聚焦全年高景气标的，关注左侧布局机会

行业研究|行业周报 看好（维持） 聚焦全年高景气标的关注左侧布局机会 纺织服装行业 国家/地区中国 行业纺织服装行业 报告发布日期2023年07月23日 核心观点 行情回顾：本周沪深300指数下跌1.98%，创业板指数下跌2.74%，纺织服装行业指数（中信）上涨0.85%，表现强于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块 （中信）上涨0.82%，品牌服饰板块（中信）上涨0.87%。个股方面，我们覆盖的水星家纺、富安娜和罗莱生活等取得了正收益。 海外要闻：（1）Gucc古驰首席执行官MarcoBizzarri下台。（2）意大利羊绒巨 头BrunelloCucinelli计划三年内收入翻倍。 行业与公司重要信息：（1）特步国际：公司发布23H1业绩预告，截至2023年6 月30日止3个月，公司零售销售增长高双位数同比增长，零售折扣水平为七五折。 （2）安踏体育：公司发布23Q2经营数据，安踏/FILA/其他品牌零售流水分别实现同比高单位数正增长、10-20%高段增长、70-75%正增长，23H1分别实现中单位数正增长、10-20%中段增长、70-75%正增长。（3）361度：公司第二季度361°主品牌产品零售额同比录得低双位数增长；361°童装品牌零售额同比录得20%至25%的增长；361°电子商务平台产品整体流水录得约30%的增长。 本周建议板块组合：珀莱雅、老凤祥、报喜鸟、潮宏基和华利集团。上周组合表 现：珀莱雅-1%、老凤祥-2%、报喜鸟-4%、潮宏基0%和华利集团0%。 投资建议与投资标的 周一统计局披露了6月社零数据，低基数效应减弱下，6月国内社会消费品零售总额同比增长3.1%，增速环比5月进一步回落，除汽车以外的消费品零售额增长3.7%。上半年实物商品网上零售同比增长10.8%，其中穿类商品增长13.3%。从结构来看，6月大部分可选消费都维持正增长，我们覆盖的可选消费品中，金银珠宝同比增长7.8%（对比21年增长16.5%），化妆品和服装鞋帽分别同比增长4.8%与6.9% 出口制造强于品牌积极把握中报行情 2023-07-09 块性的表现，更多配置需要精选结构性的机会。外需方面，美国较强的宏观数据叠加国际运动品牌龙头库存改善的积极信号，强化了国内出口制造龙头下半年底部向 行业整体表现亮眼，关注出口和内需的边际改善 2023-07-03 上的预期。落实到短期的行业配置，我们认为主要有两个方向：（1）纺织制造行业伴随下游海外消费巨头去库存的逐步结束，已经进入左侧布局阶段，中短期仍是我们重点推荐子行业，个股主要推荐华利集团(300979，买入)、申洲国际(02313，买入)和伟星股份(002003，买入)等，建议关注新澳股份(603889，未评级)。（2）进入中报期，市场更聚焦中期业绩预期良好且全年有望维持较高景气度的个股，我们依然看好中高端时尚服饰和黄金珠宝两个子行业。相关公司重点推荐报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入)、老凤祥(600612，买入)、潮宏基(002345，增持)和周大生(002867，增持)。关于行业中长期的配置，我们维持之前的观点：运动服饰、化妆品、医美等赛道的估值性价比逐步显现，建议积极配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，推荐安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)、珀莱雅(603605，买入)、巨子生物(02367，买入)和爱美客(300896，买入)、同时关注贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)等。另外在经济弱复苏、市场整体预期收益率下降的大背景下，中长期有望稳健增长且有较高历史分红收益率的公司也建议更积极关注，比如海澜之家(600398，增持)、森马服饰(002563，增持)等。 （对比21年增长13.3%与8.2%）。6月社零数据基本上反映了内需相对较弱的现状，随着低基数效应的减弱，市场对下半年谨慎的预期也使得品牌服饰行业难有板 证券分析师施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 证券分析师朱炎 021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006香港证监会牌照：BSW044 证券分析师杨妍 yangyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523030001 继续聚焦中报有望快速增长且全年景气度2023-07-16 较高的标的 风险提示 经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦和人民币汇率波动等。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行情回顾 本周沪深300指数下跌1.98%，创业板指数下跌2.74%，纺织服装行业指数（中信）上涨0.85%，表现强于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）上涨0.82%，品牌服饰板块（中信）上涨0.87%。个股方面，我们覆盖的水星家纺、富安娜和罗莱生活等取得了正收益。 表1：个股涨跌幅前10名 涨幅前10名 美邦服饰 跨境通 多喜爱 如意集团 希努尔 中银绒业 水星家纺 富安娜 天创时尚 安正时尚 幅度(%) 25.8 14.2 12.3 10.6 7.2 7.1 6.5 6.1 5.3 5.0 涨幅后10名 柏堡龙 九牧王 常山股份 维科精华 李宁 凤竹纺织 报喜鸟 *ST千足 美盛文化 申洲国际 幅度(%) -11.7 -7.9 -7.1 -6.1 -5.0 -4.2 -4.1 -3.9 -3.8 -3.8 数据来源：Wind、东方证券研究所 海外要闻 Gucc古驰首席执行官MarcoBizzarri下台。在二季度业绩披露之前，法国奢侈品集团KeringSA(KER.PA)开云集团突然宣布旗舰品牌Gucci古驰首席执行官MarcoBizzarri将于9月23日离职，与此同时集团还进行了一系列管理层重组。 疫情三年Gucci古驰迅速失速，尤其是去年底开始，不但表现远差于LouisVuitton路易威登和母公司LVMHMoëtHennessyLouisVuittonSE(MC.PA)路威酩轩、HermèsInternationalSCA(RMS.PA)爱马仕国际集团、CompagnieFinancièreRichemontSA(CFR.SW)历峰集团以及Chanel香奈儿，过去两个季度表现甚至不如BurberryGroupPLC(BRBY.L)博柏利集团、CapriHoldingsLtd.(NYSE:CPRI)和TapestryInc.(NYSE:TPR)泰佩思琦。 与此同时曾经集团第二大品牌BottegaVeneta葆蝶家早于疫情前已经陷入挣扎，低迷表现至今不该；上位至今天第二大品牌的YvesSaintLaurent圣罗兰今年开始增长明显放缓；Balenciaga巴黎世家去年则遭遇巨大的营销丑闻，一季度完全失速。该集团最近收购高端独立品牌Creed，被指价格高达35亿欧元。 意大利羊绒巨头BrunelloCucinelli计划三年内收入翻倍。意大利羊绒品牌BrunelloCucinelliSpA(BCU.MI)上半年表现继续稳如泰山，集团主席、创意总监BrunelloCucinelli将2023财年收入预期增幅由此前的15%上调至17-19%。 截至6月30日的2023财年上半年，公司收入同比增幅31.0%至5.439亿欧元，或按固定汇率增幅30.5%。其中，二季度公司收入2.786亿欧元，同比增幅27.5%。据业绩报告，2023财年一、二季度公司收入绝对值较为接近，再次证明公司稳健的运营状况。 BrunelloCucinelli表示，受益于手工制作和独家产品的需求强劲，公司上半年取得了“超出预期的优异成绩”，他认为全球奢侈品市场前景依然非常乐观。 A股行业与公司重要信息 【科思股份】公司发布首次公开发行前已发行股份上市流通提示性公告，本次解除限售股份数量为110,340,000股，占公司总股本的65.1665%，；本次申请解除限售的股东共计7名，本次解 除限售股份的上市流通日期为2023年7月24日（星期一）。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【太平鸟】公司发布调整公司向特定对象发行股票方案的公告： 1.调整后的发行价格=调整前发行价格-每股派发现金股利=17.00元/股-0.1489元/股=16.86元/股。 （向上取整保留两位小数）。 2.本次向特定对象发行股票的数量不低于44,483,986股且不超过56,346,381股，不超过本次发行前公司总股本的30%，最终发行数量以中国证监会同意注册的发行数量为准。 3.本次向特定对象发行募集资金总额不低于人民币75,000万元（含本数）且不超过人民币 95,000万元（含本数），扣除相关发行费用后，全部用于补充流动资金。 【丽人丽妆】公司发布关于股东减持股份结果公告:截止本公告披露日，CrescentLily通过大宗交易方式减持公司股份1,440,000股,占公司总股本的0.36%，本次减持计划实施完毕。【报喜鸟】公司全资子公司浙江报喜鸟创业投资有限公司拟与上海浚泉信投资有限公司共同出资设立产业基金，并签署《合伙协议》，约定共同投资平阳圣泽股权投资合伙企业（有限合伙）。该合伙企业总规模为3,001万元，公司拟出资1,000万元，占合伙企业33.3222%份额。 【特步国际】公司发布23H1业绩预告，截至2023年6月30日止3个月，公司零售销售增长高 双位数同比增长，零售折扣水平为七五折。截至2023年6月30日止6个月，公司零售销售(包括线上线下渠道)获得高双位数同比增长；零售库存周转少于五个月。 【水星家纺】公司聘任田怡女士为公司董事会秘书。 【健盛集团】公司发布关于注销回购股份的减资公告：公司回购注销部分股份事项将导致注册资本减少，债权人自本公告之日起45日内，有权要求公司清偿债务或者提供相应的担保。 【海澜之家】公司发布控股股东部分股份解除质押及质押的公告： 1.海澜之家集团股份有限公司控股股东海澜集团有限公司及其一致行动人持有公司股份2,888,020,065股，占公司总股本的66.86%；本次解质和质押完成后，海澜集团及其一致行动人累计质押股份数量为875,000,000股，占其所持股份比例为30.30%，占公司总股本比例为20.26%。 2.海澜集团持有本公司股份数量1,765,971,703股，占本公司总股本的40.88%；本次解质和质押完成后，海澜集团累计质押股份数量为875,000,000股，占其所持股份比例为49.55%，占公司总股本比例为20.26%。 【安踏体育】公司发布23Q2经营数据，安踏/FILA/其他品牌零售流水分别实现同比高单位数正增长、10-20%高段增长、70-75%正增长，23H1分别实现中单位数正增长、10-20%中段增长、70-75%正增长。 【青松股份】公司披露关于公司监事股份减持计划时间过半未减持的公告，截至本公告披露日，本次股份减持计划的减持期间已过半，王勇先生未通过任何方式减持本公司股份。 【朗姿股份】公司向杭州银行股份有限公司北京分行申请最高授信额度8,000万元，公司控股股东、实际控制人申东日先生及其配偶翁洁女士为公司本次授信无偿提供连带责任保证，不收取公司任何担保费用，也不需要公司提供反担保。担保期限为主合同下债务履行期届满之日起三年，协议签署日为2023年7月17日。 【爱美客】公司于2023年7月17日实施了首次回购股份，公司通过集中竞价方式首次回购股份 数量