黄金期权周报：金价重回上涨趋势，期权隐波率低位震荡

金价重回上涨趋势期权隐波率低位震荡 黄金期权周报20230717 研究员：张杰夫 投资咨询编号：Z0016959Email：zhangjf@mfc.com.cnTel：027-68851645 内容要点 标的分析：上周美国6月通胀数据意外超预期下滑，与前一周就业市场表现形成背离，居民短期通胀预期大幅下降，市场预期2024年初美联储降息，金融条件边际向好，美十债利率前高附近受阻回落。美元指数大幅下挫，跌破100整数关口，跌幅2.25%，贵金属价格重回上涨趋势，COMEX黄金涨幅1.49%，回到1950美元/盎司以上，COMEX白银涨幅8.05%，回到25美元/盎司以上，金/银比大幅走弱，主要系市场对中国经济宽信用预期表示乐观。上周对冲基金在COMEX黄金投机净多头持仓增加0.27万手，多空持仓强弱比回落4.5%至73.2%水平，COMEX白银投机净多头持仓增加0.23万手，多空持仓强弱比增加1.6%至43.2%，对冲基金等投机多头在当前位置持续增仓看好贵金属后市。 期权策略：黄金期权隐含波动率上周略有回落，整体保持低位震荡格局。期权合约AU2308隐波率最新值13.25%，较前值13.61%小幅减小，AU2310和AU2312隐波率环比一平一减；黄金价格高位震荡，沪金价格预计在430-460元/克区间波动，短期位于震荡中枢附近，趋势策略建议择机卖出看跌期权，波动率策略继续卖出宽跨式组合。 C 目录 ONTENTS 黄金期权 1标的行情回顾 2期权行情回顾 2 3期权策略推荐 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 上周黄金价格重回上涨趋势，沪金主力合约开盘于451.66元/克，最高456.58元/克，最低450.20元/克，收盘454.00元/克，涨跌0.91%。上周COMEX黄金开盘于1930.7美元/盎司，最高触及1968.5美元/盎司，最低1918.0美元/盎司 ，收盘1959.3美元/盎司，涨跌幅1.39%。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 上周黄金期权总成交174717手，环比增加23685手，最新持仓量74504手， 环比减少318手，交易活跃度小幅提高。 从PCR指标来看，成交量PCR冲高回落，最新值0.56，持仓量PCR震荡运行 ，当前值0.94，目前期权投资者对于黄金偏多。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 黄金期权主力AU2308合约系列，上周总成交112027手，最新持仓量40930手，交易活跃度小幅降低。 AU2308成交量PCR震荡减小，当前值0.47，持仓量PCR震荡运行，当前值0.99，目前期权投资者对于黄金看法偏多。 期权行情回顾 2.2波动率分析 黄金主连短期历史波动率探底回升，目前10日HV最新值5.82%，较前值3.37 %小幅增加；30HV及90HV环比均有所走低。 从波动率锥来看，目前10日HV处于十分位数水平，中长期历史波动率处于十分位数以上水平，目前短期历史波动率仍低于中长期历史波动率。 期权行情回顾 2.2波动率分析 黄金期权隐含波动率上周略有回落，整体保持低位震荡格局。期权合约AU2308隐波率最新值13.25%，较前值13.61%小幅减小，AU2310和AU2312隐波率环比一平一减。 从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，主力期权隐含波动率震荡走低 ，30日历史波动率大幅回落，二者差值6%，差距基本持平。 期权策略推荐 3期权策略推荐 上周美国6月通胀数据意外超预期下滑，与前一周就业市场表现形成背离，居民短期通胀预期大幅下降，市场预期2024年初美联储降息，金融条件边际向好，美十债利率前高附近受阻回落。美元指数大幅下挫，跌破100整数关口，跌幅2.25%，贵金属价格重回上涨趋势，COMEX黄金涨幅1.49%，回到1950美元/盎司以上，COMEX白银涨幅8.05%，回到25美元/盎司以上，金/银比大幅走弱，主要系市场对中国经济宽信用预期表示乐观。上周对冲基金在COMEX黄金投机净多头持仓增加0.27万手，多空持仓强弱比回落4.5%至73.2%水平，COMEX白银投机净多头持仓增加0.23万手，多空持仓强弱比增加1.6%至43.2%，对冲基金等投机多头在当前位置持续增仓看好贵金属后市。 黄金期权隐含波动率上周略有回落，整体保持低位震荡格局。期权合约AU2308隐波率最新值13.25%，较前值13.61%小幅减小，AU2310和AU2312隐波率环比一平一减；黄金价格高位震荡，沪金价格预计在430-460元/克区间波动，短期位于震荡中枢附近，趋势策略建议择机卖出看跌期权，波动率策略继续卖出宽跨式组合。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号mqdyjhello