油料周报：7月下旬产区降雨较少 豆粕或易涨难跌

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员邓丹 电话：0769-22110802 从业资格号：F0300922 投资咨询从业证书号：Z0011401 油料周报 7月下旬产区降雨较少豆粕或易涨难跌 2023-07-16星期日 一、主要观点： 美国农业部7月USDA报告并未如预期地下调美豆单产，为8月的报告下调单产提供了空间。最新的预报显示，从15日之后美国玉米带西部和大平原地区雨势较一般，7月下旬这些区域基本没有降雨，同时下旬后温度有所升高。如果8月上旬再没有强降雨，美豆产量形势较消极，后期需要关注中旬的实际降雨情况。总的来说，在美豆强势的带动下，豆粕或易涨难跌。 二、操作建议： 操作上建议豆粕09支撑位参考3800；期权方面，可买入看涨期权。 三、重点关注及风险因素： 美豆主产区天气、进口大豆到港量四、基本面分析 1、价格/价差 本周国内各区域豆粕价格小幅上涨，沿海区域油厂主流价格在4160-4300元/吨，较上 周上涨10-70元/吨。 图1：广东地区油厂豆粕主流价格走势图 数据来源：我的农产品网、华联研究所 2、供应 （1）国外部分 美国：美国中西部大豆产区下周以前有局部至分散性阵雨。【西部】周五至周日有局部至分散性阵雨，气温接近至低于正常水平。【东部】周五至周日有局部至分散性阵雨，气温接近至高于正常水平。6-10日展望：下周一至周二有局部至分散性阵雨。下周三以干燥天气为主。下周四至周五有零星阵雨。下周一至周二，气温接近至低于正常水平。下周三至周五，气温接近至高于正常水平。作物影响∶本周末，加拿大以外地区将迎来更多锋面活动，可能带来更多降水活动，同时气温保持温和。降雨的频率足以维持或提高一些地区的土壤湿度，但也有很多地区情况不佳，土壤湿度偏低，这为大豆作物生长发育制造了好坏不一的条件。 7月USDA报告：报告将新豆产量下调至43亿蒲，期末库存调低至3亿蒲，单产52蒲/英亩，单产超预期未调低，库存量大幅高于预期，产量高于预期，压榨量和出口量下调，数据对市场产生利空影响。 （2）国内部分 根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第28周（7月8日至7月14日） 111家油厂大豆实际压榨量为187.45万吨，开机率为62.99%；较预估高2.8万吨。 国内主要油厂周度大豆压榨量统计图 全国港口大豆库存统计图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 预计第29周（7月15日至7月21日）国内油厂开机率继续上升，油厂大豆压榨量预计196.79万吨，开机率为66.13%。 3、需求 第27周国内（截止到7月12日）豆粕市场成交尚可，周内共成交99.92万吨，较上 周成交减少294.005万吨，日均成交19.985万吨，较上周日减少58.81万吨，减幅为74.64%， 其中现货成交70.205万吨，远月基差成交29.72万吨。本周豆粕提货总量为82.495万吨， 较前一周增加0.32万吨，日均提货16.499万吨，较上周日均增加0.064万吨，增幅为0.5%。 国内方面，本周油厂开机压榨小幅回升，但油厂豆粕库存降低，预计在7月到港靠泊中国 的所有大豆船超1000万的港情况下，油厂供应仍将维持宽松格局。下游这块，养殖端的需求小幅好转，中下游按需备货，本周中下游日均提货量维持较好水平。后期可以继续关注油厂累库情况，预计随着水产不断上量，下游需求将更好，豆粕现货成交和提货亦将保持较高水平。 本周生猪出栏均价在13.93元/公斤，较上周上涨0.06元/公斤，环比上涨0.43%，同比下跌38.63%。本周猪价横盘震荡，上周行情跌后回调，周度重心环比微增。供应方面来看，企业出栏节奏按部就班，少数疫病影响略有增量，社会场出栏灵活分批，市场猪源流通增量不明显，贸易量一般。需求方面来看，市场延续淡季消费环境，屠企订单加工、宰量小幅下滑，且冻品库存高位，白条批发多有剩货，需求支撑乏力。整体来看，政策面消息反馈有限，养殖端出栏节奏正常，但终端买盘量有限，需求疲态延续，行情仍以利空占主导，短期猪价弱稳整理、行情走势仍承压。 据Mysteel农产品对全国主要地区的50家饲料企业样本调查显示，截止到2023年7 月7日当周（第27周），国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为7.75天，较6 月30日继续增加0.44天，增幅5.62%。 全国外三元生猪出栏均价周度走势图 国内主要油厂豆粕周度成交量走势图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 4、库存 根据我的农产品网的数据，2023年第27周（6月30日至7月7日），全国主要油厂 大豆库存上升，豆粕库存下降。其中大豆库存为558.37万吨，较上周增加87.03万吨，增幅18.46%，同比去年增加8.73万吨，增幅1.59%；样本点调整后大豆库存为571.37万吨，较上周增加87.03万吨，增幅17.97%。 全国主要油厂豆粕库存走势图 数据来源：我的农产品网华联研究所 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/