黑色建材周报：焦煤库存去化，价格震荡上行

市场分析 截止上周五收盘，焦炭2605合约收于1722元/吨，环比上月上涨5.2%；焦煤2605合约收于1123元/吨，环比上月上涨2.69%。本期价格波动主要受中东冲突所带来的市场情绪，焦煤库存大幅去化，基本面边际改善等原因盘面呈现震荡上行态势。 供给方面：本周Mysteel统计独立焦企样本焦炭日均产量63.94万吨，环比减少0.35万吨，产能利用率73.95%，较上周下降0.41%。 需求方面：根据Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.1%，环比减少2.51个百分点，同比去年减少1.8个百分点；高炉炼铁产能利用率85.32%，环比上周下降2.13个百分点，同比去年减少1.22个百分点；钢厂盈利率38.1%，环比上周减少1.73个百分点，同比去年减少15.15个百分点；日均铁水产量227.59万吨，环比上周减少5.69万吨，同比去年减少2.92万吨。 库存方面：根据Mysteel调研数据，本期247家钢厂焦炭库存632.98万吨，环比增加14.19万吨。247家钢厂焦煤库存824.2万吨，环比增加9.84万吨。独立焦企全样本焦煤总库存为949.45万吨，环比减少49.41万吨。 综合来看：焦炭方面，焦炭首轮降价全面落地，受两会期间环保限产影响，钢厂高炉检修增多，铁水日产下滑，对焦炭的刚需显著减弱，叠加部分焦企出现累库现象，整体呈现出供需双弱的格局。焦煤方面，国内煤矿生产逐步恢复，市场整体供应宽松，焦炭价格下跌导致焦企利润收缩，需求一般，在成本支撑转弱及下游压制下，价格震荡运行。中东局势紧张扰动国际能源价格，进而扰动黑色板块。后期关注中东局势、入煤矿复产进度和库存去化幅度。 策略 焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给等 图表 图1：山西中硫煤出厂价|单位：元/吨..................................................................................................................................3图2：沙河驿蒙煤5#自提价|单位：元/吨..............................................................................................................................3图3：焦煤主力合约收盘价|单位：元/吨..............................................................................................................................3图4：焦煤05-09月间差|单位：元/吨.....................................................................................................................................3图5：山西厂库中硫煤主力基差|单位：元/吨......................................................................................................................3图6：蒙煤5#主力基差|单位：元/吨......................................................................................................................................3图7：日照港准一级出库价|单位：元/吨..............................................................................................................................4图8：吕梁准一级焦炭价格|单位：元/吨..............................................................................................................................4图9：焦炭主力合约收盘价|单位：元/吨..............................................................................................................................4图10：焦炭05-09月间差|单位：元/吨...................................................................................................................................4图11：港口准一主力基差|单位：元/吨................................................................................................................................4图12：山西厂库准一主力基差|单位：元/吨........................................................................................................................4图13：523家样本矿山原煤日均产量|单位：万吨..............................................................................................................5图14：523家样本矿山精煤日均产量|单位：万吨................................................................................................................5图15：110家洗煤厂精煤日均产量|单位：万吨....................................................................................................................5图16：蒙煤通关量（5日均值）|单位：吨............................................................................................................................5图17：全样本独立焦化厂焦炭日均产量|单位：万吨..........................................................................................................5图18：247家钢厂焦炭日均产量|单位：万吨......................................................................................................................5图19：247家钢厂高炉开工率|单位：%................................................................................................................................6图20：247家钢厂生铁日均产量|单位：万吨........................................................................................................................6图21：港口焦煤库存|单位：万吨.........................................................................................................................................6图22：523家样本矿山原煤库存|单位：万吨........................................................................................................................6图23：523家样本矿山精煤库存|单位：万吨........................................................................................................................7图24：全样本独立焦化厂焦煤库存|单位：万吨..................................................................................................................7图25：247家钢厂焦煤库存|单位：万吨................................................................................................................................7图26：港口焦炭库存|单位：万吨.........................................................................................................................................7图27：全样本独立焦化厂焦炭库存|单位：万吨..................................................................................................................7图28：247家钢厂焦炭库存|单位：万吨................................................................................................................................7 价格及价差方面：截止上周五收盘，焦炭2605合约收于1722元/吨，环比上月上涨5.2%；焦煤2605合约收于1123元/吨，环比上月上涨2.69%。本期价格波动主要受中东冲突所带来的市场情绪，焦煤库存大幅去化，基本面边际改善等原因盘面呈现震荡上行态势。 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究