有色-能源金属行业周报：本周锂盐价格偏弱运行，消费旺季来临或支撑价格高位震荡

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2023年07月23日 本周锂盐价格偏弱运行，消费旺季来临或支撑价格高位震荡 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 4%-1%-6%-10%-15% -20% 2022/072022/102023/012023/042023/0 有色金属沪深300 分析师：晏溶邮箱：yanrong@hx168.com.cnSACNO：S1120519100004研究助理：温佳贝邮箱：wenjb@hx168.com.cn研究助理：黄舒婷邮箱：huangst@hx168.com.cn 相关研究： 1.《能源金属周报：本周锂价小幅下滑，锂资源企业 Q2业绩预计承压》 2023.07.16 2.《能源金属周报|本周锂盐价格偏稳运行，材料厂采购预期短期支撑盐厂挺价》 2023.07.09 3.《行业深度|关键战略金属供需情况梳理》 2023.07.07 有色-能源金属行业周报 报告摘要： ►本周锂盐价格偏弱运行，消费旺季来临或支撑价格高位震荡 根据SMM数据，截至7月21日，电池级碳酸锂 报价28.8万元/吨，环比7月14日报价下跌1.55万元/ 吨；工业级碳酸锂报价27.25万元/吨，环比7月14日 报价下跌1.75万元/吨；电池级粗颗粒氢氧化锂报价 26.95万元/吨，环比7月14日报价下跌1.05万元/ 吨；电池级微粉型氢氧化锂报价28.2万元/吨，环比7 月14日报价下跌1.2万元/吨；工业级氢氧化锂报价 24.95万元/吨，环比7月14日报价下跌0.95万元/ 吨。7月20日，Fastmarkets中国氢氧化锂现货出厂价报价均价为27.00万元/吨，较7月13日环比下跌1万 元/吨；中国碳酸锂现货出厂价报价均价为28.50万元/ 吨，较7月13日环比下跌1.4万元/吨。本周碳酸锂市场偏弱运行，据富宝锂电新能源及SMM周报显示，主要系预期碳酸锂期货上市，市场发展存在未知性，叠加周五碳酸锂期货正式上市，初始价格较低，锂盐价格持续下跌；从供需基本面来看，目前由于矿石陆续到港以及国内云母矿山陆续复产，矿石总量有所增加，同时受气温影响，碳酸锂供应维持增量，需求端来看，本周国内动力市场需求有小幅上升但总体消费驱动依旧乏力，而在数码市场方面交易情况虽较为良好，但对碳酸锂价格的提振影响依旧有限，对于下游电芯厂而言，即使在本周碳酸锂价格持续下行的压力情况下电芯的需求量依旧较好，提货量仍然处于正常水平。展望后市，新能源车“金九银十”消费旺季即将来临，下游需求旺盛或将支持锂盐价格高位震荡。 ►伴随锂盐价格波动，海内外锂精矿评估价均下行 7月21日，普氏能源咨询锂精矿（SC6）评估价 格为3300美元/吨（FOB，澳大利亚），环比7月14日 报价下跌100美元/吨。截止7月20日，Fastmarkets 锂精矿评估价为3550美元/吨，环比7月6日保持不 变。截止7月14日，SMM锂精矿现货价为3495美元 /吨，环比7月14日下跌115美元/吨，本周海内外锂精矿评估价均下跌，据富宝锂电新能源及SMM周报显示，本周锂盐厂由于锂盐价格的波动，只根据订单量刚需采购，叠加后续到港的锂辉石数量持续增加，预计后续的锂辉石价格持续偏弱运行。 ►宏观和基本面多空交织，镍价呈震荡走势 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 镍：截止到7月21日，LME镍现货结算价报收 20810美元/吨，环比7月14日下跌2.32%。截止到7 月21日，LME镍总库存为37518吨，环比7月14日 上涨0.16%。截止到7月21日，沪镍报收16.96万元/ 吨，环比7月14日上涨1.83%，沪镍库存为2490 吨，环比7月14日下跌10.56%。本周沪镍价格上行，据SMM周报显示，宏观方面，上周五央行鼓励商业银行与借款人协商降低存量房贷利率，对居民资产负债表压力有所减轻，此外，本周美元指数的快速回落，人民币贬值的空间缩小，周内离岸人民币在 7.20附近波动。基本面来看，供给端，当前纯镍产量供应仍处爬升阶段，7月整体精炼镍产量延续上涨，预计环比增长4.27%；需求端，300系不锈钢在7月有小幅增产，主因下游订单有一定回暖，合金端，7月部分合金厂表示订单有一定增长，对原料需求有一定增 加，但电镀端在下周开始由于高温天气影响，叠加下游订单较差，部分电镀厂将选择停工减产。综上，当前宏观及基本面多空交织，预计镍价呈现震荡走势。 截止到7月21日，高镍生铁（8-12%）报收1070元/镍点，环比7月14日上涨2.39%，据SMM周报显示，主要系“收储”消息影响，上游端挺价心理较 强，高镍生铁价格快速上涨；截止到7月21日，电池 级硫酸镍报收33700元/吨，环比7月14日下跌0.59%。本周硫酸镍价格下行，据SMM周报显示，供应端，生产企业库存低位，加之原料成本仍维持高位，生产企业不愿低价出售。需求端，三元前驱体作为硫酸镍下游企业，据SMM调研，7、8月订单量仍并无明显好转，且相较于6月份冲量来看，7、8月份三元前驱产量或略低于6月，导致下游厂商对高价硫酸镍接受意愿相对较低，仅维持刚需采购；中短期来看，当前生产企业库存处于相对低位，后两周下游企业进入月底备货，询价及采购或增多，需求或有好转，支撑硫酸镍价格。 ►高温天气影响下游开工率，电钴价格下行 钴：截止到7月21日，电解钴报收29.2万元/ 吨，环比7月14日下跌4.11%，本周电钴价格持续下跌，据SMM周报显示，近期电子盘上的套期保值交易推动盘面价格持续下跌，供给端，电钴新增产能仍在爬坡，部分电钴企业由于需要交盘子现货仍紧俏；需求面，受高温天气影响，下游磁材及高温合金领域开工率下行，需求下滑；截止到7月21日，四氧化三 钴报收18.3万元/吨，环比7月14日上涨0.83%，本周四钴价格有所上涨，据SMM周报显示，由于前期钴盐价格大幅上行，四钴成本支撑走强，头部四钴企业报价上调，但近期电子烟市场走弱，且在消化前期库存，采买需求较弱，需求端对四钴价格支撑力度较弱；截止到7月21日，硫酸钴报收4.35万元/吨，环 比7月14日下跌5.95%，本周硫酸钴价格大幅下行，据SMM周报显示，主要系7月前驱企业开工率有所 下行，且部分企业库存仍高，需求走弱，叠加电钴价格大幅下行所致。 ►缅甸板瓦叫停稀土矿生产运输，稀土价格整体上行 价格：截止到7月21日，氧化铈均价4400元/ 吨，环比7月14日保持不变；氧化镨均价46.5万元/ 吨，环比7月14日上涨1.09%。截止7月21日，氧 化镧均价5000元/吨，环比7月14日保持不变；氧化 钕均价47万元/吨，环比7月14日上涨3.07%；氧化 镨钕均价45.5万元/吨，环比7月14日上涨1.56%； 氧化镝均价2285元/公斤，环比7月14日上涨 8.29%；氧化铽均价0.72万元/公斤，环比7月14日上 涨0.7%。截止到7月21日，烧结钕铁硼（N35）均价 为140元/公斤，环比7月14日保持不变。本周稀土价格整体上涨，据SMM周报显示，7月16日开始，因特殊原因，缅甸板瓦地区叫停了稀土矿的生产与运 输，预计将于一周内解除封锁；此外，本周化氧化镝价格因为受收储消息影响，成交价格大幅上行。但合金的成交情况却不容乐观，由于七八月份本就是钕铁硼接单淡季，下游磁材企业订单量和开工率都相对较低，在氧化物价格上涨的情况下，金属厂的原材料成本倒挂情况继续加重。 ►本周锡价高位震荡，关注缅甸佤邦禁矿时长 价格：截止到7月21日，LME锡现货结算价 28900美元/吨，环比7月14日下跌0.43%；LME锡库 存4755吨，环比7月14日上涨6.38%。截止7月21 日，沪锡加权平均价23.26万元/吨，环比7月14日下 跌0.31%；沪锡库存9222吨，环比7月14日下跌0.55%。本周沪锡价格高位震荡，目前银漫矿业技改完成可贡献部分增量，关注8月1日缅甸佤邦禁矿时 长。 矿端来看，据SMM周报显示，目前银漫矿业已经完成技改，后续将逐渐爬产至1000金属吨附近，带 来锡矿供应的部分增量，且6月份锡矿进口量为21647 吨，环比增长18.04%，同比增长53.25%，国内锡矿紧缺状态有所缓解，40%锡矿加工费逐渐上调至14000- 16000元/吨，后续市场中的其他冶炼企业难有减产动 作，叠加国内锡锭社会库存处在12000吨的高位状态，后续关注缅甸佤邦禁矿时长。 冶炼端来看，据上海有色网（SMM）调研，本周 （7月21日）云南和江西地区精炼锡冶炼企业合计开工率为31.57%，较上周再度回落5.62pct，其中云南地区冶炼企业开工率为18.2%，较上周降低11.04pct，其中云锡停产检修、云南某冶炼企业周内进行短期停产检修，使得周内产量再度减少，该冶炼企业表示目前炉子已经恢复，预计将在下周恢复精炼锡产出；而江西地区冶炼企业开工率为54.36%，较上周增加 3.63pct，主要为某冶炼企业前期处于冶炼环节的前期粗炼阶段，周内产出精炼锡带动产量增加。 下游需求来看，据SMM周报显示，国内6月份样本企业锡焊料产量7727吨，较5月份环比减少1.68%，总样本开工率为77.66%，较5月份下降 1.33pct。国内焊料企业表示6月份市场订单依然较差，其中有部分季节性淡季的影响因素，对于当下7月份的生产情况，多数焊料企业反馈依然未见明显增量出现，而个别企业表示其订单再度有5-10%不等的减少，期待光伏板块需求好转，支撑锡价高位。 投资建议 本周碳酸锂市场偏弱运行，据富宝锂电新能源及SMM周报显示，主要系碳酸锂期货上市，市场发展存在未知性，叠加周五碳酸锂期货正式上市，初始价格较低，价格持续下跌；从供需基本面来看，目前由于矿石陆续到港以及国内云母矿山陆续复产，矿石总量有所增加，同时受气温影响，碳酸锂供应维持增量，需求端来看，本周国内动力市场需求有小幅上升但总体消费驱动依旧乏力，而在数码市场方面交易情况虽较为良好，但对碳酸锂价格的提振影响依旧有限，对于下游电芯厂而言，即使在本周碳酸锂价格持续下行的压力情况下电芯的需求量依旧较好，提货量仍然处于正常水平。展望后市，新能源车“金九银十”消费旺季即将来临，下游需求旺盛或将支持锂盐价格高位震荡。在此推荐大家关注上下游一体化企业，推荐关注提前实现锂精矿收入，阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】，锂云母原料自给率100%的【永兴材料】。受益标的有Bikita矿山扩产进行中、锂盐自给率有望持续提高的【中矿资源】。 本周沪锡价格高位震荡，据SMM周报显示，目前银漫矿业已经完成技改，后续将逐渐爬产至1000金 属吨附近，带来锡矿供应的部分增量，且6月份锡矿进口量为21647吨，环比增长18.04%，同比增长53.25%，国内锡矿紧缺状态有所缓解，40%锡矿加工费逐渐上调至14000-16000元/吨，后续市场中的其他冶炼企业难有减产动作，叠加国内锡锭社会库存处在12000吨的高位状态，后续关注缅甸佤邦禁矿时长。下游需求来看，据SMM周报显示，国内6月份样本企业锡焊料产量7727吨，较5月份环比减少1.68%，总样本开工率为77.66%，较5月份下降1.33pct。国内焊料企业表示6月份市场订单依然较差，其中有部分季 节性淡季的影响因素，对于当下7月份的生产情况，多数焊料企业反馈依然未见明显增量出现，而个别企业表示其订单再度有5-10%不等的减少，期待光伏板块需求好转，支撑锡价高位。受益标的：【锡业股 份】、【华锡有色】。 风险提示1）全球锂盐需求量增速不及预期；2）澳洲Wodgina矿山爬坡超预期；3）澳洲Greenbushes外售锂精矿； 4）南美盐湖新项目投产进度超预期； 5）锡下游焊料等需求不及预期； 6）锡矿供给端事件风险； 7）地缘政治风险。 正文目录 1.本周锂盐价格偏弱运行，消费旺季来临或支撑价格高位震荡7 1.1.锂行业观点更新7 1.2.镍钴行业观点更新13 1.3.稀土磁材行业观点更新24 1.4.锡行业观点更新28 1.5.行情回顾31 2.风