本周专题：AI发展不断深化，关注数字基础设施产业链投资机会

本周策略观点： 核心观点：1.AI催化持续，建议关注数字基础设施投资机会。一方面，大模型功能和技术不断深化，如GPT发布新功能“代码解释器”，功能不断丰富，引领AI技术浪潮。另一方面，行业大模型逐步落地，如京东言犀大模型、佳都城市交通行业大模型。人工智能能够赋能经济社会发展各领域，下游各个领域的产业升级对大模型的需求持续走高。2.生成式AI管理办法发布，助力AI有序发展和更快落地。办法自2023年8月15日起施行，旨在促进生成式人工智能健康发展和规范应用，维护国家安全和社会公共利益，保护公民、法人和其他组织的合法权益。此外，国资委提出推动制造业与人工智能等技术融合，新型数字基础建设再迎利好。3.算力需求持续攀升，关注算力产业链投资机会。算力是支撑数字经济发展的基础，在大模型复杂程度不断提升、数据量规模高速增长，以及应用场景的持续开拓和深入发展的背景下，算力需求和规模不断增长，我们持续看好算力产业链投资机会。 行业大会前瞻：2023年中国互联网大会将于7月18日-20日在北京北人亦创国际会展中心举行，以“促进数实融合赋能千行百业”为主题，同时将举办“算力基础设施论坛”，主题为“推动算力技术创新促进算力产业发展”。 市场回顾：本周（2023年7月10日-2023年7月14日，下同）通信（申万）指数上涨2.05%；沪深300指数上涨1.92%，行业跑赢大盘0.13pp。 重点推荐（已覆盖）：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、紫光股份、工业富联、共进股份、三旺通信、中际旭创、天孚通信、美格智能、鼎通科技、瑞可达、深南电路、崇达技术、腾景科技、经纬恒润、德赛西威、中科创达、和而泰、朗特智能、淳中科技。 建议关注的标的：运营商：中国移动、中国电信、中国联通；主设备商&服务器：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光；光模块：新易盛、华工科技、剑桥科技、博创科技；光器件：太辰光；光芯片：仕佳光子、源杰科技；IDC：润建股份、英维克、佳力图、申菱环境、数据港；PCB：兴森科技、沪电股份、深南电路、兴森科技、世运电路、崇达技术；连接器：鼎通科技，瑞可达；线缆：新亚电子；算力模组：美格智能、移远通信、广和通； 工业互联网：工业富联、三旺通信；域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；操作系统/软件：中科创达、光庭信息；MR产业链：蓝特科技、兆威机电、领益制造、鹏鼎控股、长盈精密。 风险提示：供应链风险；宏观经济风险；研发进度不及预期风险；下游需求不确定性风险。 1.行业观点 1.1近一周行情表现 本周（2023年7月10日-2023年7月14日，下同）通信（申万）指数上涨2.05%； 沪深300指数上涨1.92%，行业跑赢大盘0.13pp。 图表1：本周通信行业涨跌幅前5个股 图表2：本周通信行业涨跌幅后5个股 在TMT各子板块：电子、通信、传媒以及计算机中，通信周涨幅居第三位。 图表3：TMT各子行业涨跌幅对比（截至2023年7月14日） 通信板块最新估值（市盈率为历史TTM_整体法，并剔除负值）为20.56X，位于TMT 各行业第四位。 图表4：TMT各子行业历史市盈率比较（各年份数据取自当年12月31日） 1.2本周策略观点速览 1.2.1AI催化持续，建议关注数字基础设施投资机会 一方面，大模型功能和技术不断深化，如GPT发布新功能“代码解释器”，功能不断丰富，引领AI技术浪潮。另一方面，行业大模型逐步落地，如京东京犀大模型、佳都城市交通行业大模型。人工智能能够赋能经济社会发展各领域，下游各个领域的产业升级对大模型的需求持续走高。根据头豹研究院测算，2022年中国人工智能行业市场规模为3,716亿人民币，预计2027年将会达到15,372亿人民币，有望在下游制造、交通、金融、医疗等多领域不断渗透，实现大规模落地应用。 同时，生成式AI管理办法发布，助力AI有序发展和更快落地。该办法自2023年8月15日起施行。国家互联网信息办公室有关负责人表示，出台《办法》，旨在促进生成式人工智能健康发展和规范应用，维护国家安全和社会公共利益，保护公民、法人和其他组织的合法权益。此外，国资委提出推动制造业与人工智能等技术融合，新兴数字基础建设再迎利好。会议指出，要坚持战略性新兴产业与传统产业两端发力，加快建设现代化产业体系。 1.2.2算力产业深入发展，持续关注算力产业链投资 2023(第二十二届)中国互联网大会定于7月18日-20日在北京北人亦创国际会展中心举行，今年的大会将以“促进数实融合赋能千行百业”为主题，围绕“论坛会议+特色活动”主线，采用线下、线上相结合，线下为主，部分活动线上直播，开展丰富多彩系列活动，其中“算力基础设施论坛”值得关注。 算力是实现特定结果输出的计算能力，是支撑数字经济发展的基础，算力指标已成为衡量一个地区经济社会发展的重要标准之一。算力对经济的影响具体体现在产业产值增长、生产效率提升、商业模式创新、用户体验优化等。 建议关注组合： 运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A； 主设备商&服务器：中兴通讯、浪潮信息、紫光股份、星网锐捷； 光模块：天孚通信、中际旭创、新易盛、光迅科技、博创科技、剑桥科技； IDC：润建股份、英维克、佳力图、申菱环境、数据港、奥飞数据、光环新网； 云计算&大数据：优刻得等； 工业互联网：工业富联、东方国信、三旺通信、东土科技、赛意信息、中控技术、宝信 软件； 卫星互联网：万通发展、震有科技、海格通信、航天宏图、中科星图; 物联网/车联网：美格智能、鼎通科技、瑞可达、电连技术、移远通信、广和通； 域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份; 操作系统/软件：中科创达、光庭信息、四维图新； PCB/载板：沪电股份、深南电路、兴森科技、世运电路、崇达技术； AI：海康威视、大华股份、科大讯飞； 数据服务：每日互动、易华录、浙数文化、星环科技、安恒信息、山大地纬、拓尔思等； 数据安全：卫士通、深信服、启明星辰； 基础软件：东方通、润和软件； 2.本周专题解析 2.1AI发展不断深化，关注数字基础设施产业链投资机会 2.1.1AI催化持续，建议关注数字基础设施投资机会 AI大模型持续演进，行业应用加速落地，AI长期发展趋势势不可挡。一方面，大模型功能和技术不断深化，GPT发布新功能“代码解释器”，功能不断丰富。这款解释器有几个特别的用例，包括1）解决定量和定性的数学问题；2）进行数据分析和可视化；3）快速转换文件格式。该模型被放置在了一个受防火墙保护的沙盒中，并会分配一些少量的临时磁盘空间。另外，在用户进行交流对话时，代码会被保存在会话中，可以随时调用。 图表5：OpenAI全面开放GPT-4 另一方面，行业大模型逐步落地，7月13日，京东发布言犀大模型，将通过“三步走”战略实现大模型从服务京东到服务千行百业的目标，2023年7月产生原生，推出模型； 到2023年下半年，针对内部核心业务实现最佳实践，针对重点场景标杆客户实现对外服务；2024年上半年实现全面开放大模型能力，输出定制化模型。 图表6：京东言犀大模型“三步走”计划 7月14日，佳都知行城市交通行业大模型发布。知行城市交通行业大模型由云从科技、佳都科技以及重庆城市交通开发投资集团共同合作，知行城市交通大模型将与此前落地的IDPS城市交通大脑融合支撑，在城市级交通态势感知基础上，根据外部环境自主分析并研判形成决策建议，提升城市交通治理智能化水平，支撑车路协同发展，使交通运行评估、策略方案优化、安全隐患治理、缓堵保畅等业务更加高效、专业、灵活，同时也更具前瞻性。 人工智能赋能经济社会发展各领域，下游各个领域的产业升级对大模型的需求持续走高。 根据头豹研究院测算，2022年中国人工智能行业市场规模为3,716亿人民币，预计2027年将会达到15,372亿人民币，有望在下游制造、交通、金融、医疗等多领域不断渗透，实现大规模落地应用。下游行业对人工智能需求呈现出碎片化、多样化的特点，从开发、精调、优化、迭代到应用都需要投入巨大的人力和财力，成本极高。而大模型能够向外赋能，包括通过开放API的形式，降低各行各业应用大模型的门槛，提升AI落地效率和价值，推动人工智能进入工业化发展阶段。 图表7：2021-2027E我国人工智能市场规模及渗透率 AI技术演化和迭代离不开数据、算力、算法三大核心底层基础。人工智能赋能产业发展已成为主流趋势，下游应用场景丰富。基于软件服务、云服务、硬件基础设施等产品形式，结合消费、制造业、互联网、金融、元宇宙与数字孪生等各类应用场景，人工智能赋能各个产业发展。 图表8：2019-2025E全球企业应用AI产品平均数量（个） 2.1.2生成式AI管理办法发布，助力AI有序发展和更快落地 7月13日，网信办等七部门正式发布了《生成式人工智能服务管理暂行办法》，该办法自2023年8月15日起施行。国家互联网信息办公室有关负责人表示，出台《办法》，旨在促进生成式人工智能健康发展和规范应用，维护国家安全和社会公共利益，保护公民、法人和其他组织的合法权益。 生成式人工智能是指基于算法、模型、规则生成文本、图片、声音、视频、代码等内容的技术。以OpenAI发布的ChatGPT为代表的生成式人工智能，正在激发包括微软、谷歌、Meta、百度、阿里巴巴等国内外科技巨头以及创业者的新一轮“AI军备竞赛”。 最新出台的《办法》共24条，从生成式人工智能服务提供者的算法设计与备案、训练数据、模型，到用户隐私、商业秘密的保护，监督检查和法律责任等方面提出了相关要求。同时《办法》中明确了对生成式AI产业的支持和鼓励态度。 《办法》的出台有助于AI行业规范化发展，加速人工智能应用落地。在监管方式上，《办法》提出对生成式人工智能服务实行包容审慎和分类分级监管。该《办法》兼顾了防范风险与容错、纠错机制，促进大模型的应用与落地更加规范化，AI技术在此规定的引领下能更好地服务国内经济和产业的高质高速发展。 在促进发展具体措施上，明确鼓励生成式AI的创新应用，提出推动生成式人工智能基础设施和公共训练数据资源平台建设，促进算力资源协同共享，提升算力资源利用效能。 具体条例有效地引领企业运用人工智能自主创新发展，满足日益增长的算力需求，打造良好稳定的人工智能生态。 在数据安全上，《办法》强调要使用具有合法来源的数据，采取有效措施提高训练数据质量，增强训练数据的真实性、准确性、客观性、多样性，并且要尊重知识产权和他人权益等，同时要求采取有效措施防范未成年人用户过度依赖或者沉迷生成式人工智能服务。 对数据安全的重视有助于构建安全可信的人工智能，为人工智能技术和相关产业的发展提供良好的环境。 2.1.3国资委提出推动制造业与人工智能等技术融合，新型数字基础建设再迎利好 7月13日至14日，国务院国资委举办中央企业负责人研讨班。会议指出，要坚持战略性新兴产业与传统产业两端发力，加快建设现代化产业体系。要全力以赴发展战略性新兴产业，在科学论证基础上尽快形成体系化布局，坚持长期主义、稳定投入，边发展、边突破、边布局，强化与产业链上各类所有制企业协同合作，加大重大投资、产业并购、技术研发、标准制定等，抓紧打造一批具有国际竞争力的战略性新兴产业集群和产业领军企业。 国资委同时提出要加大传统产业转型升级力度，推进传统产业高端化、智能化、绿色化，深入实施产业基础再造工程和制造业高质量发展工作，加快关键工序、核心设备更新改造，推动制造业与互联网、大数据、人工智能等技术融合，加强新型数字基础设施建设，有力有序推进碳达峰方案落地，加快形成节约资源和保护环境的空间格局、产业结构、生产方式。 2.2 2023年中国互联网大会在即，持续关注算力产业链投资机会 2.2.12023年中国互联网大会在即，“算力基础设施论坛”即将召开 2023(第二十二届)中国互联网大会定