油料周报：天气干旱支撑美豆强势 豆粕或易涨难跌

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员邓丹 电话：0769-22110802 从业资格号：F0300922 投资咨询从业证书号：Z0011401 油料周报 天气干旱支撑美豆强势豆粕或易涨难跌 2023-07-23星期日 一、主要观点： 虽然7月USDA报告偏利空，但市场对美豆单产和出口的预期使得报告后盘面并未转弱，且持续维持强势，9月前依然需要重点关注美豆主产区的天气情况。最新的天气预报显示，未来一周中西部和大平原各地基本没什么降雨，第二周雨势仍然偏少，同时下旬后温度有所升高。如果8月上旬再没有强降雨，美豆产量形势较消极，后期需要关注中旬的实际降雨情况。总的来说，在美豆强势的带动下，豆粕或易涨难跌。 二、操作建议： 操作上建议豆粕09支撑位参考4000；期权方面，可买入看涨期权。 三、重点关注及风险因素： 美豆主产区天气、进口大豆到港量四、基本面分析 1、价格/价差 本周国内各区域豆粕价格继续上涨，沿海区域油厂主流价格在4260-4380元/吨，较上 周上涨80-130元/吨。 图1：广东地区油厂豆粕主流价格走势图 数据来源：我的农产品网、华联研究所 2、供应 （1）国外部分 美国：美国中西部大豆主产区下周气温上升，不利于作物生长。【西部】到周日有局部至分散性阵雨。到周日气温接近至低于正常温度。【东部】到周四有局部至分散性阵雨，周五以干燥天气为主，周六到周日局部有阵雨。到周日气温接近至低于正常温度。6-10日展望：下周一到周五有局部至分散性阵雨。下周一气温接近正常温度，周二到周五气温高于正常温度。作物影响∶整周末将持续有阵雨和雷暴，且气温温和。我们可能会在周四更新的干旱监测(DroughtMonitor)中看到一些变化，但在大部分地区，地下土壤的湿度仍是关键，如果不想影响玉米和大豆作物的生长，就不能出现长期高温和干燥的天气。不幸的是，下周的气温将会回升，尤其是西部地区。穿过加拿大的系统可能会给该地区带来降雨，但前景尚不清楚，可能是零星降雨。下周的天气状况将变得不那么有利，并可能持续到8月，这或许会加剧干旱状况，并给作物带来压力。 7月USDA报告：报告将新豆产量下调至43亿蒲，期末库存调低至3亿蒲，单产52蒲/英亩，单产超预期未调低，库存量大幅高于预期，产量高于预期，压榨量和出口量下调，数据对市场产生利空影响。 （2）国内部分 根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第29周（7月15日至7月21日）111家油厂大豆实际压榨量为194.93万吨，开机率为65.51%；较预估低1.86万吨。预计第30周（7月22日至7月28日）国内油厂开机率小幅上升，油厂大豆压榨量预 计199.06万吨，开机率为66.90%。 国内主要油厂周度大豆压榨量统计图 全国港口大豆库存统计图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 3、需求 第28周国内（截止到7月19日）豆粕市场成交火爆，周内共成交354.47万吨，较上 周成交增加254.545万吨，日均成交70.894万吨，较上周日均增加50.909万吨，增幅为 254.74%，其中现货成交54.55万吨，远月基差成交299.92万吨。本周豆粕提货总量为84.92 万吨，较前一周增加1.697万吨，日均提货16.84万吨，较上周日均增加0.34万吨，增幅为2.06%。国内方面，本周大豆库存继续增加，油厂开机压榨继续回升，油厂供应仍将维持宽松格局，但像华南区域在水产上量的情况下，菜粕、鱼粉等原料价格高涨，其中下游企业调改配方，整体豆粕需求较好，区域提货不错，截止本周全国油厂豆粕库存累库中断。后期继续关注油厂库存情况，预计随着水产不断上量，下游需求或将更好，豆粕现货成交和提货亦将不错。 本周生猪出栏均价在13.92元/公斤，较上周下跌0.01元/公斤，环比下跌0.07%，同比下跌37.80%。本周猪价震荡横盘，期间微幅涨跌，周度重心基本持平。供应方面来看，企业出栏节奏正常，部分大厂略有控量挺价操作，社会场观望为主，育肥、补栏等情绪依然谨慎，市场贸易流通基本持稳。需求方面来看，消费表现延续淡季近况，屠宰订单加工、采购量有限而压价偏强，冻品出库滞缓、压力仍高位，白条批发市场剩货多发，需求端支撑乏力。整体来看，政策面消息提振效果甚微，供需端博弈延续，短期猪价走势窄幅震荡为主，月末情绪或有支撑，后市行情仍承压。 据Mysteel农产品对全国主要地区的50家饲料企业样本调查显示，截止到2023年7 月14日当周（第28周），国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为7.85天，较7 月7日继续增加0.1天，增幅1.24%。 全国外三元生猪出栏均价周度走势图 国内主要油厂豆粕周度成交量走势图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 4、库存 根据我的农产品网的数据，2023年第28周（7月7日至7月14日），全国主要油厂 大豆库存上升，豆粕库存下降。其中大豆库存为561.07万吨，较上周增加2.7万吨，增幅 全国主要油厂豆粕库存走势图 数据来源：我的农产品网华联研究所 0.48%，同比去年增加44.12万吨，增幅8.53%；样本点调整后大豆库存为572.07万吨，较上周增加0.7万吨，增幅0.12%。 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/