【浙商纺服马莉/詹陆雨】361度23Q2流水会要点:流水符合预期、高性价比带来增长韧性 #Q2流水表现符合预期: –线下流水:成人装低双位数增长,童装20%-25%增长,线下整体15%增长 –线下折扣率:23Q2在7.0-7.1折,22Q2在6.5-7.0折,疫情前平均折扣7.5折 –库销比:5X左右,虽非历史最佳状态,但仍较为健康,上半年也出现了少量补单 –门店数量:Q2无论成人还是儿童 【浙商纺服马莉/詹陆雨】361度23Q2流水会要点:流水符合预期、高性价比带来增长韧性 #Q2流水表现符合预期: –线下流水:成人装低双位数增长,童装20%-25%增长,线下整体15%增长 –线下折扣率:23Q2在7.0-7.1折,22Q2在6.5-7.0折,疫情前平均折扣7.5折 –库销比:5X左右,虽非历史最佳状态,但仍较为健康,上半年也出现了少量补单 –门店数量:Q2无论成人还是儿童店都仍是净增长态势 –线上流水:30%增长,专供品为主(代言人联名产品等) –线上折扣率:4-5折,较为稳定 –6-7月来看行业竞争略有加剧(主要是国内品牌之间),体现在流水增速的放缓及折扣率上 #全年预期不变: –23全年收入增长15%-20%的指引不变 –门店净增预计大装100家,童装100家,目前来看开店进度超预期 –6月24Q1订货会增长复合预期,其中价增低单位数,量增为主要贡献 #盈利预测及估值 预计公司23/24/25年收入同比+18%/16%/15%至82/95/109亿元,归母净利同比+22%/19%/19%至9.1/10.9/13.0亿元,对应PE分别为 8.3/6.9/5.8X,高性价比推动流水稳健增长,估值具备吸引力,建议关注