本研报主要关注A股市场的估值与行业比较。研报指出,中美无风险收益率的相关系数高达0.69,这意味着两国的利率走势高度相关。目前,中国十年期国债收益率仍在低位,而美国已经有所提升,这可能对高成长高估值科技股不利,而对高股息率和高ROE蓝筹大盘价值股有利。研报认为,未来A股真正的风险点在于美国2022年H2加息周期前后带来的股汇双杀节点,而非Tapering。在万得一致预期方面,虽然2021年度周期和成长凭借高利润增速表现较好,但在2022年周期将出现最大的增速环比回落,成长增速也将回归常态。同时,中证500和国证2000为主的中小盘股,也将面临着2022年出现增速环比大幅回落,这使得金融消费、大盘价值行情有望2022年回归。在风险溢价方面,本期A股风险溢价为0.40%,较上期有所上升,但仍保持投资价值。周期板块整体风险溢价依然保持较高配置价值,而大中盘轮动方面,中盘持续表现出强于大盘的趋势。此外,研报还关注了股息率的情况,认为股息率和国债收益率的差距可以作为投资的参考指标。