食品饮料、美容护理行业月报：温和复苏，分化持续，关注中报业绩

2023年07月18日 食品饮料、美容护理 证券研究报告—行业定期报告 投资评级：强于大市相对指数表现 食品饮料、美容护理月报：温和复苏，分化持续，关 注中报业绩 0.56 0.29 0.03 -0.24 -0.50 -0.76 食品饮料美容护理沪深300 报告摘要 2023H1社会消费品零售总额227588亿元，同比+8.2%。6月社会消费品零售总额同比+3.1%，环比+0.23%，前值12.7%，增速有所回落。根据文旅部数据，端午期间全国国内旅游出游1.06亿人次，同比 +32.3%，按可比口径恢复至2019年同期的112.8%；实现国内旅游收 2022-72022-102023-12023-4202 消费组 分析师：肖雪瑞（分析师）联系方式：0871-63577091 邮箱地址：xiaoxr@hongtastock.com资格证书：S1200522070001 分析师：于快（分析师） 邮箱地址：yukuai@hongtastock.com资格证书：S1200522010001 相关研究 食品饮料、美容护理月报：食品饮料温和复苏，关注美妆618大促进展 入373.10亿元，同比+44.5%，按可比口径恢复至2019年同期的94.9%，端午消费平稳复苏，消费潜力仍待激发。 食品饮料：白酒：当前处于温和复苏阶段，品牌和区域继续分化。二季度是白酒消费淡季，行业处于去库存阶段，价盘整体平稳。高端白酒中长期具备穿越周期逻辑，目前估值合理，继续关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖。啤酒：啤酒行业旺季来临，各地啤酒节频繁举办，暑期旅游、全国高温天气等因素进一步利好啤酒的动销，包材、大麦等价格呈下行趋势，啤酒高端化的趋势继续演进，建议关注基本面相对稳健的青岛啤酒及华润啤酒，产品与渠道齐发力的重庆啤酒以及弹性空间大的燕京啤酒。乳制品：需求端弱复苏，成本端不断改善。原奶成本继续回落，乳品生产企业成本压力得到缓解，利润率有望改善。继续关注估值处于底部区间的伊利、蒙牛以及低温乳赛道具备竞争优势的新乳业。 化妆品：2023年6月，淘系（天猫+淘宝）护肤+彩妆合计实现销售额347.54亿元，同比下降1.4%；限额以上单位化妆品类零售额451亿元，同比增长4.8%，表现优于社零增速1.7pct。行业持续弱复苏，品牌线上表现分化明显。7月开始陆续进入中报业绩披露期，建议关注三条投资主线：1）稳健型标的：如多品牌GMV增长较好，业绩兑现能力较强的珀莱雅；2）赛道型标的：如深耕重组胶原蛋白高景气赛道，618期间旗下品牌可复美表现较好的巨子生物；3）改善型标的：如二季度低基数，疫情、超头、特渠等负面因素有所消化，销售数据边际改善的上海家化。 医美：产品端华东医药利拉鲁肽注射液肥胖或超重适应症获批，锦 2023.06.16 食品饮料、美容护理月报：食品饮料23Q1复苏趋势明朗；4月美妆消费整体回暖但分化持续 2023.05.26 食品饮料、美容护理月报：食品饮料结构性回暖，关注一季报业绩兑现；美妆分化持续，关注医美复苏 波生物登陆北交所。机构端朗姿股份发布定增预案，拟募资新建5家米 兰柏羽医院、建设朗姿医美研究院、补充流动资金。推荐医美针剂龙头爱美客，医美业务增长较好、管线布局丰富的华东医药，头部服务机构朗姿股份。 2023.04.18 食品饮料、美容护理月报：食品饮料景气向上，关注复苏进程；珀莱雅38节表现亮眼，医美客流复苏 2023.03.20 食品饮料、美容护理行业月报：食品饮料春节消费回暖，全年增长可期；美妆1月线上承压，线下复苏 独立性声明 2023.02.22 风险提示 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受 宏观经济增速承压导致终端消费需求不及预期的风险；原材料短缺或价格大幅波动；新产品或新品牌推广不及预期；线上流量成本提升；行业竞争加剧；行业政策及监管风险；疫情反复风险。 正文目录 1.行情回顾4 2.行业月度数据跟踪5 2.1.食品饮料5 2.1.1.白酒5 2.1.2.啤酒5 2.1.3.乳制品6 2.2.化妆品6 2.2.1.淘系数据跟踪6 2.2.2.化妆品类零售额跟踪8 3.行业及上市公司动态8 3.1.行业动态及重点公司跟踪点评8 3.2.其它重要动态10 4.投资建议15 4.1.食品饮料15 4.2.美容护理16 5.风险提示16 图目录 图1.2023年6月申万一级行业月涨跌幅4 图2.2023年6月食品饮料行业涨幅前五的个股4 图3.2023年6月食品饮料行业跌幅前五的个股4 图4.2023年6月美容护理行业涨幅前五的个股5 图5.2023年6月美容护理行业跌幅前五的个股5 图6.白酒月度产量（万千升）及同比5 图7.京东白酒销售价格5 图8.啤酒月度产量（万千升）及同比6 图9.啤酒进口数量及均价6 图10.全国乳制品产量（万吨/月）及同比6 图11.国内主产区生鲜乳平均价（元/公斤）6 图12.淘系护肤GMV7 图13.淘系彩妆GMV7 图14.限额以上单位化妆品类零售额同比和社零同比8 1.行情回顾 2023年6月，沪深300指数上涨1.16%。申万一级31个行业中有17个行业上涨，家用电器、通信、汽车涨幅居前，医药生物、交通运输跌幅居前。食品饮料行业上涨0.55%，跑输沪深300指数0.61pct。美容护理行业下跌1.25%，跑输沪深300指数2.41pct。 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 图1.2023年6月申万一级行业月涨跌幅 家用电器 通信汽车 机械设备电力设备国防军工轻工制造纺织服饰农林牧渔基础化工 煤炭电子 沪深300建筑材料有色金属房地产食品饮料计算机石油石化社会服务 环保钢铁综合 美容护理公用事业 传媒建筑装饰 银行非银金融商贸零售交通运输 医药生物 资料来源：iFind，红塔证券 6月食品饮料行业涨幅居前的为威龙股份+77.22%、迎驾贡酒+15.30%、熊猫乳品+11.68%、东鹏饮料+10.39%、佳禾食品+10.03%；跌幅居前的为舍得酒业-20.73%、天润乳业-12.86%、山西汾酒-10.34%、良品铺子-10.19%、仙乐健康-8.45%。 图2.2023年6月食品饮料行业涨幅前五的个股图3.2023年6月食品饮料行业跌幅前五的个股 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 77.22% 15.30% 11.68% 10.39% 10.03% 威龙股份迎驾贡酒熊猫乳品东鹏饮料佳禾食品 0% -5% -10% -8.45% -10.34%-10.19% -15% -12.86% -20% -20.73% -25% 舍得酒业天润乳业山西汾酒良品铺子仙乐健康 资料来源：iFind，红塔证券资料来源：iFind，红塔证券 6月美容护理行业涨幅居前的为*ST美谷+62.55%、名臣健康+14.96%、拉芳家化+7.54%、诺邦股份+7.41%、洁雅股份+5.88%；跌幅居前的为丸美股份-6.75%、珀莱雅-6.40%、力合科创-4.81%、豪悦护理-4.34%、中顺洁柔 -4.21%。 70% 62.55% 60% 50% 40% 30% 20% 14.96% 10% 7.54% 7.41% 5.88% 0% *ST美谷名臣健康拉芳家化诺邦股份洁雅股份 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -4.81% -4.34% -4.21% -7%-6.40% -6.75% -8% 丸美股份珀莱雅力合科创豪悦护理中顺洁柔 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-1&2 2023-03 2023-04 2023-05 图4.2023年6月美容护理行业涨幅前五的个股图5.2023年6月美容护理行业跌幅前五的个股 资料来源：iFinD，红塔证券资料来源：iFinD，红塔证券 2.行业月度数据跟踪 2.1.食品饮料 2.1.1.白酒 2023年5月，全国白酒产量34.7万千升，同比-14.7%。截止2023年 6月30日，京东平台飞天茅台散装零售行情价2810元/瓶，价格基本持平； 52度五粮液零售价1099元/瓶，价格基本持平；国窖1573零售价1399元/瓶，价格基本持平。 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2,860 2,840 2,820 2,800 2,780 2,760 2,740 2,720 2,700 2,680 2,660 五粮液(52°，500ml，元） 国窖1573(52°，500ml，元） 21年飞天茅台行情价(53度，500ml，元）右轴 120 100 80 60 40 20 0 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 白酒月度产量(万千升） 当月同比（%） 2022-6-1 2022-6-19 2022-7-7 2022-7-25 2022-08-12 2022-08-30 2022-9-17 2022-10-5 2022-10-23 2022-11-10 2022-11-28 2022-12-16 2023-01-03 2023-01-21 2023-02-13 2023-03-03 2023-03-21 2023-04-08 2023-04-26 2023-05-14 2023-06-01 2023-06-19 图6.白酒月度产量（万千升）及同比图7.京东白酒销售价格 资料来源：iFind，红塔证券资料来源：iFind，红塔证券 2.1.2.啤酒 2023年5月，我国啤酒产量为374.6万千升，同比+7%，增速较上月有所放缓，涨幅环比收缩，主要因去年同期基数较高。我国进口啤酒数量为48310千升，同比+5%，进口平均单价为1340美元/千升，同比+5.7%，进口啤酒量价均有提升。 600 500 400 300 200 100 0 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 啤酒月度产量（万千升） 当月同比(%) 图8.啤酒月度产量（万千升）及同比图9.啤酒进口数量及均价 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 1,500 1,450 1,400 1,350 1,300 1,250 1,200 1,150 1,100 啤酒月度进口数量（千升） 啤酒月度进口平均单价（美元/千升，右轴） 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-1&2 2023-03 2023-04 2023-05 资料来源：iFind，红塔证券资料来源：iFind，红塔证券 2.1.3.乳制品 23年5月乳制品累计产量275.2万吨，同比+3.5%，增速较上月有所回 落；主产省份生鲜乳平均价格3.79元/公斤，同比-8%（截止6月30日），国内奶价继续高位回落。 600 10 5 25 500 8 54 20 6 4 15 400 4 3 10 300 20 32 5 200 -2 21 0 100 -4 1 -5 -6 0 -10 0 -8 乳制品月度产量当月同比（%，右轴） /斤） 生鲜乳平均价同比（%，右轴） 图10.全国乳制品产量（万吨/月）及同比图11.国内主