尿素日报：厂家库存去化明显，期货市场微幅波动

期货研究报告|尿素日报2023-7-4 厂家库存去化明显，期货市场微幅波动 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 中性：昨日，尿素现货价格小幅上涨20-50元/吨，整体维持在2250元/吨左右，整体呈现上涨趋势。虽然短期厂家库存去化速度较好，考虑到随着农需施肥季节过去，市场新单成交减弱，后期涨势可能会逐渐放缓。预计短期价格或震荡整理运行为主，期货市场建议中性观望为主。 核心观点 ■市场分析 期货市场：7月3日尿素主力收盘1867元/吨（-15）；前二十位主力多头持仓： 222458（-1783），空头持仓：249798（+441），净多持仓：-27340（+2224）。 现货：7月3日山东临沂小颗粒报价：2260元/吨（+50）；山东菏泽小颗粒报价： 2200元/吨（+20）；江苏沐阳小颗粒报价：2290元/吨（+50）。 原料：7月3日，小块无烟煤920元/吨（0），尿素成本1649元/吨（0），尿素�口窗口-90美元/吨（0）。 生产：截至6月28日，中国尿素产量117.87万吨，较上周减少2.62万吨，环比下跌 2.17%。周期内新增5家企业计划外停车，1家企业计划检修，停车企业恢复2家生产。 库存：截至6月29日，国内尿素样本企业总库存量为32.59万吨（-14.93）；尿素港 口样本库存量为7.6万吨（+1）。 观点：昨日，尿素现货价格小幅上涨20-50元/吨，整体维持在2250元/吨左右，整体呈现上涨趋势。原因主要在于短期厂家库存去化速度较好，现货报价顺势走高。 ■策略 中性：昨日，尿素现货价格小幅上涨20-50元/吨，整体维持在2250元/吨左右，整体呈现上涨趋势。虽然短期厂家库存去化速度较好，考虑到随着农需施肥季节过去，市场新单成交减弱，后期涨势可能会逐渐放缓。预计短期价格或震荡整理运行为主，期货市场建议中性观望为主。 ■风险 企业装置检修增加、农需释放、企业预收订单增加、下游市场回暖 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 图表 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位：元/吨3 图2:尿素小颗粒�厂价丨单位：元/吨3 图3:基差丨单位：元/吨3 图4:尿素成本丨单位：元/吨3 图5:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨3 图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨3 图7:煤制尿素开工率丨单位：%4 图8:气制尿素开工率丨单位：%4 图9:尿素�口盈亏丨单位：元/吨4 图10:上游库存丨单位：万吨4 图11:港口库存丨单位：万吨4 图12:尿素待发订单天数丨单位：天4 图13:三聚氰胺开工率丨单位：%5 图14:复合肥开工率丨单位：%5 图15:国内独立焦化厂开工率丨单位：%5 图16:期货仓单丨单位：张5 图17:尿素期货持仓量丨单位：手5 图18:尿素期货成交量丨单位：手5 2019 2020 2023 2021 2022 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位：元/吨图2:尿素小颗粒出厂价丨单位：元/吨 3500 3000 2500 2019 2022 2020 2023 2021 4000 3500 3000 2000 2500 1500 2000 1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:9月合约基差丨单位：元/吨图4:尿素成本丨单位：元/吨 8003000 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019 2022 2020 2023 2021 600 2500 400 2002000 0 -200 1500 -400 1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图5:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨 1200 1000 800 600 400 200 1000 2019 2022 2020 2023 2021 800 600 400 200 2019 2022 2020 2023 2021 0 1月2月3月 4月5月 6月7月 8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图7:煤制尿素开工率丨单位：%图8:气制尿素开工率丨单位：% 100.00% 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 100.00% 2021 2022 2023 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 40.00% 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0.00% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图9:尿素出口盈亏丨单位：元/吨图10:上游库存丨单位：万吨 160 150 100 50 0 2019 2022 2020 2023 2021 -501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 150 200 250 2019 2022 2020 2023 2021 140 120 100 80 -60 -40 -20 -0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图11:港口库存丨单位：万吨图12:尿素待发订单天数丨单位：天 2019 2022 2020 2023 2021 2019 2022 2020 2023 2021 8014 7012 6010 50 8 40 6 30 204 102 00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图13:三聚氰胺开工率丨单位：%图14:复合肥开工率丨单位：% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 55% 50% 45% 40% 2021/062021/122022/062022/122023/06 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 100 90 80 70 60 50 图15:国内独立焦化厂开工率丨单位：%图16:期货仓单丨单位：张 2019 2022 2020 2023 2021 2020 2021 2022 2023 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：郑商所华泰期货研究院 1000000 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 图17:尿素期货持仓量丨单位：手图18:尿素期货成交量丨单位：手 2020 2021 2022 2023 2020 2021 2022 2023 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：：隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com