零售周观点：锦波生物即将登陆北交所，曼卡龙顺利完成定增募资

医美：锦波生物即将登陆北交所，创新引领重组人源化胶原蛋白智造。锦波生物发行股票预计发行日期为7月10日，初始发行股票数量为500万股（未考虑超额配售选择权的情况），每股发行价格为49元/股，发行金额为2.45亿元，行使超额配售选择权前发行后总股本为6733.6万股，以发行价格49元/股计算，发行后总市值为32.99亿元。募投资金拟用于重组胶原蛋白项目建设，竞争优势有望持续提升。本次发行新股的募集资金扣除发行费用后，拟投资于以下项目： ①重组人源化胶原蛋白新材料及注射剂产品研发项目（项目总投资2.32亿元、募集资金投入额2.00亿元）；②品牌建设及市场推广项目（总投资1.50亿元）； ③补充流动资金（总投资1.20亿元）。立足两大领域研发创新，重组人源化胶原蛋白领军企业。公司成功研发的重组III型人源化胶原蛋白于2021年6月获国家药品监督管理局批准上市，是目前唯一注射级别的重组Ⅲ型人源化胶原蛋白生物医用材料，在重组人源化胶原蛋白领域处于国际技术领先地位。营业收入与归母净利润增速较快，重组人源化胶原蛋白收入占比提升。2022年，重组人源胶原蛋白业务营业收入为3.34亿元，收入占比提升至85.60%，同比+15.79pct。 人员+研发+产品端发展布局深入，共同构筑核心竞争力。①人员端：创始人具备丰富相关领域专业知识，持续赋能产品设计创新。②研发端：以自主研发为主，同时结合产学研合作研发，拥有多个研究平台。③产品端：在国内重组胶原蛋白研发及产业化领域处于领先地位，在抗病毒细分领域具有竞争力；积极研发储备产品，拓宽新材料应用场景。 珠宝：曼卡龙定增募资净额6.81亿元，“618”全渠道GMV同比增长100%。 7月8日，曼卡龙发布增发公告，公司发行5716.89万股，每股12.08元，募集资金净额为约人民币6.81亿元。本次最终确定18名投资者获得配售。专注提供日常佩戴的时尚珠宝品牌，持续推进数字化经营管理转型。①数字化管理经营：公司建立组织数字化平台以实现精前台+强中台+快速反应后台模式，推进基于阿里云架构的核心数据业务中台建设；数字藏品平台M-SPACE于2022年上线。 ②产品品牌矩阵：注重年轻消费群体，品牌定位轻奢时尚，通过数字化产品为引擎，缩短新品研发、测试与推广的周期；完成了培育钻石品牌慕璨的品牌孵化，22年8月在天猫旗舰店上架。③募投项目：拟募资用于投资建设“曼卡龙@Z概念店”、全渠道珠宝一体化综合平台建设项目、“慕璨”品牌及创意推广项目，加速公司由区域性品牌向全国性品牌迈进，重点推进“Z世代”产品线的发展。“618”全渠道GMV实现高速增长，排名领先。截至6月20日23:59，公司“618”全渠道GMV同比+100%。①天猫：官旗销售额同比+82%，位列天猫珠宝类目第三，曼卡龙凤华系列GMV同比+493%；②京东：官旗销售额同比增长4328%，位列黄金类目第九；③快手：官方旗舰店位列珠宝类目第六。 投资建议：①电商零售板块，推荐重庆百货、华凯易佰、小商品城；看好近视防控市场前景，推荐明月镜片，推荐专业母婴零售龙头孩子王。②黄金珠宝板块，推荐潮宏基、周大生、老凤祥、菜百股份、中国黄金、曼卡龙，建议关注周大福等。③医美板块，推荐医美行业龙头爱美客，建议关注昊海生科、普门科技、锦波生物。推荐朗姿股份、美丽田园。④美妆板块，关注底部区域机会，推荐珀莱雅、华熙生物、水羊股份、巨子生物、科思股份、上海家化、福瑞达、青松股份、嘉亨家化；建议关注丸美股份。 风险提示：宏观经济低迷，新品推广不及预期，行业竞争格局恶化等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点（2023.7.3-2023.7.7） 1.1医美：锦波生物即将登陆北交所，创新引领重组人源化胶原蛋白智造 事件概述：6月29日，锦波生物发布公告，其收到北交所同意其向不特定合格投资者公开发行股票的批复；7月5日，锦波生物发布招股说明书，本次发行股票的预计发行日期为7月10日，初始发行股票数量为500万股（未考虑超额配售选择权的情况下），若全额行使超额配售选择权，则发行股票数量为575万股，每股发行价格为49元/股，发行金额为2.45亿元（未考虑超额配售选择权的情况下），行使超额配售选择权前发行后总股本为6733.6万股，以发行价格49元/股计算，发行后总市值为32.99亿元。 募投资金拟用于重组胶原蛋白项目建设，竞争优势有望持续提升。本次发行新股的募集资金扣除发行费用后，拟投资于以下项目：①重组人源化胶原蛋白新材料及注射剂产品研发项目（项目总投资2.32亿元、募集资金投入额2.00亿元）；②品牌建设及市场推广项目（总投资1.5亿元）；③补充流动资金（总投资1.2亿元）。 立足两大领域研发创新，重组人源化胶原蛋白领军企业。公司主要从事以重组胶原蛋白产品和抗HPV生物蛋白产品为核心的各类医疗器械、功能性护肤品的研发、生产及销售。公司成功研发的重组III型人源化胶原蛋白于2021年6月获国家药品监督管理局批准上市，是目前唯一注射级别的重组Ⅲ型人源化胶原蛋白生物医用材料，在重组人源化胶原蛋白领域处于国际技术领先地位。已完成抗HPV生物蛋白产品开发及产业化上市，对降低女性宫颈癌发病率有积极作用。 营业收入与归母净利润增速较快，重组人源化胶原蛋白收入占比提升。2021-2022年公司实现营业收入2.33与3.90亿元，分别同比+44.75%与+67.15%； 实现归母净利润0.57与1.09亿元，分别同比+79.62%与+90.24%。2023Q1，实现营业收入1.28亿元，同比+98.28%；实现归母净利润0.43亿元，同比+180.94%。2022年，重组人源胶原蛋白业务营业收入为3.34亿元，收入同比增速达104.98%，收入占比提升至85.60%，同比+15.79pct。 人员+研发+产品端发展布局深入，共同构筑核心竞争力。①人员端：创始人具备丰富相关领域专业知识，持续赋能产品设计创新。②研发端：以自主研发为主，同时结合产学研合作研发，拥有多个研究平台。③产品端：在国内重组胶原蛋白研发及产业化领域处于领先地位，在抗病毒细分领域具有竞争力；积极研发储备产品，拓宽新材料应用场景。④发展布局：坚持研发为核心驱动，创办国际一流科创企业。 风险提示：合作研发机构终止合作的风险；现有技术迭代升级的风险；监管政策趋严的风险。 1.2珠宝：曼卡龙定增募资净额6.81亿元，“618”全渠道GMV同比增长100% 事件概述：7月8日，曼卡龙发布增发说明书公告，公司在深交所创业板发行5716.89万股，每股12.08元，本次向特定对象发行股票募资合计约6.91亿元，减除发行费用约人民币976万元(不含税)， 募集资金净额为约人民币6.81亿元。 本次向特定对象发行完成后，公司将增加5717万股有限售条件流通股。本次最终确定18名投资者获得配售，其中诺德基金管理有限公司、财通基金管理公司、华夏基金管理有限公司分别获配1291.39、1283.11与687.09万股。 专注提供日常佩戴的时尚珠宝品牌，持续推进数字化经营管理转型。公司成立于1994年，并于2021年在深圳证券交易所创业板正式上市，自品牌创立以来，公司保持年轻、时尚、活力的品牌调性，专注于为当代女性消费者提供日常佩戴的时尚珠宝产品。①数字化管理经营：公司建立组织数字化平台以实现精前台+强中台+快速反应后台模式，并推进基于阿里云架构的核心数据业务中台建设，以快速直观的OA和BI平台提高战略、策略、组织、人才等多维度协同；公司数字藏品平台M-SPACE于2022年上线，积极探索元宇宙营销赋能，着重布局小红书、抖音、支付宝等平台作为流量引擎，建立完善的公域+私域流量矩阵，与支付宝多频道合作，以直接触达销售转化，并通过区域定向触达为线下引导客流。②产品品牌矩阵：公司注重年轻消费群体，品牌定位轻奢时尚，通过数字化产品为引擎，缩短新品研发、测试与推广的周期；2022年，公司获得国家知识产权授予专利12项，截至2022年末持有外观设计专利共计160余项，完成了钻石品牌OWN SHINE慕璨的品牌孵化，于22年8月在天猫旗舰店上架。③募投项目：公司拟募资用于投资建设“曼卡龙@Z概念店”、全渠道珠宝一体化综合平台建设项目、“慕璨”品牌及创意推广项目，将进一步扩张门店数量，提升品牌知名度，加速公司由区域性品牌向全国性品牌迈进，在现有的玲珑、凤华、宫廷花丝等产品系列上，重点推进“Z世代”产品线的发展，提升产品精准化定位的水平，品牌影响力有望进一步提升。 “618”全渠道GMV实现高速增长，排名领先。截至6月20日23:59，公司“618”全渠道GMV同比增长100%。①天猫渠道：官旗销售额同比+82%，位列天猫珠宝类目第三，直播成交排名、黄金-手饰类目排名与黄金-手饰、颈饰单品排名中位列第一；曼卡龙凤华系列GMV同比增长493%。②京东渠道：官方旗舰店销售同比增长4328%，位列黄金类目第九，在TOP100单品中占9席，前30分钟超去年618总量。③快手渠道：官方旗舰店位列珠宝类目第六。 风险提示：行业竞争加剧，募投项目进展不及预期，宏观经济低迷等。 2本周市场回顾（2023.7.3-2023.7.7） 2.1行业表现 2.1.1本周各板块涨跌幅：上证综指下跌0.17%，商贸零售上涨0.32%，纺织服装下跌0.40%，美容护理下跌1.31% 本周各主要指数：商业贸易板块上涨0.32%，纺织服装板块下跌0.40%，美容护理板块下跌1.31%，上证指数板块下跌0.17%，深证成指板块下跌1.25%，创业板指板块下跌2.07%，沪深300板块下跌0.44%，恒生指数板块下跌2.91%。 表1：重点板块本周涨跌幅一览（2023.7.3-2023.7.7） 本周31个申万一级行业：商贸零售板块（0.32%）和美容护理板块（-1.31%）在31个申万一级行业中分别排名第12位和第23位。本周涨幅最大的板块是汽车（2.67%），跌幅最大的板块为传媒（-5.21%）。 图1：商贸零售和美容护理板块周涨跌幅分别排名第12位和第23位（2023.7.3-2023.7.7） 本周商贸零售各细分板块：多业态零售板块上涨3.32%，超市板块上涨1.69%，百货板块上涨1.59%，贸易板块上涨0.80%，商业物业经营板块上涨0.47%，专业连锁板块下跌0.68%，跨境电商板块下跌1.69%，电商服务板块下跌2.06%。 图2：多业态零售板块上涨3.32%，电商服务板块下跌2.06%（2023.7.3-2023.7.7） 本周美容护理各细分板块：医疗美容板块上涨0.02%，个护用品板块下跌2.51%，化妆品板块下跌2.58%。 图3：医疗美容板块上涨0.02%，化妆品板块下跌2.58%（2023.7.3-2023.7.7） 2.1.2本周个股涨幅龙虎榜：兰生股份上涨14.76%，锦盛新材上涨3.31% 商业贸易涨幅前五：兰生股份（14.76%）、人人乐（12.82%）、三江购物（11.76%）、富森美（10.43%）、*ST商城（9.46%）； 商业贸易跌幅前五：孩子王（-4.64%）、厦门国贸（-3.62%）、家家悦（-3.59%）、百联股份（-3.52%）、中成股份（-3.05%）。 表2：本周商业贸易板块A股个股涨幅龙虎榜（截至2023.7.7） 医美美妆涨幅前五：锦盛新材（3.31%）、科思股份（2.39%）、爱美客（2.21%）、华熙生物（2.15%）、力合科创（1.88%）； 医美美妆跌幅前五：丸美股份（-10.17%）、*ST美谷（-9.69%）、水羊股份（-4.9%）、珀莱雅（-4.61%）、上海家化（-2.14%）。 表3：本周医美美妆板块A股个股涨幅龙虎榜（截至2023.7.7） 2.2资金动向 商业贸易净买入前五：南化股份（1.02亿元）、王府井（0.73亿元）、北京城乡（0.47亿元）、天虹股份（0.44亿元）、汉商集团（0.28亿元）； 商业贸易净卖出前五：小商