尿素周报：库存去化明显，期市震荡上行

期货研究报告|尿素周报2023-07-16 库存去化明显，期市震荡上行 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 做多套保：本周国内尿素现货市场价格整体上涨约120元/吨；供应端，煤制尿素开工率及气制尿素开工率均有下降趋势；需求端，除东北、内蒙地区外其他区域仍有部分农需；库存方面，国内尿素样本企业总库存量14.76万吨，较上期减少13.08万吨，环比减少46.98%；�口方面，国内工厂对于�口商谈稍显积极。综合来看，考虑到供应端产量减小、库存量不断下降、尿素企业预收订单天数增加等因素均支撑尿素行情偏坚挺运行，期货市场建议做多套保。 周度产业信息 ■市场分析 海外尿素价格：截至7月13日，散装小颗粒中国FOB报318美元/吨（+16），波罗的海小颗粒FOB报305美元/吨（+48），印度CFR报282美元/吨（0）。 尿素周度产量及开工率：截7月13日，全国尿素产量114.41万吨（-0.35），山东尿素 产量12.82万吨（+0.05）；开工率方面：煤制尿素78.59%（-0.30%），气制尿素72.93% （-0.05%）。本周内新增5家煤制企业停车、3家气制企业停车，恢复了3家煤制企业生产、1家气制企业生产；通过企业的开停时间计算，煤制产能利用率、气制产能利用率均有所下降。 生产利润：截止7月14日，煤制固定床理论利润297元/吨（+160），新型水煤浆工艺 理论利润792元/吨（+110），气制工艺理论利润515元/吨（+150）。 尿素检修计划：截止7月13日中国尿素长期停车样本企业共计7家，总产能359万吨， 周度损失产量7.62万吨。多数长停企业暂没有明确的恢复时间，所以周度损失总量短时 不会有太大变化。其中煤制样本装置检修量为14.12万吨，较上周增加0.06万吨。气制 样本装置检修量为4.82万吨，较上周增加0.04万吨。 尿素库存：截止7月13日，国内尿素样本企业总库存量14.76万吨，较上期减少13.08 万吨，环比减少46.98%。尿素港口样本库存量14.1万吨，环比增加3.8万吨，环比涨幅36.89%。本周国内尿素受�口以及买涨情绪推动，尿素企业�货向好，多数企业处于零库存状态，少数企业库存维持较低水平。本周暂无省份�现累库现象。 需求：截止7月13日，尿素企业预收订单天数6.59天（+1.71），国内复合肥产能利用率26.46%（+2.92%），中国三聚氰胺产能利用率为63.48%（+2.89%）。 策略 做多套保：本周国内尿素现货市场价格幅上涨明显，整体上涨约120元/吨。供应端来看，本周尿素产量114.41万吨，煤制尿素开工率78.59%（-0.30%），气制尿素开工率72.93%（-0.05%），整体有下降趋势。需求端来看，6月底至7月初，国内东北、内蒙部分区域追肥季节多已扫尾结束，其他区域仍有部分农需。库存来看，国内尿素样本企业总库存量14.76万吨，较上期减少13.08万吨，环比减少46.98%。�口来看，国内工厂恐后市农需结束后，货源流向受限，对于�口商谈稍显积极，国内部分工厂多有集港流向订单。综合来看，考虑到供应端产量减小、库存量不断下降、尿素企业预收订单天数增加等因素均支撑尿素行情偏坚挺运行，期货市场建议做多套保。 ■风险 �口利润下降、企业检修数量减少、工农业需求降低、企业库存开始变大、基差扩大 目录 摘要1 周度产业信息1 图表 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位：元/吨4 图2:尿素小颗粒�厂价丨单位：元/吨4 图3:基差丨单位：元/吨4 图4:尿素成本丨单位：元/吨4 图5:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨4 图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨4 图7:煤制开工率丨单位：%5 图8:气制开工率丨单位：%5 图9:尿素周度产量丨单位：万吨5 图10:尿素进口量丨单位：万吨5 图11:尿素�口量丨单位：万吨5 图12:尿素�口盈亏丨单位：元/吨5 图13:上游库存丨单位：万吨6 图14:港口库存丨单位：万吨6 图15:尿素待发订单天数丨单位：天6 图16:三聚氰胺开工率丨单位：%6 图17:复合肥开工率丨单位：%6 图18:焦炉生产率（大）丨单位：%6 图19:焦炉生产率（中）丨单位：%7 图20:焦炉生产率（小）丨单位：%7 图21:国内独立焦化厂开工率丨单位：%7 图22:期货仓单丨单位：张7 图23:尿素期货持仓量丨单位：手7 图24:尿素期货成交量丨单位：手7 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位：元/吨图2:尿素小颗粒出厂价丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:9月合约基差丨单位：元/吨图4:尿素成本丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图5:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图7:煤制开工率丨单位：%图8:气制开工率丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图9:尿素周度产量丨单位：万吨图10:尿素进口量丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图11:尿素出口量丨单位：万吨图12:尿素出口盈亏丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图13:上游库存丨单位：万吨图14:港口库存丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图15:尿素待发订单天数丨单位：天图16:三聚氰胺开工率丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图17:复合肥开工率丨单位：%图18:焦炉生产率（大）丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图19:焦炉生产率（中）丨单位：%图20:焦炉生产率（小）丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图21:国内独立焦化厂开工率丨单位：%图22:期货仓单丨单位：张 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：郑商所华泰期货研究院 图23:尿素期货持仓量丨单位：手图24:尿素期货成交量丨单位：手 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：：隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com