旅游是以旅游度假为宗旨,以村庄野外为空间,以人文无干扰、生态无破坏、以游居和野行为特色的村野旅游形式。 携程平台数据显示,近一个月乡村游订单量同比上涨超五成,乡村亲子游订单上涨超100%,增长势头强劲。其中携程度假农庄亲子订单占比近6成,携程度假农庄福建永泰赤锡店过去30天亲子游客占比超过8成。全国各地的携程度假农庄结合地方文化和风俗推出了针对亲子游人群的专题体验活动,包括农事体验、农产品制作、非遗文化体验等,为亲子游客提供了丰富的选择。随着乡村振兴战略推进及短途旅游的兴起,乡村亲子游有望成为新的消费增长点。 1.2、瞄准中老年群体,东方甄选进军文旅赛道 东方甄选开拓文旅产业,寻求增长第三极。天眼查官网显示,2023年7月19日,北京新东方文旅有限公司正式成立,注册资本10亿人民币。公司经营范围包括旅游业务、旅游开发项目策划咨询、组织文化艺术交流活动、教育咨询服务、文艺创作、互联网销售等。2023年7月21日,新东方官方微信公众号发布《再创业,新东方文旅》的推文,宣布新东方继东方甄选之后正式进军文旅赛道。公司文旅产品主要面向中老年人,主打有文化幸福感、有知识获得感、有个人追求感的高品质文旅服务。目前新东方文旅在陕西、甘肃、浙江、新疆等地均已设立分公司,其中甘肃新东方文旅围绕甘肃的文化遗产及自然美景推出如意甘肃3条线路,浙江新东方文旅主打诗画浙江,首批推出大美中华文化10条线路。 表1:东方甄选文旅项目一览 “旅游+直播”有望改造文旅产业生态。首先,旅游+直播的电商模式,全方位沉浸式展现旅游产品各项细节,建立客户信任感,加上平台流量分发的机制,精准匹配有需求的客户群体,大幅提升营销转化效率。其次,走马观花式旅游式微,深度体验游大行其道,东方甄选利用自身资源优势,授课式的特色直播开启了“知识带货”先河,通过对旅游目的地人文、历史元素的深度挖掘精准满足用户消费升级需求,进一步缩短转化链路,提升触达效率,实现目的地及旅游产品“口碑+种草”的品效兼收,借鉴意义较强。 1.3、航空:国内民航平稳运行,国际航班持续恢复 根据航班管家,2023年7月22日全国客运执行航班量16083架次,恢复至2019年同期107.5%,其中,国内客运执行航班量14764架次,恢复至2019年同期120.4%。 7月整体恢复程度趋近114%,暑期旺季长途出行恢复成度有望进一步提升。 图1:国内客运执行航班量恢复至2019年同期120.4% 图2:国际客运执行航班量恢复至2019年48.3% 2、餐饮:奈雪开放加盟,海伦司半年报预喜 2.1、奈雪推出合伙人计划,拓展低线城市 奈雪的茶正式推出“合伙人计划”,拓展低线城市加速品牌覆盖。为了让更多消费者更便利地体验奈雪的产品和服务,把“美好力量”带给更多用户,奈雪正式开放“合伙人计划”。奈雪也希望充分发挥多年积累的品牌、产品、数字化、供应链、门店运营等方面的优势,吸引并支持优秀的合伙人投身实体经济和新茶饮行业,促进新茶饮行业高质量发展。截至2023年7月,奈雪的茶已经在全国近100个城市开出直营门店超1200家,注册会员数超7000万。下一阶段,奈雪的茶将通过“合伙人计划”进入双轮驱动新阶段,加速市场拓展和品牌覆盖。 坚持大店第三空间,与喜茶打出差异化。奈雪对于门店面积的要求明确限定在90-170平的范围。即便开放合伙人制度,奈雪依然坚持“大店”策略。很多品牌在扩张的过程中速度优先,为抢占市场让渡了空间体验,而奈雪的合伙人计划立足于全国超1200家直营门店的基础上,充分的市场渗透允许其在扩张节奏上更从容,在落地执行上保持自身调性。 图3:奈雪的茶三线城市门店占比约7.9%,三线以下占比不到1.5% 图4:喜茶放开加盟后门店增长迅速 表2:奈雪的茶与喜茶合伙人门店开店要求对比 2.2、海伦司预计上半年实现净利润1.55-1.6亿元,大幅扭亏 海伦司2023年上半年实现收入7-7.2亿元,2022年上半年为8.74亿元,同比减少,主要是由于特许经营酒馆门店占比提高,而来自该等特许经营酒馆门店的收入以其门店营业额若干百分比计算所致。海伦司2023年上半年实现净利润1.55-1.6亿元,经调整净利润1.7-1.8亿元,同比大幅扭亏。随着COVID-19疫情清零管控措施取消,公司酒馆门店的客流量逐渐回升,门店经营表现好转。同时,公司持续优化产品成本以及规模效应带来的整体毛利率上升(截至2023年6月30日止六个月:72.3%,截至2022年6月30日止六个月:66.0%),精细化管理也带来效率优化。 3、酒店:行业格局稳固,商务需求环比走弱 酒店集团规模格局基本固化,第一梯队酒店运转良好。根据2022年的统计报告显示,在中国开展业务的60家饭店集团(含国际集团)大体可分为四个梯队。第一梯队大约有十家,每家集团的饭店客房数量都超过10万间;第二梯队是客房数在5万间以上、10万间以下的集团,这一梯队中的数量不多;第三梯队是客房数在1万间以上、5万间以下的集团,数量庞大;第四梯队是客房数在1万间以内的集团。5年来,居于前列的集团位置相当稳定,后面几位有所变化,但波动幅度都不大。特别是疫情三年期间,变化的幅度更加不明显。 五一过后酒店商务需求环比向下。根据STR发布的商务市场和度假市场恢复情况的数据,五月份开始掉头向下,商务需求掉的更加突出。上半年商务需求的旺盛离不开企业补偿疫情三年期间很多无法开展的活动。 图5:2018-2022年饭店集团规模格局基本固化 图6:商务需求冷淡,度假休闲走强 4、影院:暑期档总票房破100亿,前三为国产片 统计数据显示,2023年暑期档票房已达100亿元(含预售实时),国产影片《消失的她》《八角笼中》《长安三万里》位居前三位。第25-28周,全国票房恢复至2019年同期的153%,电影市场热度不断攀升。 图7:2023年暑期档票房数据持续高于2019年同期 5、美丽:染发剂原料第一股即将上市,锦波生物重组胶原蛋 白放量助力业绩持续攀升 5.1、鼎龙科技:染发剂原料第一股即将上市,研发发力业绩稳定 鼎龙科技是全球主要染发剂原料生产商之一。2019-2022年公司营收从6.3亿元上涨至8.31亿元,CAGR为9.6%,归母净利润由2019年0.93亿元上涨至2022年1.51亿元,CAGR为17.3%。分业务看,染发剂原料业务营收逐年增长。2020-2022年染发剂原料营收分别达到4.35亿元、4.79亿元和5.85亿元,占比逐年提升,分别为67.99%、69.20%和70.76%。特种工程材料单体在鼎龙科技的营收占比较低,分别为7.87%、9.61%和9.99%。分地区看,鼎龙科技以境外市场为主。2020-2022年,境外营收分别为5.44亿元、6亿元和7.09亿元,占比均在85%以上;欧洲、亚洲和北美洲市场是其营收最主要来源。截至2022年,欧洲为鼎龙科技第一大市场,2022年营收达2.85亿元,占比超过40%。 图8:鼎龙科技营收和归母净利润持续稳步增长 图9:染发剂原料和特种工程材料营收增速较快 图10:鼎龙科技营收以境外市场为主 图11:2022年欧洲地区在境外营收占比达40.26% 公司原材料占主营业务成本比重超过70%,费用控制良好。毛利率受原材料价格波动影响显著,2019-2022年公司毛利率分别为34.3%/37.86%/31.04%/30.62%。 2019-2022年,公司管理费用率、销售费用率持续下降,研发费用率持续上涨。 2019-2022年销售费用率由2.3%下降至1.45%,管理费用率由8.7%下降至5.04%,研发费用率由2.9%上涨至4.11%。2023Q1净利率修复显著,公司净利率达25.72%。 图12:鼎龙科技加大研发费用投放,控制管理费用和销售费用投放 图13:2023Q1鼎龙科技净利率修复显著 5.2、锦波生物:重组胶原蛋白产品放量助力公司业绩加速上涨 薇旖美上市重组胶原蛋白产品放量,助力公司业绩高增。2020-2022年,公司营收分别为1.61、2.33、3.9亿元,yoy+3.42%、44.75%和67.15%,呈加速增长趋势,系薇旖美“重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维”2021年6月上市后快速放量,2022年薇旖美营收1.87亿元,在主营业务中占比达48%。2019-2022年重组胶原蛋白产品收入分别为62.56、101.22、162.91、333.92百万元,呈现快速增长趋势;抗HPV生物蛋白产品收